Principais Estatísticas da Ação LLY
- Desempenho na semana passada: +1,2%
- Faixa de 52 semanas: $712 a $1.293
- Preço-alvo do modelo de valuation: $1.751
- Potencial de alta implícito: 57% em 2,3 anos
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A Lilly Aposta Além da Obesidade Com um Novo Acordo em Saúde Mental
A Eli Lilly and Company (LLY) concluiu sua aquisição de aproximadamente US$ 2,8 bilhões da AtaiBeckley em 11 de setembro. O acordo adiciona um pipeline de neuroplastógenos de ação rápida voltados para o tratamento da depressão resistente. Seu programa principal, o BPL-003, foi projetado para funcionar mais rápido do que os antidepressivos tradicionais e sem dosagem diária. Os acionistas da AtaiBeckley receberam dinheiro à vista mais um pagamento contingente vinculado a marcos futuros.
A história maior, de acordo com a Bloomberg, é que a Lilly planeja usar o caixa de sua franquia GLP-1 para financiar um impulso mais amplo na saúde da mulher. Mounjaro e Zepbound forneceriam esse financiamento. Isso marca uma diversificação significativa para uma empresa cuja ação tem sido impulsionada quase inteiramente por medicamentos para obesidade e diabetes nos últimos dois anos.
A presidente de Neurociência da Lilly, Carole Ho, disse que o pipeline da AtaiBeckley tem "o potencial de abrir um novo paradigma de tratamento", uma vez que se afasta da dosagem diária crônica. Milhões de pacientes com depressão resistente ao tratamento ainda buscam alívio, acrescentou ela, mesmo após múltiplas tentativas de tratamento.
Se a ação da LLY continuar a capitalizar juros compostos enquanto a gestão diversifica seu pipeline, o mercado pode eventualmente parar de precificar a Lilly puramente como uma história GLP-1.
Por Que o Mercado Ainda Não Precifica a História Completa de Crescimento da Lilly
Sob as premissas do modelo de valuation realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da Receita (CAGR): 20,3%
- Margens Operacionais: 49,9%
- Múltiplo P/L de Saída: 27,4x
O modelo estima um preço-alvo de $1.751, implicando um retorno total de 57% e um retorno anualizado de 21,6% nos próximos 2,3 anos.
O caso de valuation da Lilly se apoia na contínua dominância GLP-1 junto com um pipeline em expansão. Uma suposição de crescimento de receita de 20,3% é agressiva para uma empresa que já gera dezenas de bilhões em vendas anuais. A demanda por Mounjaro e Zepbound, no entanto, consistentemente superou as expectativas.
As margens são o destaque. Uma suposição de margem operacional de 49,9% reflete o poder de precificação e a escala de fabricação da Lilly. Ambos melhoraram à medida que nova capacidade entra em operação, e esse nível de lucratividade é raro entre as grandes empresas farmacêuticas.
A 27,4x os lucros de saída, a ação não está barata, mas também não está esticada em relação à sua própria história recente. O pipeline se expandiu por meio de acordos em vacinas, oncologia e agora saúde mental. Comparada com a Novo Nordisk, sua rival GLP-1 mais próxima, a Lilly é negociada com um prêmio semelhante, mas com um portfólio mais amplo por trás.
O principal risco é competitivo. A Novo Nordisk continua lançando novas formulações, e a tirzepatida composta continua sendo uma dor de cabeça legal que a Lilly está combatendo ativamente. Se o crescimento GLP-1 desacelerar mais rápido do que o novo pipeline ganha tração, essa suposição de crescimento precisaria ser reduzida.
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Lilly vs. Novo Nordisk: Quem Domina a Década do GLP-1
A Novo Nordisk (NVO) continua sendo a concorrente mais direta da Lilly em cuidados com perda de peso e diabetes. A Novo lançou recentemente sua pílula Wegovy na Alemanha. O próprio GLP-1 oral da Lilly, o orforglipron, já está disponível nos Estados Unidos sob a marca Foundayo, dando à Lilly uma vantagem no segmento oral de rápido crescimento.
Em termos de lucratividade, a suposição de margem operacional de aproximadamente 50% da Lilly se compara favoravelmente com a da Novo Nordisk. A Novo enfrentou pressão este ano após a Morgan Stanley cortar sua classificação devido a preocupações com crescimento e expiração de patentes. A Amgen (AMGN), um player menor que está entrando na obesidade, é negociada com um múltiplo muito menor, refletindo seu estágio mais inicial e margens mais baixas.
A vantagem da Lilly é a amplitude. Além da obesidade, seus pipelines de neurociência, oncologia e agora saúde da mulher lhe dão múltiplos caminhos para o crescimento. Uma Novo Nordisk mais concentrada não tem essa mesma amplitude.
O Que Está Impulsionando a Ação da LLY daqui para Frente?
O próximo relatório de resultados da Lilly será divulgado em 29 de outubro. Os investidores observarão as tendências de volume de Mounjaro e Zepbound junto com os dados de vendas iniciais do Foundayo, a pílula GLP-1 oral da empresa.
O piloto de medicamentos para obesidade do Medicare é outro catalisador. Mais de 600 mil idosos já se inscreveram para cobertura pelo novo programa, e uma cobertura governamental ou patronal mais ampla expandiria significativamente o mercado endereçável para o portfólio de perda de peso da Lilly.
No lado legal, a Lilly moveu seis ações judiciais contra vendedores nos EUA de retatrutida do mercado negro, seu composto de perda de peso de próxima geração ainda em testes. Proteger o preço e a segurança em torno desse pipeline é importante, uma vez que a retatrutida mostrou alguns dos resultados de testes mais fortes da Lilly até agora.
Daqui para frente, a combinação de execução GLP-1, adoção de medicamentos orais e novos pipelines de saúde mental e da mulher dá à Lilly várias alavancas de crescimento distintas até 2027. Se mesmo algumas dessas apostas derem certo, a valuation de hoje pode parecer conservadora.
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