크리스 혼만큼 솔직하고 일관되게 성공한 헤지펀드 매니저는 드뭅니다. 억만장자인 TCI 펀드 매니지먼트의 설립자는 오랫동안 세계적인 기업에 집중적으로 투자하는 것을 선호해 왔으며, 한 번에 20개 미만의 종목을 보유하는 경우가 많았습니다. 이러한 품질과 신념에 대한 집중은 엄청난 수익률로 이어져 최근 이 펀드는 2025년에 30% 이상의 수익률을 기록했습니다.
호른의 스타일은 행동주의자이자 인내심이 강합니다. 그는 기업들에게 더 나은 지배구조, 더 엄격한 자본 배분, 장기적인 성장 전략을 요구하면서 동시에 자신이 보유한 주식에 수년간 복리 효과를 부여합니다. 그 결과 견고한 가격 경쟁력을 갖춘 독점적 프랜차이즈에 집중된 포트폴리오가 탄생했으며, 이러한 조합을 통해 TCI는 세계에서 가장 영향력 있는 헤지펀드 중 하나가 되었습니다.
2025년에는 소수의 기업이 큰 성과를 거두었습니다. 항공우주부터 인프라 및 글로벌 결제에 이르기까지, 이 기업들은 호른이 지속적인 성장을 예상하는 분야와 그가 옳았다는 것이 입증된 분야를 잘 보여줍니다. 아래는 TCI의 성과를 견인한 5개의 보유 종목으로, 집중력이 왜 여전히 우위를 점하는지를 보여줍니다.
1. 제너럴 일렉트릭(GE) 포트폴리오의 23.09%
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제너럴 일렉트릭은 거대한 대기업에서 간소화된 항공우주 강자로 탈바꿈했습니다. 이제 GE는 제트 엔진, 방위산업, 고수익 서비스에 집중하고 있으며, 이를 통해 상당한 주주 가치를 창출하고 있습니다. 항공사가 항공기를 확장하고 전 세계 여행이 회복되면서 GE는 항공 산업의 장기적인 성장에 베팅하는 투자자들 사이에서 가장 인기 있는 기업이 되었습니다.
TCI에게 GE는 최고의 보석입니다. 전체 포트폴리오의 23% 이상을 차지하는 이 기업은 Hohn의 단일 투자 중 가장 큰 규모입니다. 그 신념은 성과를 거두고 있습니다: GE 주식은 지난 1년 동안 54.8% 급등하여 30%를 쉽게 넘어섰고, 펀드의 가장 큰 수익 엔진 중 하나가 되었습니다. 성장하는 산업에서 독점적인 리더를 지지하고 복리로 수익을 내는 그의 철학이 GE에 투자하려는 Hohn의 의지에 잘 드러나 있습니다.
2. 마이크로소프트(MSFT) 포트폴리오의 16.50%
세계에서 가장 가치 있는 기업 중 하나인 Microsoft는 소개할 필요가 거의 없습니다. Microsoft의 에코시스템은 클라우드 컴퓨팅, 엔터프라이즈 소프트웨어, 게임, 그리고 가장 최근에는 인공 지능에 이르기까지 다양한 분야에 걸쳐 있습니다. Azure 클라우드는 여전히 가장 큰 성장 동력이며, Office와 Windows는 계속해서 꾸준한 현금 흐름을 제공하고 있습니다. 여기에 Microsoft의 공격적인 AI 통합을 더하면 Microsoft가 여전히 시장의 사랑을 받는 이유를 쉽게 알 수 있습니다.
TCI에게 Microsoft는 안정성과 상승 여력을 모두 제공합니다. 이 주식은 펀드에서 16.5%를 차지하고 있으며, Hohn은 계속해서 지분을 조금씩 늘려가고 있습니다. Microsoft는 1년 수익률이 23.5%로 30% 기준에는 미치지 못하지만 여전히 성과에 큰 기여를 하고 있습니다. 포트폴리오에서 가장 눈에 띄는 종목은 아니지만, 신뢰할 수 있는 복리 엔진으로서 TCI의 시장 대비 초과 수익률에 필수적인 요소였습니다.
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3. 비자(V) 포트폴리오의 12.78%
Visa는 상거래의 글로벌 요금소입니다. Visa는 카드 거래가 처리될 때마다 경기 사이클에 관계없이 수수료를 받습니다. 전 세계적으로 디지털 결제가 가속화됨에 따라 비자는 금융 분야에서 가장 신뢰할 수 있는 성장 사례 중 하나로 자리 잡았습니다. 비할 데 없는 네트워크를 갖춘 Visa는 폭넓은 시장과 가격 책정 능력을 갖추고 있습니다.
Hohn에게 Visa는 포트폴리오의 거의 13%를 차지하는 핵심 보유 종목입니다. 2025년에 TCI는 240만 주 이상을 추가하여 지분을 15% 가까이 늘렸습니다. 이러한 움직임은 성과를 거두어 지난 한 해 동안 Visa 주가는 26.2% 상승하여 30%에 약간 못 미치는 수익률을 기록했습니다. 그럼에도 불구하고 Visa는 꾸준히 두 자릿수 수익을 내는 능력 덕분에 이 펀드의 가장 강력한 기여자 중 하나가 되었습니다.
4. Safran SA(SAF) 포트폴리오의 12.51%
Safran은 항공기 엔진과 핵심 항공 시스템으로 가장 잘 알려진 프랑스의 항공우주 및 방위 공급업체입니다. 항공 여행이 급증하면서 Safran의 제품과 서비스에 대한 수요가 급증하여 수익 모멘텀과 주가 상승을 이끌고 있습니다. 강력한 경쟁력을 바탕으로 유럽에서 가장 중요한 산업 기업 중 하나입니다.
사프란에 대한 Hohn의 베팅은 대담하면서도 수익성이 높았습니다. TCI는 포트폴리오의 12.5%에 해당하는 3,000만 주 이상을 보유하고 있으며, 2025년에 지분을 22% 이상 늘렸습니다. Safran은 1년 수익률 47.6%로 이러한 신념에 보답하며 펀드에서 눈에 띄는 성과를 거두었습니다. TCI에게 Safran은 말장난을 하듯 수익률의 핵심 엔진이 되었습니다.
5. 페로비알 SE(FER) 포트폴리오의 7.13%
페로비알은 잘 알려진 기업은 아니지만 세계 최고의 인프라 운영업체 중 하나로서 공항, 유료 도로, 글로벌 물류 분야에서 중요한 역할을 담당하고 있습니다. 인프라는 팬데믹 이후 지출과 정부 주도의 투자의 주요 수혜 분야로, 페로비알과 같은 기업은 매우 매력적입니다. 페로비알의 자산은 인플레이션과 연동된 안정적인 현금 흐름을 창출하며, 헤지펀드가 선호하는 안정성을 갖추고 있습니다.
TCI는 2025년에 페로비알 지분을 약 275%까지 세 배로 늘리는 대규모 투자를 단행했습니다. 현재 이 지분은 전체 포트폴리오의 7.1%를 차지하며 Hohn의 가장 공격적인 베팅 중 하나입니다. 이 회사의 주식은 1년 수익률이 27%로 30%에 약간 못 미치지만 여전히 펀드 수익률의 강력한 원동력이 되고 있습니다. 전 세계적으로 인프라 지출이 급증하는 가운데 Ferrovial은 TCI의 가장 중요한 보유 종목 중 하나로 그 역할을 공고히 하고 있습니다.
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TCI의 고신뢰 베팅이 계속 뛰어난 성과를 내는 이유
크리스 혼은 오랫동안 더 적은 수의 더 큰 베팅이 광범위한 다각화보다 더 나은 결과를 가져온다고 주장해 왔습니다. 그의 2025년 포트폴리오는 이를 증명합니다. 항공우주, 인프라, 디지털 결제에 집중함으로써 TCI는 시장을 따라잡았을 뿐만 아니라 시장을 앞질렀습니다. 이 펀드의 신념에 기반한 접근 방식은 비유적으로나 문자 그대로 계속해서 성과를 내고 있습니다.
앞으로 호른이 방향을 바꿀 가능성은 낮습니다. 그는 독점적인 리더를 찾아내고 그들과 함께 경기 사이클을 견뎌내는 것으로 명성을 쌓아왔습니다. 글로벌 여행, AI, 인프라 투자가 모두 점진적인 성장 모드에 접어들면서 TCI는 시장을 뛰어넘는 성과를 확대할 수 있는 유리한 위치에 있는 것으로 보입니다. 혼의 리드를 따르는 투자자들은 시끄러운 시장에서도 여전히 신념이 승리한다는 것을 알게 될 것입니다.
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월스트리트 애널리스트들은 시장을 능가하는 잠재력을 가진 저평가된 5가지 컴파운더에 대해 낙관적입니다.
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