주요 요점
- 프리덤 브로커가 목표주가를 $230에서 $270으로 상향하고 매수 등급을 유지한 후, 지스케일러 주가가 오늘 3% 상승했습니다.
- AI가 PHP에서 두 가지 치명적 결함을 발견했고, 이로 인해 보안주가 상승했습니다. 이는 또한 보안 지출이 향후 수년간 계속 증가할 것이라는 강력한 근거를 제시합니다.
- 애널리스트들은 이미 지스케일러의 매출이 2026 회계연도 33억 5천만 달러에서 2029 회계연도까지 53억 3천만 달러로 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
- $270의 목표주가가 합리적으로 보이기 위해서는, 다음 달 발표될 다음 실적 발표에서 경영진의 예측(guidance)을 상회하는 성장을 보여줘야 합니다.
지스케일러 (ZS) 주가가 오늘 3% 상승했으며, 나스닥-100이 하락하는 와중에도 이틀 연속 상승세를 보였습니다.
오늘 아침, 프리덤 브로커의 애널리스트 알마스 알마간베토프는 지스케일러에 대한 목표주가를 $230에서 $270으로 상향 조정하고 매수 등급을 유지했습니다. 수요일에 신규 커버리지를 시작한 DA 데이비슨은 훨씬 덜 낙관적입니다: 중립 등급에 $215의 목표주가를 제시했습니다.
하지만 더 큰 이야기는 사이버 보안 전반에 관한 것입니다.
이제 AI가 결함을 찾고 있습니다
화요일, 전 세계 웹사이트의 약 70%를 뒷받침하는 언어인 PHP에서 두 가지 치명적 결함이 공개되었습니다. OpenAI와 협력한 Calif의 연구원들과 Wiz의 연구원들이 AI를 사용해 이 결함들을 발견했습니다. Wiz에 따르면 지난 10년간 출시된 모든 PHP 버전이 적어도 하나의 결함에 노출되어 있습니다.
웹사이트들이 급히 패치를 적용하는 가운데, 보안주가 반등했으며, 지스케일러는 수요일 8% 상승했습니다.
크립토 벤처 회사 드래곤플라이의 매니징 파트너 하시브 쿠레시는 X에서 이렇게 직설적으로 말했습니다: "사이버 보안에서 일어나고 있는 일은 인터넷을 휩쓸고 있는 코로나19와 같은 파도입니다."
이것이 지스케일러가 10월 6일 투자자 데이에서 제시한 핵심 논리였습니다. CEO 제이 초드리는 "에이전트형 AI 시대는 빠르게 우리 회사 역사상 가장 중요한 기회가 되어가고 있습니다"라고 말했습니다.
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성장은 이미 추정치에 반영되어 있습니다
AI가 계속해서 이렇게 큰 결함을 발견한다면, 보안 지출은 지속적인 추세(secular trend)로 보입니다. 하지만 애널리스트들은 이미 지스케일러로부터 상당한 성장을 예상하고 있습니다...
합의 추정치에 따르면 매출은 2026 회계연도 33억 5천만 달러에서 2029 회계연도까지 53억 3천만 달러로 상승할 것으로 예상됩니다. 2027 회계연도 추정치 39억 3천만 달러는 9월 3일 실적 발표에서 경영진이 제시한 16.6%에서 17.5% 성장 예측(guidance)의 상단에 근접해 있습니다.
따라서 PHP 사태가 주가를 더 움직이려면, 모델링된 수준 이상으로 지출을 끌어올려야 합니다.
많은 것이 이미 주가에 반영되었습니다
4월 이후 85% 반등한 후, 주가 수익률 배수도 상승했습니다...
지스케일러는 수요일 종가 기준 선행 수익률(P/E) 47배에 거래되었으며, 이는 6월 말 5년 최저치인 28배에서 상승한 수치입니다. 오늘 상승 이후 현재는 49배에 더 가깝습니다. 이는 2026 회계연도 25%에서 둔화될 것으로 예상되는 성장에 대한 프리미엄입니다. 프리덤 브로커의 $270에 도달하려면, 주식은 더 높은 배수나 더 높은 추정치가 필요합니다.
제 의견: AI가 발견한 결함은 보안 예산에 지속적인 호재(tailwind)로 보이며, 지스케일러는 이를 잡기에 유리한 위치에 있습니다. 하지만 이 가격에서는, 먼저 실적 숫자로 확인하고 싶습니다.
다음 달 실적 발표가 시험대입니다: 경영진의 예측(guidance)을 상회하는 성장률이 나온다면 $270이 훨씬 더 합리적으로 보일 것입니다.
그렇다면 지스케일러 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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