O ETF KraneShares CSI China Internet(KWEB) teve uma recuperação impressionante em 2025, retornando 49,5% no acumulado do ano, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 70,9% nos últimos 0,75 anos. Após anos de incertezas quanto às políticas, restrições regulatórias e cautela dos investidores, os gigantes chineses da Internet e do comércio eletrônico estão novamente chamando a atenção dos investidores. O KWEB, que se concentra exclusivamente em empresas chinesas de Internet listadas nos EUA e em Hong Kong, tornou-se o veículo de referência para os investidores que apostam em uma recuperação sustentada da economia digital da China.
| Classificação | Símbolo | Empresa | % Peso |
|---|---|---|---|
| 1 | BABAF | Alibaba Group Holding Ltd | 11.29% |
| 2 | HKG:0700 | Tencent Holdings Ltd | 10.58% |
| 3 | PDD | PDD Holdings Inc. | 7.51% |
| 4 | HKG:9618 | JD.com, Inc. | 5.14% |
| 5 | BAIDF | Baidu, Inc. | 5.10% |
| 6 | HKG:3690 | Meituan | 4.69% |
| 7 | HKG:6618 | JD Health International Inc. | 4.67% |
| 8 | HKG:1024 | Kuaishou Technology | 4.66% |
| 9 | BZ | Kanzhun Limited | 4.04% |
| 10 | TME | Grupo de entretenimento musical da Tencent | 4.01% |
| 11 | HKG:9961 | Trip.com Group Ltd | 4.01% |
| 12 | HKG:9999 | NetEase, Inc. | 3.77% |
| 13 | BLBLF | Bilibili Inc. | 3.73% |
| 14 | HKG:2423 | KE Holdings Inc. | 3.45% |
| 15 | YMM | Full Truck Alliance Co. Ltd. | 3.32% |
| 16 | VIPS | Vipshop Holdings Ltd | 3.24% |
| 17 | TAL | Grupo de Educação TAL | 2.36% |
| 18 | HKG:0241 | Alibaba Health Information Technology Ltd | 2.33% |
| 19 | HKG:3888 | Kingsoft Corporation Ltd | 1.83% |
| 20 | HKG:0780 | Tongcheng Travel Holdings Ltd | 1.75% |
| 21 | QFIN | Qfin Holdings, Inc. | 1.72% |
| 22 | HKG:9899 | NetEase Cloud Music Inc. | 1.20% |
| 23 | HKG:0772 | China Literature Ltd | 1.13% |
| 24 | ATHM | Autohome Inc. | 0.88% |
| 25 | HKG:6060 | ZhongAn Online P & C Insurance Co., Ltd. | 0.85% |
O desempenho do ETF reflete o otimismo renovado em relação aos gastos dos consumidores e à infraestrutura digital na China. O uso da Internet e a penetração do comércio eletrônico permanecem entre os mais altos do mundo, enquanto os jogos, as viagens on-line e as fintechs estão mostrando sinais de ressurgimento após ventos contrários prolongados. À medida que a China aumenta as políticas de inovação doméstica e diminui algumas restrições sobre as empresas privadas de tecnologia, os investidores veem uma oportunidade de crescimento que rivaliza com os líderes de tecnologia dos EUA com avaliações significativamente mais baixas. Para muitos, o KWEB oferece exposição direcionada às "FAANGs da China" por uma fração dos múltiplos de seus pares dos EUA.
Com mais de 50% do portfólio concentrado em seus cinco principais nomes, o KWEB é um ETF de alta convicção. Alibaba, Tencent e PDD Holdings dominam a ponderação, cada uma desempenhando um papel diferente, mas complementar, na história do crescimento. Sua força coletiva, juntamente com nomes de segundo escalão, como JD.com, Baidu, Meituan e NetEase, cria uma cesta diversificada de exposição à tecnologia chinesa que é tanto voltada para o consumidor quanto para a empresa.
1. Alibaba(9988)
A Alibaba é a pedra angular do KWEB, representando 11,3% dos ativos e quase 50 milhões de ações. Há muito tempo, a empresa é sinônimo do ecossistema de comércio eletrônico da China, com suas plataformas Taobao e Tmall respondendo por uma parcela significativa do varejo on-line. Após vários anos de pressão sobre as margens, multas regulatórias e mudanças de liderança, o Alibaba estabilizou suas operações em 2025. O crescimento da receita do comércio eletrônico se estabilizou à medida que a demanda do consumidor chinês se recupera, impulsionada pela normalização pós-pandemia e pelos esforços do governo para estimular os gastos domésticos.
Além do comércio eletrônico, a unidade de computação em nuvem do Alibaba, Alibaba Cloud, está emergindo como um de seus mais fortes impulsionadores de crescimento. Posicionado como um participante importante na infraestrutura digital da China, o negócio de nuvem está se beneficiando do impulso do governo para o desenvolvimento de IA, localização de dados e requisitos de segurança cibernética. Com os provedores de nuvem ocidentais enfrentando acesso limitado ao mercado chinês, a Alibaba Cloud está emergindo como líder dominante no mercado doméstico para cargas de trabalho corporativas e focadas em IA. Isso faz com que o Alibaba não seja apenas um jogo para o consumidor, mas também um facilitador crucial das ambições tecnológicas da China.
Para os investidores do KWEB, o Alibaba oferece escala e valor. Negociado com avaliações muito abaixo da Amazon ou da Microsoft, ele oferece exposição a um gigante da tecnologia que ainda domina o comércio eletrônico e está conquistando crescimento na computação em nuvem. Seu modelo diversificado, que abrange varejo, logística, pagamentos digitais (Alipay) e nuvem, garante que o Alibaba continue sendo um pilar do portfólio do KWEB. Se a abordagem regulatória de Pequim continuar a se suavizar, o Alibaba poderá ver várias expansões e recuperar seu lugar como uma das principais histórias de crescimento em tecnologia global.
2. Tencent(700)
A Tencent responde por 10,6% do peso do KWEB, o que a torna a segunda maior posição do ETF. Mais conhecida por seu "superaplicativo" WeChat, a Tencent abrange quase todos os aspectos da vida digital na China, desde mensagens e pagamentos até jogos e publicidade. Com mais de 1,3 bilhão de usuários ativos no WeChat, a Tencent tem um alcance incomparável e vantagens em termos de dados, que monetizou com sucesso por meio de publicidade, serviços de fintech e um ecossistema de aplicativos em constante expansão.
Os jogos continuam sendo o principal mecanismo de lucro da Tencent, com títulos como Honor of Kings e PUBG Mobile gerando bilhões de dólares em receita anualmente. Depois de anos de congelamento regulatório das aprovações de jogos, o pipeline foi reaberto, dando vida ao portfólio de entretenimento da Tencent. Enquanto isso, seu braço de serviços financeiros, o WeChat Pay, está profundamente enraizado na vida cotidiana dos consumidores chineses, tornando a Tencent um participante fundamental tanto no comércio digital quanto nas transações financeiras. Essa diversificação torna a Tencent mais resistente às oscilações cíclicas em um único segmento.
Do ponto de vista do investidor, a Tencent oferece uma combinação única de crescimento, estabilidade e geração de caixa. Suas receitas recorrentes de jogos e publicidade, combinadas com seus investimentos estratégicos em empresas globais de tecnologia, proporcionam uma forte perspectiva de longo prazo. Para os detentores de ações KWEB, a Tencent oferece exposição tanto ao lado do consumidor quanto ao lado empresarial da economia digital da China. A capacidade da empresa de inovar, escalar e se integrar à vida cotidiana continua a torná-la uma das gigantes chinesas de tecnologia mais influentes e essenciais.
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3. PDD Holdings(PDD)
A PDD Holdings, com uma ponderação de 7,5%, representa o disruptor de alto crescimento do KWEB. Conhecida por sua plataforma de comércio eletrônico Pinduoduo e por sua subsidiária internacional Temu, em rápida expansão, a PDD se destacou por seu modelo de compras comunitário e orientado por descontos. Essa abordagem provou ser altamente atraente para os consumidores chineses sensíveis a preços, e sua agressiva investida no exterior fez da Temu uma das plataformas globais de comércio eletrônico de mais rápido crescimento.
Ao contrário do Alibaba, que está mais estabelecido, a PDD prospera em inovação e agilidade. Sua capacidade de alavancar compras gamificadas, descontos para grupos e marketing viral permitiu que ela crescesse rapidamente, capturando uma participação de mercado significativa de rivais mais tradicionais. A ascensão da Temu na América do Norte e na Europa foi particularmente notável, posicionando a PDD como uma das primeiras empresas chinesas de comércio eletrônico a exportar seu modelo em grande escala com sucesso. Essa ambição global a diferencia de muitos de seus pares nacionais.
Para os investidores do KWEB, a PDD é o catalisador de crescimento entre as três principais participações do fundo. Embora a Alibaba e a Tencent ofereçam estabilidade e escala, a PDD representa a opção de beta alto com potencial de alta significativo. Sua ponderação relativamente menor reflete sua natureza mais volátil, mas sua trajetória de crescimento rápido proporciona uma diversificação importante dentro do ETF. Se a expansão internacional da Temu continuar a ser bem-sucedida, a PDD poderá evoluir para uma potência global de comércio eletrônico, impulsionando ainda mais o desempenho de longo prazo do KWEB.
Por que o KWEB é um grande nome
As três principais participações do KWEB, Alibaba, Tencent e PDD Holdings, representam juntas quase 30% do peso total do ETF, formando a base de sua estratégia. O Alibaba oferece escala e diversificação por meio do comércio eletrônico e da computação em nuvem, a Tencent ancora o portfólio com seu ecossistema de superaplicativos e seu império de jogos, e a PDD traz um crescimento disruptivo por meio de modelos inovadores de comércio eletrônico e expansão internacional. Juntas, elas abrangem um amplo espectro da economia digital da China, desde os gastos domésticos com varejo até a concorrência tecnológica global.
Além dessas três, o ETF é complementado por outros importantes participantes, incluindo JD.com, Baidu, Meituan, NetEase e Trip.com, que oferecem exposição adicional a viagens on-line, educação, entretenimento digital e serviços empresariais. Essa diversificação permite que os investidores do KWEB capturem tanto o crescimento impulsionado pelo consumidor quanto as oportunidades empresariais emergentes no ecossistema tecnológico da China. O retorno de quase 50% do ETF no acumulado do ano demonstra a forte recuperação em todo o setor, impulsionada tanto pela maior clareza regulatória quanto pelo renovado apetite dos investidores pelo crescimento.
- Retorno de +49,5% no acumulado do ano, com CAGR de 70,9% nos últimos 0,75 anos.
- Concentrado nas principais participações: Alibaba (11,3%), Tencent (10,6%), PDD Holdings (7,5%).
- O KWEB captura a recuperação da China nos setores de comércio eletrônico, fintech, viagens on-line e jogos.
- O ETF continua sendo de alto risco e alta recompensa, com volatilidade vinculada ao ambiente político da China.
- Avaliações atraentes em comparação com os líderes tecnológicos dos EUA criam um potencial de alta no longo prazo.
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O KWEB se reafirmou como um dos ETFs mais dinâmicos de 2025, apresentando um forte desempenho em um momento em que os investidores globais estão buscando oportunidades de crescimento fora dos Estados Unidos. Ao se concentrar na economia da Internet da China, ele oferece exposição a empresas que são parte integrante da vida diária de bilhões de consumidores, ao mesmo tempo em que atuam como participantes importantes em IA, computação em nuvem, jogos e fintech. A forte dependência do ETF em suas três principais participações o torna um veículo de alta convicção e alto risco, mas também um veículo com potencial para recompensas desproporcionais quando o sentimento se torna positivo.
Para os investidores, a oportunidade está na avaliação. Muitas das principais participações do KWEB são negociadas com grandes descontos em relação às contrapartes dos EUA, apesar de terem bases de usuários comparáveis e potencial de crescimento de longo prazo. Se os obstáculos regulatórios continuarem a diminuir e a economia da China se estabilizar, o lado positivo poderá ser significativo. O risco, entretanto, continua ligado à imprevisibilidade das políticas, às tensões geopolíticas e à volatilidade do mercado.
Ainda assim, o recente aumento do KWEB destaca o apetite pela exposição à tecnologia chinesa, principalmente porque empresas como a PDD comprovam suas ambições globais e gigantes como Alibaba e Tencent recuperam o ímpeto. Para os investidores de longo prazo dispostos a tolerar a volatilidade, o KWEB oferece uma das vias mais diretas, diversificadas e atraentes para participar da recuperação da economia digital da China.
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