O Burberry Group plc(BRBY) encerrou o ano fiscal de 2024/25 enfrentando um dos anos mais desafiadores de sua história moderna. A receita caiu 15% em taxas de câmbio constantes para 2,46 bilhões de libras esterlinas, prejudicada pela demanda de luxo mais fraca na Ásia e na Europa. As vendas de lojas comparáveis caíram 12%, enquanto o lucro operacional ajustado despencou 88%, para £26 milhões. Após a reestruturação e os efeitos adversos do câmbio, a empresa registrou um prejuízo operacional geral de £ 3 milhões.
Essa queda conta apenas parte da história. Nos bastidores, a administração passou a maior parte do ano reformulando a estrutura de custos da Burberry, restringindo seu mix de produtos, eliminando estoques antigos e voltando a se concentrar na elevação da marca. A empresa também expandiu seu programa de modernização de lojas, abrindo 26 novos locais e fechando pontos de venda com baixo desempenho, mantendo sua presença global estável em 422 lojas.
Apesar das perdas nas manchetes, a Burberry terminou o ano com £ 708 milhões em caixa líquido, quase o dobro do ano anterior, graças à gestão disciplinada do capital de giro e à redução das despesas de capital. O desempenho de sustentabilidade da marca também se fortaleceu, com 84% das matérias-primas agora obtidas de forma responsável e as emissões do Escopo 3 reduzidas em 51% desde 2019.
O mercado percebeu isso. Depois de cair para mínimos de vários anos no início de 2025, as ações da Burberry se recuperaram em mais de 25% no acumulado do ano, sugerindo que os investidores podem estar se posicionando para uma reviravolta lenta, mas confiável, à medida que novos designs chegam às lojas e a economia de custos começa a fluir através dos lucros.
História financeira: Um ano de reinicialização com lampejos de recuperação
O ano fiscal de 2024/25 foi uma reinicialização dolorosa para a Burberry. A receita caiu 15% em taxas de câmbio constantes, pois os compradores de luxo recuaram na China e nas Américas, enquanto as vendas no atacado caíram 35% após um corte estratégico nos parceiros de distribuição. As vendas de lojas comparáveis caíram 12%, prejudicadas pelo menor número de compradores turistas na Europa e pela persistente incerteza macroeconômica na Ásia.
As margens sofreram uma forte redução, com o lucro operacional ajustado caindo para £26 milhões, em comparação com £418 milhões no ano anterior. No entanto, apesar dessas quedas, a Burberry conseguiu estabilizar as margens brutas no segundo semestre e conseguiu economizar £ 24 milhões em custos estruturais por meio de seu programa de eficiência. O fluxo de caixa das operações permaneceu saudável em £ 526 milhões, refletindo o gerenciamento disciplinado das despesas.
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Os números destacam uma marca em transição, que tomou medidas decisivas, embora caras, para simplificar sua linha de produtos e recuperar o poder de precificação. A gerência reconheceu 2025 como um "ano de reconstrução", mas com os estoques em queda de 7% e a produtividade das lojas se estabilizando, as bases para uma recuperação estão sendo lançadas.
1. Reacendendo o impulso da marca
A estratégia de recuperação da empresa, chamada "Burberry Forward", concentra-se em restaurar a identidade de luxo britânica que originalmente definiu a marca. As primeiras coleções completas do diretor criativo Daniel Lee enfatizaram o design orientado pelo patrimônio com alfaiataria moderna, um retorno às peças atemporais em vez de perseguir tendências sazonais.
A Burberry também dobrou o investimento em marketing nas principais capitais da moda, como Londres, Paris e Xangai, onde as taxas de venda antecipada de sua coleção de outono de 2025 melhoraram. A empresa planeja renovar 80% do interior de suas lojas até 2026 para se alinhar melhor com a nova estética da marca e está experimentando butiques menores de "luxo local" projetadas para compradores urbanos.
2. Disciplina de custos
Se a narrativa da marca é emocional, a história operacional é analítica. A Burberry conseguiu uma economia anual de custos de 25 milhões de libras durante o ano fiscal de 2025 e pretende economizar mais 75 milhões de libras até 2027. As despesas operacionais líquidas caíram 3% a taxas de câmbio constantes, e o gerenciamento rigoroso do estoque ajudou a evitar mais baixas contábeis.
A decisão da empresa de sair das relações de atacado mais fracas pode pesar sobre a receita de curto prazo, mas já melhorou a conversão de caixa. Com o fluxo de caixa livre estável em £ 65 milhões e o capex reduzido em £ 57 milhões em relação ao ano anterior, a administração tem mais flexibilidade para investir seletivamente em mercados em crescimento sem esticar o balanço patrimonial.
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3. Demanda global: Bolsões de força, cautela à frente
Geograficamente, a Ásia-Pacífico continua sendo a maior e mais volátil região da Burberry, com queda de 16% nas vendas em meio a uma lenta recuperação da China. Em contrapartida, o Japão cresceu 1%, ajudado pelo turismo interno, enquanto a região EMEA caiu 8% e as Américas 9%. De forma encorajadora, os artigos de couro e os agasalhos superaram o desempenho do pronto para vestir, o que indica o retorno da demanda principal.
Olhando para o futuro, a gerência espera uma melhora gradual nas vendas comparáveis à medida que o valor da marca se recupera e o tráfego de turistas se normaliza. A redefinição do atacado continuará até o exercício fiscal de 2026, mas o foco na produtividade do varejo, na integridade dos preços e na expansão seletiva das lojas poderá restaurar as margens quando a demanda se estabilizar.
A conclusão da TIKR
Os resultados fiscais de 2025 da Burberry podem marcar o ponto de inflexão em uma reviravolta de vários anos. Os números ainda são fracos, ninguém contesta isso, mas sob a superfície está o progresso na disciplina de caixa, gerenciamento de estoque e reorientação da marca. Com £ 708 milhões em caixa e uma base de custos mais enxuta, a empresa tem flexibilidade para enfrentar a tempestade de curto prazo.
O risco de execução continua alto. Os gastos globais com luxo estão fracos, e o posicionamento aspiracional da Burberry a coloca entre potências de alto padrão, como a Hermès, e seus pares de preço de massa, como a Ralph Lauren. Ainda assim, se o renascimento criativo de Daniel Lee ganhar força e as margens operacionais se recuperarem, mesmo que modestamente, a Burberry poderá emergir como uma das histórias de retorno mais interessantes do varejo europeu até 2026.
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As finanças da Burberry são fracas, mas a trajetória está melhorando. A administração tomou medidas dolorosas para redefinir as operações, e os investidores parecem dispostos a dar outra chance à marca. A recuperação das ações em 2025 reflete esse otimismo, mas a recuperação sustentada dependerá da tradução do burburinho criativo em um crescimento consistente das vendas.
Por enquanto, a Burberry parece ser uma ação a ser mantida, uma possível reviravolta que vale a pena acompanhar de perto, mas que ainda está nos estágios iniciais para provar que a reinicialização deste ano se tornará a recuperação do próximo ano.
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