폴 튜더 존스는 1987년 주식시장 폭락을 예측하고 인플레이션 주기 동안 원자재, 통화, 주식에 과감하게 베팅한 것으로 유명한 월가의 거시적 트레이더 중 한 명으로 오랫동안 알려져 왔습니다. 현재 그는 자신의 헤지펀드인 튜더 인베스트먼트 코퍼레이션을 통해 물가 상승기에 자본을 보호하고 정책 변화로 인한 변동성에서 상승 여력을 포착하는 등 자신이 자주 언급했던 주제를 중심으로 포지션을 유지하고 있습니다.
그의 최근 13F 신고서를 보면 그의 세계관과 일치하는 전통적인 주식, ETF, 타겟 섹터 플레이가 혼합되어 있습니다. 글로벌 경제, 에너지, 주택, 서비스의 주요 부문에서 인플레이션이 여전히 고착화되고 있는 상황에서 존스는 인플레이션 충격을 극복할 수 있는 자산에 선별적으로 베팅하고 있습니다. 그는 SPDR S&P 500 ETF 신탁과 같은 광범위한 헤지 전략과 원자재, 에너지 생산업체, 금에 대한 전술적 포지션을 혼합합니다.
많은 헤지펀드가 기술주에 집중하는 반면, 튜더의 포트폴리오는 더 광범위한 툴킷을 강조합니다. 그의 전략은 경기 사이클 전반에 걸친 리스크 관리에 뿌리를 두고 있으며, 포지션은 신중하지만 기회주의적인 자세를 보여줍니다. 현재 포트폴리오에서 눈에 띄는 인플레이션 헤지 포지션 5개를 자세히 살펴 보겠습니다.
1. SPDR S&P 500 ETF 신탁(SPY) 포트폴리오의 10.99%
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SPY는 12억 달러가 넘는 가치로 전체 포트폴리오의 11%에 가까운 비중을 차지하며 튜더의 주식 포지션의 앵커 역할을 합니다. 포지션 규모가 크다는 것은 유동성과 유연성을 선호한다는 뜻이며, 이는 상황 변화에 따라 빠르게 움직이는 것을 좋아하는 트레이더에게 필수적입니다. SPY는 본질적으로 인플레이션 헤지는 아니지만 미국 주식 전체에 대한 노출을 제공하며, 그 중 상당수는 가격 결정력과 상승하는 비용을 소비자에게 전가할 수 있는 능력을 가지고 있습니다.
존스는 지난 분기에 거의 190만 주를 추가하여 지분을 크게 늘렸습니다. 그에게 SPY는 다각화와 광범위한 시장 모멘텀을 활용할 수 있는 능력을 모두 제공합니다. 또한 인플레이션 환경에서 마진이 높은 기업에 대한 노출을 유지하면서 단일 섹터에 지나치게 집중되는 것을 방지하는 헤지 수단도 제공합니다.
2. 아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT) 포트폴리오의 2.46%
튜더는 공격적인 통화 정책의 시대에 가치 저장 수단으로서 비트코인에 대해 솔직하게 말해왔습니다. 그가 보유한 2억 7,480만 달러 규모의 아이셰어즈 비트코인 트러스트는 전체 포트폴리오의 2.5%에 불과합니다. 그가 보기에 비트코인은 법정화폐가 약세를 보일 때 번성하는 디지털 금으로, 통화 약세와의 경쟁에서 “가장 빠른 말”입니다.
변동성이 크긴 하지만 비트코인은 최근 주기에서 많은 전통적인 인플레이션 헤지 수단보다 더 나은 성과를 보였습니다. 상당한 규모의 IBIT 지분을 유지하기로 한 튜더의 결정은 암호화폐가 인플레이션과 무분별한 재정 확대로부터 부를 보호하는 데 장기적인 역할을 할 수 있다는 그의 신념을 반영한 것입니다. 이는 색다른 기회를 조기에 포착하는 그의 거시적 명성과도 일치하는 신념입니다.
3. 에너지 셀렉트 섹터 SPDR 펀드(XLE) 포트폴리오의 1.00% 3.
에너지는 항상 인플레이션에 대한 가장 직접적인 헤지 수단 중 하나였으며, 튜더는 에너지 셀렉트 섹터 SPDR 펀드에 1억 1,170만 달러 규모의 포지션을 구축했습니다. 이 ETF는 유가 상승의 수혜를 받는 엑손모빌과 셰브론과 같은 주요 에너지 생산업체에 분산 투자합니다.
글로벌 에너지 시장이 타이트하고 지정학적 리스크가 지속되는 상황에서 Jones는 에너지 주식이 여전히 강세를 보일 것으로 예상하고 있습니다. 유가와 가스 가격 상승은 일반적으로 인플레이션을 부추기지만, XLE에 속한 기업의 수익률도 높여주므로 경제 전반을 불안하게 만드는 요인으로부터 이익을 얻는 전형적인 튜더 플레이를 할 수 있습니다.
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4. SPDR 금 주식(GLD) 포트폴리오의 0.59%
폴 튜더 존스는 금을 인플레이션에 대한 장기 헤지 수단 중 하나로 꼽았으며, 튜더 인베스트먼트는 6,560만 달러 상당의 SPDR 골드 주식을 계속 보유하고 있습니다. 금은 역사적으로 인플레이션과 부채가 많은 환경에서 좋은 성과를 거두었으며 통화가 구매력을 잃을 때 피난처 역할을 해왔습니다.
흥미롭게도 튜더는 지난 분기 GLD 지분을 36% 이상 줄이면서 122,000주를 매각했습니다. 이는 금에 대한 믿음을 잃었다기보다는 전술적 포지션 변경을 반영한 것으로 보입니다. 그의 이력을 고려할 때 존스가 금을 완전히 포기할 가능성은 낮습니다. 그는 단순히 비트코인이나 에너지 주식과 같은 새로운 인플레이션 헤지 수단과 금의 균형을 맞추고 있을 수 있습니다.
5. 헤스 코퍼레이션(HES) 포트폴리오의 0.57%
존스는 ETF 외에도 Hess Corp와 같은 석유 생산업체에 직접 투자하여 6,450만 달러의 포지션을 보유하고 있습니다. Hess는 전 세계에서 가장 중요한 신규 발견 중 하나인 가이아나 해상 유전에 대한 지분을 보유하고 있는 독특한 에너지 기업입니다. 이를 통해 공급이 제한된 환경에서 장기적으로 생산량을 늘릴 수 있습니다.
존스는 지난 분기에 헤스 지분을 약 20% 줄였지만 여전히 의미 있는 인플레이션 헤지 수단으로 남아 있습니다. 석유 생산업체는 유가 상승의 가장 확실한 수혜자 중 하나이며, Hess는 이를 강력한 프로젝트 경제성과 결합합니다. 튜더에게는 단일 원자재 ETF에 과도하게 투자하지 않고도 에너지에 대한 레버리지를 유지할 수 있는 방법입니다.
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폴 튜더 존스의 포트폴리오에서 인플레이션이 여전히 주요 관심사라는 것을 보여주는 이유
폴 튜더 존스는 격변하는 거시 환경을 헤쳐나가는 데 명성을 쌓아왔으며, 현재 포트폴리오도 이러한 본능을 반영하고 있습니다. 다른 사람들이 성장주에 몰리는 동안 그는 완고한 인플레이션 사이클에 대비해 유동성, 원자재, 대체 자산의 균형을 맞추고 있습니다.
존스는 광범위한 주식 노출과 함께 에너지, 금, 비트코인에 투자함으로써 인플레이션 위험이 사라지지 않았으며 투자자들은 이에 대비하는 것이 현명하다는 분명한 메시지를 전달하고 있습니다. 그의 튜더 인베스트먼트 코퍼레이션 포트폴리오는 시장에 계속 참여하면서 헤지할 수 있는 청사진을 제시합니다.
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