Michael Burry nunca teve medo de nadar contra a corrente. O lendário investidor que previu a crise financeira de 2008 mais uma vez criou um portfólio que não se parece em nada com o S&P 500. Em vez de perseguir o impulso das grandes empresas de tecnologia ou dispersar suas apostas, a Scion Asset Management de Burry está apostando duas vezes em um punhado de nomes que muitos investidores ignoram ou evitam completamente.
Em 2025, os registros 13F relatados pela Scion revelam um portfólio altamente concentrado. A maior parte de seu fundo está concentrada em apenas seis ações, abrangendo cosméticos, artigos de moda, biotecnologia e comércio eletrônico latino-americano. Cada posição é grande o suficiente para se destacar, sinalizando convicção em setores em que outros fundos de hedge permanecem cautelosos. Para Burry, esse tipo de foco não é uma aposta, é a estratégia de sua marca registrada.
Em conjunto, essas participações demonstram a essência de sua cartilha contrária. Ele está apostando que o que parece estar quebrado hoje pode gerar retornos extraordinários amanhã. Seja uma gigante dos cosméticos em dificuldades, um peso pesado da biotecnologia com um pipeline volátil ou um titã do comércio eletrônico em mercados propensos à inflação, Burry está lembrando a Wall Street que suas melhores ideias geralmente surgem quando se corre na direção oposta ao consenso.
1. Estee Lauder(EL) 21,55% do portfólio
A maior posição de Burry é a Estee Lauder, que representa 21,55% do portfólio da Scion. A empresa de cosméticos teve uma trajetória difícil, com a desaceleração do crescimento da receita e sua dependência do varejo de viagem na Ásia, o que pesou muito nos resultados recentes. Embora muitos investidores considerem que a Estee Lauder já passou de seu auge, Burry parece ver o poder de sua marca global e sua liderança de mercado como ativos subvalorizados.
O que torna essa participação contrária é simples: Wall Street abandonou em grande parte as ações de beleza de luxo em favor de nomes de tecnologia e saúde de crescimento mais rápido. Ao manter a Estee Lauder, Burry está apostando que o ciclo de negócios mudará e que os gastos dos consumidores com produtos de beleza premium se recuperarão, recompensando aqueles que estiverem dispostos a esperar a turbulência.
2. Lululemon(LULU) 21,12% do portfólio
Logo atrás vem a Lululemon, que representa 21,12% do portfólio da Scion. Outrora uma das queridinhas das ações de crescimento, a Lululemon tem sido perseguida por preocupações com a desaceleração das vendas nos EUA e por dúvidas sobre até onde pode se expandir internacionalmente. Apesar desses desafios, Burry dobrou a aposta, demonstrando sua crença no poder de permanência de longo prazo de sua marca e em seu posicionamento exclusivo no setor de roupas esportivas.
Embora muitos analistas se preocupem com o enfraquecimento da demanda na América do Norte, a aposta de Burry sugere que ele vê resiliência nas oportunidades de expansão global. Para os investidores que acham que a moda esportiva atingiu seu pico, isso parece arriscado. Para Burry, pode ser um movimento calculado em uma empresa com uma base de clientes fiéis e poder de precificação forte o suficiente para resistir ao ceticismo do mercado.
3. Bruker Corp(BRKR) 18,31% da carteira
A terceira maior participação da Burry é a Bruker, responsável por 18,31% do portfólio da Scion. A Bruker fabrica instrumentos científicos usados na pesquisa em ciências da vida e biotecnologia, um setor de nicho, mas essencial. Ao contrário dos nomes conhecidos da biotecnologia, a Bruker passa despercebida, e seu domínio discreto na medicina de precisão e na pesquisa laboratorial a torna uma ação menos óbvia, mas poderosa.
A tendência contrária de Burry se manifesta aqui: a maioria dos investidores se concentra em grandes empresas farmacêuticas ou de biotecnologia reconhecidas, enquanto ele se inclina para um fornecedor especializado. Seu aumento total de 100% nas ações detidas ressalta a convicção de que a Bruker continuará a crescer de forma constante, uma vez que a demanda por ferramentas de pesquisa científica continua forte, independentemente da volatilidade mais ampla do mercado.
4. Regeneron Pharmaceuticals(REGN) 14,0% da carteira
Em seguida, vem a Regeneron, com 14,0% do portfólio. Conhecida por medicamentos de grande sucesso, como o Dupixent, a Regeneron é frequentemente ignorada em favor de seus pares farmacêuticos maiores. As ações são voláteis, subindo e descendo com as manchetes de ensaios clínicos e atualizações regulatórias, fatores que assustam os investidores avessos ao risco.
A posição de Burry aqui sinaliza a fé no pipeline da Regeneron e em seu histórico comprovado de desenvolvimento de terapias líderes na categoria. Embora Wall Street permaneça dividida em relação à sua avaliação, Burry parece confiante de que a inovação de medicamentos a longo prazo superará o ruído de curto prazo.
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5. MercadoLibre(MELI) 13,94% da carteira
Com 13,94% do portfólio da Scion, o MercadoLibre se destaca como a ação internacional mais ousada da Burry. Frequentemente chamado de “Amazon da América Latina”, o MELI domina o comércio eletrônico e as fintechs no Brasil, México e Argentina. Os riscos são claros: instabilidade cambial, inflação e incerteza geopolítica, mas a história de crescimento é inegável.
Ao apostar fortemente no MercadoLibre, Burry está demonstrando confiança de que a classe média em ascensão na América Latina e o aumento da penetração da Internet impulsionarão um crescimento extraordinário. Enquanto muitos fundos de hedge evitam a região devido à volatilidade, Burry vê oportunidades em sua transformação estrutural.
6. UnitedHealth Group(UNH) 11,09% da carteira
Completando as principais posições da Scion está a UnitedHealth, que representa 11,09% do portfólio. Como a maior seguradora de saúde dos EUA, a UnitedHealth é uma ação firme e defensiva que contrasta com algumas das participações mais voláteis de Burry. A escala e a integração da empresa em todos os serviços de seguro e saúde lhe conferem um fosso duradouro que poucos concorrentes podem desafiar.
Embora não seja tão chamativa quanto a biotecnologia ou o comércio eletrônico, a UnitedHealth oferece resiliência em tempos incertos. Os gastos com saúde nos EUA continuam a crescer, e seguradoras como a UnitedHealth permanecem essenciais para gerenciar os custos e oferecer acesso. Ao incluir a UnitedHealth, Burry acrescenta equilíbrio ao seu portfólio, ancorando-o em um negócio gerador de caixa que é menos cíclico do que as ações de consumo ou internacionais.
Portfólio da Scion: apostando alto onde outros não apostam
O portfólio de 2025 de Michael Burry mais uma vez destaca por que ele continua sendo um dos investidores mais contrários de sua época. Ao concentrar quase todo o seu fundo em apenas um punhado de nomes, ele está apostando em empresas que são mal compreendidas ou que operam em mercados desafiadores.
De cosméticos e artigos de atletismo a biotecnologia, seguros e comércio eletrônico latino-americano, suas posições mostram uma disposição para abraçar a volatilidade em busca de recompensas de longo prazo. Como sempre, seguir Burry exige paciência e convicção, mas o histórico sugere que ignorá-lo traz seus próprios riscos.
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