Principais conclusões:
- Mudança digital: A ACS (ACS) está se voltando agressivamente para os data centers, com a infraestrutura digital representando agora 16% da carteira de pedidos e os pedidos dobrando no setor.
- Projeção de preço: Nosso modelo projeta que a ação poderá subir para € 100 por ação até dezembro de 2027.
- Retornos esperados: Essa meta implica em um modesto retorno anualizado de 4,8%, sugerindo que, embora a história de crescimento seja real, a avaliação atual deixa pouco espaço para ganhos extraordinários.
- Registro de carteira de pedidos: A empresa ostenta uma carteira de pedidos recorde de 89,3 bilhões de euros (+12,6% em relação ao ano anterior), impulsionada por grandes vitórias nos EUA e na Austrália.
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A ACS(ACS) não é mais apenas uma empresa de construção tradicional; ela está se transformando em um gigante da infraestrutura digital.
O grupo espanhol divulgou resultados extraordinários para os nove meses, com um aumento de 23,7% nas vendas, atingindo 29 bilhões de euros, e um aumento de 23,8% no lucro líquido, atingindo 585 milhões de euros.
O catalisador? Os data centers. A empresa garantiu mais de 6 bilhões de euros em novos pedidos de data center, incluindo grandes projetos para hiperescaladores como o CoreWeave e um contrato de campus Stargate de 500 milhões de dólares com a OpenAI/Oracle.
No entanto, as ações se recuperaram significativamente, sendo atualmente negociadas perto de €91,65. Com o mercado claramente empolgado com o tema da infraestrutura de IA, os investidores precisam se perguntar: ainda há algum valor sobre a mesa?
O que o modelo diz sobre as ações da ACS
Avaliamos o potencial da ACS até 2027, equilibrando o crescimento explosivo de sua carteira de pedidos digitais com uma avaliação que é historicamente exagerada.
Usando uma previsão robusta de crescimento de receita de 12,3% (CAGR) e margens operacionais de 4,3%, o modelo projeta que as ações atingirão 100 euros até o final de 2027.
Isso implica um retorno anualizado de 4,8% nos próximos dois anos.
Embora positivo, esse retorno é relativamente pequeno em comparação com os riscos de execução envolvidos em um pivô estratégico tão grande. O mercado parece já ter precificado um cenário de "céu azul".
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da ACS:
1. Crescimento da receita: 12,3%
O crescimento é tangível e respaldado por pedidos.
A Turner (subsidiária norte-americana da ACS) está conduzindo a carga, alcançando um crescimento orgânico de 36% à medida que consolida sua liderança em projetos de tecnologia avançada.
O investimento em data center deve atingir US$ 600 bilhões em 2025, e a ACS está ganhando uma fatia significativa desse bolo, com os pedidos de infraestrutura digital quase dobrando.
Prevemos um forte crescimento da receita de 12,3% CAGR até 2027, refletindo a rápida conversão dessa carteira de pedidos de alta tecnologia em vendas.
2. Margens operacionais: 4.3%
A lucratividade é estável, mas com margem baixa.
Apesar do foco em alta tecnologia, a construção continua sendo um negócio de baixa margem. As margens EBITDA melhoraram ligeiramente para 5,1% (aumento de 32 pontos-base), mas as margens líquidas permanecem em um único dígito baixo.
No entanto, a geração de caixa está melhorando. O fluxo de caixa operacional líquido cresceu € 318 milhões, chegando a € 2 bilhões, apoiando investimentos estratégicos como a aquisição da Dornan, no valor de € 436 milhões.
Projetamos que as margens operacionais permanecerão estáveis em 4,3%, uma vez que os ganhos de eficiência em projetos digitais são equilibrados pelos custos inerentes à construção em larga escala.
3. Múltiplo P/E de saída: 19,3x
Atualmente, a ACS é negociada a cerca de 19,3x os lucros, o que é significativamente mais alto do que sua média de 5 anos de 14,5x.
Nosso modelo pressupõe um múltiplo de saída de 19,3x até 2027.
Escolhemos um múltiplo que permanece estável no nível de prêmio de hoje. Essa é uma suposição generosa. Isso implica que o mercado continuará a ver a ACS como um "jogo de data center" em vez de um "construtor" nos próximos anos. Se a narrativa voltar para a construção tradicional, o múltiplo poderá se contrair acentuadamente, eliminando os retornos.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
O risco-recompensa depende muito da manutenção dessa avaliação premium (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: se o boom da infraestrutura de IA esfriar ou as margens caírem, a compressão da avaliação poderá levar a um retorno anual de -5,5%.
- Caso médio: mesmo com uma execução impecável, projetamos um retorno anual modesto de 0,5% (ação de preço essencialmente estável) se os múltiplos voltarem às normas históricas.
- Caso alto: se a mania do data center se intensificar e as margens se expandirem ainda mais, o retorno poderá chegar a 5,3% ao ano.
(Observação: os retornos acima se referem à valorização do preço. O retorno total para o acionista seria maior se fosse adicionado o rendimento de dividendos de aproximadamente 4,6%).
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Quanto as ações da ACS podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!