A Shell plc(SHEL) continua sendo uma das maiores empresas integradas de energia do mundo, operando nos setores de petróleo, gás, refino, produtos químicos, energias renováveis e comércio. Com operações em mais de 70 países e mais de 90.000 funcionários, a empresa desempenha um papel central no fornecimento global de energia, especialmente por meio de seu negócio de gás natural liquefeito (GNL), líder de mercado.
Após dois anos de lucros recordes impulsionados pelos choques energéticos pós-Ucrânia, o desempenho da Shell em 2025 se normalizou, mas permaneceu resistente. A empresa reportou US$ 9,0 bilhões em lucros ajustados no segundo trimestre de 2025, acima dos US$ 7,7 bilhões do primeiro trimestre, e gerou US$ 13,3 bilhões em fluxo de caixa operacional, mesmo com os preços do petróleo oscilando em torno de US$ 80 por barril. Apesar das margens de refino mais brandas, suas divisões de GNL e marketing continuaram a apresentar desempenho superior, ajudando a compensar os resultados mais fracos em produtos químicos e upstream.
O balanço patrimonial permanece sólido, com a dívida líquida reduzida para US$ 38,0 bilhões, seu nível mais baixo em quase uma década. A disciplina de CapEx e as receitas de desinvestimento sustentaram US$ 5,5 bilhões em recompras de ações durante o primeiro semestre do ano, juntamente com um aumento de 4% nos dividendos. Conforme reiterado pelo CEO Wael Sawan, a estratégia da Shell agora é "entregar mais valor com menos volume", priorizando o retorno para os acionistas e investimentos seletivos em transição energética em detrimento do crescimento agressivo da produção.
Ainda assim, permanecem dúvidas sobre a direção de longo prazo. Embora a geração de caixa da Shell continue a ser de classe mundial, sua orientação para as energias renováveis está se movendo mais lentamente do que alguns investidores esperavam, e o escrutínio regulatório em torno dos projetos de combustíveis fósseis continua a aumentar. A capacidade da empresa de sustentar um fluxo de caixa livre elevado em meio a um crescimento com pouco capital definirá se a Shell continuará a ser uma empresa de elite que gera caixa ou uma empresa incumbente de energia que está amadurecendo.
História financeira: Resiliência sobre expansão
| Métrica | Período | Valor | Variação anual | Comentário |
|---|---|---|---|---|
| Lucro ajustado | Q2 2025 | US$ 9,0 bilhões | +12% | O forte desempenho do GNL compensa as margens de refino mais baixas |
| Fluxo de caixa das operações | Q2 2025 | US$ 13,3 bilhões | -7% | Menor entrada de capital de giro, mas forte caixa subjacente |
| Fluxo de caixa livre | Q2 2025 | US$ 9,4 bilhões | +3% | Apoiado por CapEx disciplinado e altas realizações de GNL |
| Despesas de capital | H1 2025 | US$ 11,8 bilhões | -5% | Foco nos principais projetos de upstream e GNL |
| Dívida líquida | 30 de junho de 2025 | US$ 38,0 bilhões | -US$ 2,3 bilhões | A tendência de desalavancagem continua |
| Recompra de ações | H1 2025 | US$ 5,5 bilhões | - | Continuação do ritmo de US$ 3,5 a US$ 4 bilhões por trimestre |
| Dividendos por ação | Q2 2025 | $0.344 | +4% | Terceiro aumento trimestral consecutivo |
| Produção de GNL | Q2 2025 | 7,21 mt | +9% | Forte utilização nos ativos de Prelude e QGC |
| Utilização de refino | Q2 2025 | 77% | -6 ppts | Compressão da margem compensada pela força comercial |
| Retorno sobre o capital empregado (ROACE) | H1 2025 | 14.1% | +0,8 ppts | Base de capital eficiente impulsionando fortes retornos |
A história da Shell em 2025 tem sido, até o momento, uma história de resiliência disciplinada. Os lucros ajustados aumentaram 17% sequencialmente no segundo trimestre, chegando a US$ 9 bilhões, impulsionados pelo forte preço do GNL e por resultados comerciais recordes. Somente o segmento de GNL da empresa gerou mais de US$ 3,8 bilhões em ganhos trimestrais, apoiado por fluxos de portfólio otimizados e maior participação de mercado na Ásia.
Veja os resultados financeiros completos e as estimativas da Shell (é grátis) >>>
A produção de petróleo permaneceu praticamente estável em 1,9 milhão de barris por dia, mas a geração de caixa do upstream permaneceu sólida devido ao menor opex e a um mix de portfólio favorável. As margens de refino diminuíram em relação aos máximos de 2024, mas a unidade comercial da Shell compensou parcialmente o declínio com outro trimestre de retornos de dois dígitos. É importante ressaltar que a inflação de custos parece contida, os custos operacionais unitários caíram 5% em relação ao ano anterior, refletindo uma mudança contínua em direção à gestão digitalizada de ativos.
O fluxo de caixa livre de US$ 9,4 bilhões no segundo trimestre ressaltou o status da Shell como uma máquina de dinheiro, financiando seus compromissos de dividendos e recompra com espaço de sobra. No primeiro semestre de 2025, a Shell retornou US$ 10,8 bilhões aos acionistas, o equivalente a quase 9% de sua capitalização de mercado em uma base anualizada. Em essência, a Shell está sendo negociada como uma ação de valor, mas com um desempenho semelhante ao de uma máquina de fazer dinheiro.
1. Dominância do GNL impulsionando a estabilidade
O portfólio de GNL da Shell continua sendo sua joia da coroa, e a empresa continua a ocupar uma posição entre as três primeiras no mercado global, com utilização de capacidade de 97% e volumes adicionais das expansões Prelude e QCLNG contribuindo para uma produção 9% maior no segundo trimestre. As margens do comércio spot permaneceram sólidas graças aos contratos flexíveis e à otimização da arbitragem entre as bacias do Atlântico e do Pacífico.
A gerência espera que a demanda de GNL aumente de 4 a 5% ao ano até 2030, impulsionada pelas necessidades de segurança energética na Ásia e na Europa. Isso proporciona visibilidade dos lucros a longo prazo, mesmo com a persistência da volatilidade do mercado de petróleo. Com mais de US$4 bilhões em ganhos trimestrais apenas com o GNL, a franquia de gás da Shell agora contribui com quase metade dos lucros totais, ancorando a estabilidade à medida que a empresa faz a transição gradual de sua base de ativos.
2. Recompras e disciplina do balanço patrimonial
A estratégia de alocação de capital da Shell continua a recompensar os acionistas. A empresa tem mantido um ritmo de recompra trimestral de US$ 3,5 a US$ 4 bilhões desde o início de 2024, reduzindo seu número de ações em quase 7% em 18 meses. A dívida líquida caiu para US$ 38 bilhões, e a alavancagem permanece próxima de 17%, confortavelmente abaixo do teto de 25% definido em sua estrutura de capital.
Embora se espere que o CapEx para o ano fiscal de 2025 permaneça em torno de US$ 22 a US$ 25 bilhões, a administração enfatizou uma abordagem de "retorno em primeiro lugar", canalizando investimentos incrementais para ativos de alta rentabilidade, como GNL, produtos químicos e águas profundas, ao mesmo tempo em que reduziu os empreendimentos renováveis de baixa margem. Os dividendos foram aumentados em mais 4% no segundo trimestre, dando continuidade a uma política de pagamento progressivo que agora rende cerca de 4,2% sobre os preços atuais.
Avalie as ações em menos de 60 segundos com o novo modelo de avaliação da TIKR (é gratuito) >>>
3. O trade-off da transição energética
A estratégia de transição da Shell continua sendo um ato de equilíbrio. A empresa diminuiu o ritmo de sua investida em energias renováveis, citando a fraqueza econômica dos projetos e o aumento dos custos de energia solar e eólica. No entanto, continua a investir em iniciativas selecionadas de baixo carbono, como centros de hidrogênio, biocombustíveis e projetos de captura de carbono, com o objetivo de investir de US$ 10 a US$ 15 bilhões em CapEx de transição energética até 2030.
Os investidores estão divididos: alguns acolhem a mudança pragmática em direção à lucratividade, enquanto outros a veem como uma contenção. Por enquanto, a Shell está apostando que a gestão disciplinada do capital e a diversificação medida proporcionarão melhores retornos de longo prazo do que perseguir metas agressivas de descarbonização. Esse realismo pode valer a pena se as estruturas políticas evoluírem para apoiar modelos de energia limpa comercialmente viáveis.
A conclusão da TIKR
Os resultados da Shell em 2025 destacam a maturidade e a estabilidade de seu modelo. A empresa gera um enorme fluxo de caixa livre, gerencia a alavancagem com precisão e continua a recompensar os acionistas sem sacrificar a solidez do balanço patrimonial. Seu portfólio de GNL, sua eficiente base de upstream e sua divisão comercial de classe mundial proporcionam resiliência mesmo quando os preços do petróleo oscilam.
Ao mesmo tempo, as perspectivas de crescimento permanecem modestas. A produção está estável, o CapEx está contido e a estratégia de transição da empresa, embora fiscalmente sólida, carece de uma diferenciação clara em relação a outras grandes empresas. Para os investidores, a Shell representa uma opção de energia de baixo risco e alto rendimento, talvez menos empolgante, mas excepcionalmente bem administrada e confiável rumo a 2026.
Você deve comprar, vender ou manter a Shell plc?
A Shell oferece uma combinação atraente de rendimento em dinheiro, disciplina de capital e retornos previsíveis. Com as recompras em ritmo recorde e o rendimento de dividendos acima de 4%, a ação continua sendo um forte veículo de renda para investidores pacientes. A solidez de seu balanço patrimonial e a eficiência das operações de GNL sustentam uma lucratividade consistente, mesmo em um ambiente de preços mais baixos.
Entretanto, com catalisadores de crescimento limitados e um cenário político incerto, os investidores devem moderar as expectativas de reavaliação. Por enquanto, a Shell parece ser uma empresa a ser mantida, uma âncora do portfólio principal que se destaca na execução, mas enfrenta limites estruturais para a expansão da receita. Sua próxima ação pode depender menos dos preços do petróleo e mais de como ela navegará na transição energética sem perder sua vantagem de capital.
Avalie rapidamente qualquer ação com o novo e poderoso modelo de avaliação da TIKR (é gratuito!) >>>
Compostos de IA com grande vantagem que Wall Street está ignorando
Todo mundo quer ganhar dinheiro com a IA. Mas, enquanto a multidão persegue os nomes óbvios que se beneficiam da IA, como NVIDIA, AMD ou Taiwan Semiconductor, a verdadeira oportunidade pode estar na camada de aplicativos de IA, onde um punhado de empresas de compostos está incorporando discretamente a IA em produtos que as pessoas já usam todos os dias.
A TIKR acaba de lançar um novo relatório gratuito sobre 5 fabricantes de compostos subvalorizados que, segundo os analistas, podem proporcionar anos de desempenho superior à medida que a adoção da IA se acelera.
Dentro do relatório, você encontrará:
- Empresas que já estão transformando a IA em crescimento de receitas e lucros
- Ações negociadas abaixo do valor justo, apesar das fortes previsões dos analistas
- Escolhas exclusivas que a maioria dos investidores nem sequer considerou
Se você quiser pegar a próxima onda de vencedores da IA, este relatório é uma leitura obrigatória.
Clique aqui para se inscrever na TIKR e obter sua cópia gratuita do relatório 5 AI Compounders da TIKR hoje mesmo.
Procurando novas oportunidades?
- Veja quais ações investidores bilionários estão comprando para que você possa seguir o dinheiro inteligente.
- Analise ações em apenas 5 minutoscom a plataforma multifuncional e fácil de usar da TIKR.
- Quanto mais pedras você derrubar... mais oportunidades você descobrirá.Pesquise mais de 100 mil ações globais, as principais participações de investidores globais e muito mais com a TIKR.
Isenção de responsabilidade:
Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!