Não há dúvida de que 2011 foi um ano volátil no mercado, mas ainda assim produziu várias IPOs de alto perfil. O LinkedIn trouxe as redes profissionais para Wall Street, o Groupon capitalizou a mania das ofertas diárias e o Zillow ajudou a inaugurar uma onda de plataformas de tecnologia para o consumidor. Houve também listagens menores de varejo, restaurantes e energia que completaram o ano.
| Empresa (Ticker) | Preço da oferta | Preço atual* | Retorno total |
|---|---|---|---|
| Dunkin' Brands (DNKN) | $19.00 | $106,00 (compra) | +458% |
| Michael Kors (KORS) | $20.00 | US$ 75,00 (pico pré-compra) | +275% |
| Imperva (IMPV) | $18.00 | US$ 55,00 (compra) | +206% |
| LinkedIn (LNKD) | $45.00 | US$ 196,00 (aquisição) | +335% |
| Zillow (Z) | $20.00 | $46.72 | +134% |
| Angie's List (ANGI) | $13.00 | US$ 9,00 (ajuste de aquisição) | -31% |
| Pandora (P) | $16.00 | US$ 10,00 (aquisição) | -38% |
| Jive Software (JIVE) | $12.00 | US$ 5,25 (compra) | -56% |
| Zynga (ZNGA) | $10.00 | US$ 9,40 (compra) | -6% |
| Groupon (GRPN) | $20.00 | $2.50 | -88% |
Para os investidores, a classe de 2011 mostra os extremos do investimento em IPOs. A Dunkin' Brands proporcionou retornos sólidos antes de ser adquirida, enquanto a Groupon se tornou um conto de advertência sobre o hype que se encontra com a dura realidade. Algumas empresas, como a Zillow e a Michael Kors, encontraram nichos de crescimento estável, enquanto outras tiveram dificuldades para corresponder às suas altas avaliações.
Com mais de uma década de retrospectiva, o desempenho da Classe de 2011 oferece uma perspectiva valiosa. As vencedoras compartilhavam modelos de negócios sólidos e caminhos claros para a monetização, enquanto as retardatárias se apoiavam muito em modismos de curto prazo. Vamos dar uma olhada nos números.
1. Marcas Dunkin'
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A Dunkin' abriu seu capital a US$ 19 em 2011 e foi posteriormente comprada pela Inspire Brands em 2020 por cerca de US$ 106 por ação, proporcionando aos investidores do IPO um ganho de +458%. A empresa se apoiou em seu modelo de franquia e na fidelidade à marca para crescer nos Estados Unidos e no exterior. É um lembrete de que os produtos básicos de consumo podem ser tão poderosos quanto a tecnologia quando têm poder de permanência.
2. LinkedIn
O IPO do LinkedIn em maio de 2011 foi cotado a US$ 45, e a Microsoft adquiriu a empresa cinco anos depois por US$ 196 por ação, um retorno de +335%. Seus efeitos de rede e fluxos de receita focados em recrutadores o transformaram em um negócio essencial. Em retrospectiva, foi uma das melhores apostas de longo prazo em mídia social.
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3. Michael Kors
A casa de moda Michael Kors fixou o preço de sua IPO em US$ 20 e, posteriormente, as ações subiram para cerca de US$ 75, proporcionando um retorno de +275%. Durante vários anos, a marca dominou o mercado de luxo acessível com bolsas e acessórios. Embora os ciclos da moda tenham acabado por alcançá-la, os primeiros investidores tiveram um bom desempenho.
4. Imperva
A empresa de segurança cibernética Imperva fez seu IPO a US$ 18 em 2011 e foi adquirida em 2019 por cerca de US$ 55 por ação, o que representa um retorno de +206%. A demanda por segurança digital a tornou um alvo atraente de aquisição. Isso mostra como até mesmo nomes menores em setores de grande crescimento podem proporcionar retornos sólidos de forma discreta.
5. Zillow(ZG)
A Zillow abriu seu capital em julho de 2011 a US$ 20 e hoje é negociada em torno de US$ 46,72, um ganho de 134%. Sua popular plataforma de busca de imóveis tornou-se um nome familiar e a empresa expandiu-se para aluguéis, hipotecas e serviços de agentes. Embora a ação tenha tido altos e baixos, ela conquistou um lugar duradouro no mercado imobiliário.
6. Zynga
A Zynga estreou com uma cotação de US$ 10 em dezembro de 2011, aproveitando a onda do FarmVille e dos jogos sociais. Por fim, foi adquirida pela Take-Two por cerca de US$ 9,40 por ação, deixando os investidores da IPO com uma pequena perda de 6%. A história da empresa é um lembrete de como é difícil sustentar um negócio orientado para o sucesso.
7. Angie's List
A Angie's List fixou o preço de sua IPO em US$ 13, mas quando foi incorporada à ANGI Homeservices, o retorno efetivo foi de cerca de -31%. Embora a marca fosse bem conhecida, ela teve dificuldades para monetizar e acompanhar a concorrência. Os investidores aprenderam que a visibilidade nem sempre se traduz em lucratividade.
8. Pandora
A Pandora fez seu IPO a US$ 16 em 2011, mas foi adquirida pela Sirius XM em 2019 pelo equivalente a US$ 10 por ação, deixando os acionistas com uma perda de -38%. O mercado de streaming de música teve um crescimento enorme, mas a Pandora teve dificuldades para acompanhar o ritmo do Spotify e da Apple. Esse é um exemplo claro de como ser o primeiro não garante o sucesso a longo prazo.
9. Jive Software
A Jive Software abriu seu capital a US$ 12, com o objetivo de ser líder em colaboração empresarial. Quando foi adquirida em 2017 por US$ 5,25 por ação, os investidores enfrentaram uma queda de -56%. A concorrência no setor de software empresarial era feroz, e a Jive nunca conseguiu se destacar.
10. Groupon(GRPN)
A IPO do Groupon em 2011 foi uma das maiores manchetes do ano, com preço de US$ 20 para uma capitalização de mercado próxima a US$ 12,7 bilhões. Hoje, as ações são negociadas perto de US$ 2,50, uma perda dolorosa de 88%. Seu modelo de negócios diários se desvaneceu rapidamente, mostrando como o hype sem durabilidade pode entrar em colapso rapidamente.
O que os vencedores da IPO de 2011 têm em comum
As empresas de melhor desempenho em 2011 foram aquelas com fortes efeitos de rede (LinkedIn, Zillow), marcas de consumo altamente escalonáveis (Dunkin', Michael Kors) ou exposição a ventos seculares favoráveis, como a segurança cibernética (Imperva). Essas características permitiram que elas proporcionassem uma composição estável ou saídas lucrativas.
Em contraste, as empresas que se apoiaram em modismos (Groupon), não tinham fossos (Angie's List) ou enfrentaram concorrentes poderosos (Pandora, Zynga) tiveram dificuldades. A lição: a empolgação dos IPOs é temporária; os modelos duradouros são o que impulsionam os retornos.
Olhando para trás, a classe de 2011 produziu um amplo espectro de resultados. A Dunkin' (+458%) e o LinkedIn (+335%) provaram que a fidelidade à marca e os efeitos de rede podem criar um valor duradouro. A Zillow (+134%) transformou as buscas de imóveis em ganhos constantes, enquanto a Imperva (+206%) mostrou a promessa de longo prazo da segurança cibernética.
Do lado dos perdedores, Groupon (-88%) e Pandora (-38%) destacam a rapidez com que o hype pode desaparecer. Os investidores que compraram modismos sem fosso muitas vezes pagaram o preço. A conclusão: As empresas vencedoras de IPOs não têm a ver com o lançamento mais barulhento, mas com modelos de negócios que podem ser ampliados e duradouros.
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