Principais Estatísticas da Ação da Home Depot
- Preço Atual: $334.85
- Preço-Alvo (Médio): ~$500
- Alvo do Mercado: ~$378
- Retorno Total Potencial: ~50%
- TIR Anualizada: ~10% / ano
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O Que Aconteceu?
A Home Depot (HD) fez a parte difícil em 18 de agosto. Superou as expectativas de receita, superou as de lucro, manteve suas previsões para o ano inteiro e cresceu em vendas comparáveis várias vezes mais rápido que seu único concorrente de escala. A ação subiu cerca de 2% na divulgação e atingiu aproximadamente $344 na sessão seguinte. Até o fechamento de 26 de agosto, estava de volta a $334.85, tendo devolvido todo o salto pós-resultados ao mercado.
Uma varejista desse tamanho normalmente não supera, reafirma e depois perde força, a menos que o mercado já tenha decidido que os fundamentos não importam até que o mercado imobiliário se normalize.
A Home Depot Está Vencendo Sua Categoria Enquanto a Categoria Permanece Congelada
As vendas subiram 5,7% para $47,9 bilhões. As vendas comparáveis cresceram 1,7%, as comparáveis nos EUA cresceram 1,3%, e 13 dos 16 departamentos de merchandising registraram comparáveis positivos. O lucro ajustado por ação atingiu $4,92, um aumento de 5,1% em relação ao ano anterior, e as vendas online cresceram 11%, o quinto trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos.
Coloque isso ao lado da Lowe's, que reportou na mesma semana e teve comparáveis de apenas 0,2%, com transações comparáveis caindo 2,1%. Ambas as empresas operam em condições idênticas, então uma diferença de comparáveis tão ampla não é uma questão de participação de mercado. Um comparável positivo do segmento Pro, que superou o de faça-você-mesmo (DIY), além da força na SRS, a distribuidora de produtos para telhados e construção, foram os principais responsáveis, enquanto os grandes projetos discricionários permaneceram sob pressão.
As vendas de casas existentes estavam em apenas 3,1% dos lares americanos em junho, de acordo com a First American, contra uma média de 1991 a 2019 próxima de 4,5%. Quando as pessoas não se mudam, elas não reformam cozinhas, e essa é exatamente a demanda que permaneceu fraca. O CFO Richard McPhail descreveu a mola comprimida diretamente na conferência: a rotatividade de moradias "nunca foi tão baixa como uma porcentagem do estoque habitacional", e toda vez anterior que atingiu aproximadamente 3% das casas mudando de mãos, "sempre se recuperou relativamente rápido". Seu ponto é importante porque a Home Depot está ganhando participação agora, antes dessa normalização.
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O Que os Investidores Pagam Pela Melhor Operadora
A $334.85, ela negocia a cerca de 21,7 vezes os lucros dos próximos doze meses, um prêmio claro em relação aos cerca de 17 vezes da Lowe's. O debate é se a melhor operadora vale o prêmio. A HD acabou de crescer em comparáveis oito vezes mais rápido que a Lowe's, opera um negócio Pro e de distribuição especializada maior através da SRS e GMS, e paga um dividendo de 2,9%. Ela também reafirmou uma previsão anual de comparáveis entre estáveis e 2% de crescimento e uma margem operacional ajustada de aproximadamente 12,8% a 13%, uma previsão que já incorpora o reembolso tarifário compensando a inflação de custos deste ano.
O CEO Ted Decker está em licença médica temporária, anunciada em 12 de agosto, com Ann-Marie Campbell supervisionando as operações do dia a dia e McPhail gerenciando as finanças e as subsidiárias Pro. Uma equipe interina tem um motivo estrutural para manter as previsões em vez de revisá-las, então a reafirmação é um sinal de estabilidade.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $334.85
- Preço-Alvo (Médio): ~$500
- Retorno Total Potencial: ~50%
- TIR Anualizada: ~10% / ano
Os dois motores de receita por trás desse número são o crescimento orgânico constante de dígitos médios na base de lojas principal e a expansão do segmento Pro e de distribuição especializada através da SRS e GMS. O motor da margem é o desvanecimento do arrasto da mistura da aquisição da GMS no segundo semestre, o que permite que as margens reportadas retornem gradualmente ao poder de lucro natural do segmento. O risco principal é direto: se a rotatividade de moradias permanecer congelada por mais tempo do que o modelo assume, a recuperação de itens de alto valor nunca chega e o múltiplo premium permanece limitado.
O cenário de alta é que a Home Depot compõe receita de dígitos médios e lucro de dígitos altos enquanto o múltiplo se mantém, e o modelo implica um retorno anualizado de dois dígitos sem qualquer reavaliação do múltiplo. O cenário de baixa é um congelamento prolongado que mantém os comparáveis próximos de zero e deixa a ação esperando mais um ano por um catalisador que não vem.
Conclusão
O número que resolve isso é o comparável do segundo semestre. A Home Depot previu o ano inteiro com crescimento entre estável e 2% e acabou de registrar 1,7% contra comparações mais fáceis pela frente. Observe o relatório do Q3 em novembro: um comparável nos EUA mantendo-se próximo ou acima do ritmo de 1,3% mantém o caminho do ano inteiro e a suposição de receita do modelo intacta, enquanto uma queda de volta para próximo de zero diz que o mercado congelado está vencendo e o prêmio é difícil de defender. Um trimestre não prova que o consumidor está se reengajando, mas a divulgação de novembro mostrará para que lado a tendência se inclina.
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