Principais Conclusões para a Ação da AT&T em Julho de 2026
- O LPA ajustado atingiu US$ 0,65 no segundo trimestre, acima dos US$ 0,54 do ano anterior e bem acima dos US$ 0,59 que a empresa havia sinalizado em suas previsões, enquanto o fluxo de caixa livre de US$ 4,7 bilhões superou a extremidade superior da própria faixa de US$ 4 bilhões a US$ 4,5 bilhões da AT&T.
- A receita de US$ 31.558 milhões cresceu 2,3% em relação ao ano anterior, mas ficou ligeiramente abaixo das expectativas, deixando a linha de cima como o único ponto fraco em um trimestre que, de outra forma, foi sólido.
- A administração aumentou seu plano de recompra de ações de 2026 em 25%, para aproximadamente US$ 10 bilhões, antecipando recompras que originalmente estavam programadas até 2028.
- O CEO John Stankey chamou o preço atual da ação de "incrivelmente desvalorizado" e vinculou essa visão diretamente à recompra acelerada, um sinal de que a própria administração da AT&T vê uma lacuna entre o negócio e a ação.
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A Corrida pela Fibra da AT&T Finalmente Aparece na Linha de Margem
A AT&T (T) encerrou seu segundo trimestre de 2026 com um LPA ajustado de US$ 0,65, um salto de 20% em relação aos US$ 0,54 do ano anterior e um resultado acima dos US$ 0,59 que a empresa havia sinalizado antes da divulgação. A receita atingiu US$ 31.558 milhões, um aumento de 2,3% em relação ao ano anterior, embora isso tenha ficado 0,8% abaixo do que a própria AT&T esperava para o trimestre. A diferença foi pequena e o crescimento ainda acelerou em relação ao ritmo do primeiro trimestre, mas foi a única linha do relatório que não superou sua própria meta.
Tudo abaixo da receita contou uma história mais forte. A margem de EBITDA ajustada subiu 103 pontos-base para 39,1%, o nível mais alto desde que a AT&T redirecionou o negócio para fibra e wireless no início desta década. O fluxo de caixa livre de US$ 4,7 bilhões superou a extremidade superior da faixa de previsão da empresa de US$ 4 bilhões a US$ 4,5 bilhões e cresceu US$ 300 milhões em relação ao ano anterior, mesmo com o investimento de capital subindo para US$ 6,1 bilhões, ante US$ 5,1 bilhões, para financiar o ritmo mais rápido de construção de fibra na história da empresa. Essa combinação, gastar mais enquanto gera mais caixa, é a evidência mais clara até agora de que a estratégia de fibra e convergência está se pagando, em vez de apenas adicionar custo.
O motor por trás dessa expansão de margem é a convergência: clientes que compram tanto internet por fibra quanto serviço wireless da AT&T. O CFO Pascal Desroches disse que a conectividade avançada, o segmento que abrange fibra e 5G e que agora gera mais de 90% da receita de serviços, cresceu o EBITDA em 8% no ano, com um crescimento da receita de serviços de 5,1%, uma aceleração de 150 pontos-base em relação ao primeiro trimestre. As adições de contas wireless pós-pagas de consumidores atingiram 147.000, o melhor resultado em três anos, enquanto 42,5% dos clientes de internet residencial agora também possuem uma linha wireless da AT&T.
O CEO John Stankey abordou a decisão de retorno de capital diretamente na conferência de resultados do Q2: "Provavelmente tenho um viés que diz que gostaria de recomprar mais ações porque acho que estão incrivelmente desvalorizadas." Esse comentário veio junto com a decisão de aumentar as recompra de ações de 2026 em US$ 2 bilhões para aproximadamente US$ 10 bilhões, antecipando recompras originalmente planejadas até 2028. Esse impulso de recompra ocorreu junto com um dividendo que a ação da AT&T manteve estável por quatro trimestres consecutivos, um sinal de que a administração está financiando o crescimento e os retornos aos acionistas sem tocar no pagamento de dividendos.
O legado de cobre é o arrasto que a administração está ativamente cortando. A receita de serviços desse segmento caiu 26% e o EBITDA caiu 46% enquanto a AT&T obteve aprovação da FCC para descontinuar o serviço de voz por cobre em mais de 30% de seus centros de cabo, com algumas centenas esperadas para chegar a zero clientes até o final do ano. A dívida líquida está em 2,68 vezes o EBITDA ajustado, e a AT&T ainda espera que esse índice suba para cerca de 3,2 vezes assim que seu acordo de espectro com a EchoStar for concluído, antes que a alavancagem recue para uma meta de 2,5 vezes em aproximadamente três anos. A previsão para o ano inteiro manteve-se em US$ 2,25 a US$ 2,35 de LPA ajustado e mais de US$ 18 bilhões em fluxo de caixa livre, números que agora parecem mais conservadores, dado como o segundo trimestre se saiu.
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O Preço-Alvo de US$ 39 do TIKR Projeta um Retorno de 71% para a Ação da AT&T
O modelo de caso médio do TIKR avalia a ação da AT&T em US$ 39 até o final de 2030, implicando um retorno total de 71% em relação ao preço atual de US$ 23, ou 13% anualizados ao longo de 4,4 anos.
Esse valor anualizado está bem acima do que a maioria dos investidores em telecomunicações orientados por renda espera de um negócio desse tamanho, e vem sem exigir a expansão do múltiplo da qual nomes de crescimento mais arriscados dependem.
O caso de retorno do modelo se apoia exatamente nas dinâmicas que a administração descreveu na conferência: expansão de margem proveniente da convergência, fluxo de caixa forte o suficiente para financiar uma recompra acelerada e uma base de custos legada que continua encolhendo à medida que o cobre é descontinuado. A própria administração da ação da AT&T acabou de respaldar essa visão com capital, elevando a meta de recompra de 2026 em 25% enquanto chamava as ações de desvalorizadas no mesmo fôlego.
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