핵심 요약
- Vertiv 주가는 3분기 매출이 61% 증가한 43억 1천만 달러를 기록하고 유기적 주문이 두 배 이상 증가한 후 16% 급등했습니다.
- 이번 실적 발표는 AI 데이터센터 지출이 정점을 찍었다는 우려를 불식시키며, 경영진은 연간 매출 가이던스를 6억 5천만 달러 상향 조정했습니다.
- 경영진이 제시한 2026년 조정 EPS 가이던스 7.10~7.20달러는 애널리스트들의 합의치 6.73달러를 상회하여, 추정치가 상향 조정될 가능성이 높아 보입니다.
- 주요 리스크는 실적 달성입니다: 가이던스는 4분기에 50%의 유기적 매출 성장을 필요로 합니다.
Vertiv (VRT) 주가는 3분기 실적이 월가의 매출 및 이익 추정치를 상회한 후 오늘 오전 16% 급등했습니다. 경영진은 또한 모든 핵심 지표에 대한 연간 전망을 상향 조정했습니다.
이는 AI 데이터센터 지출이 어떻게 조달되고 있는지에 대한 투자자들의 우려로 인해 이달 초 일주일 만에 15% 하락했던 주가에 비해 급격한 반등입니다.
전면적인 실적 상회
9월 30일로 종료된 분기의 실적은 예상을 크게 뛰어넘었습니다.
- 매출은 61% 증가한 43억 1천만 달러(유기적 성장률 55%)를 기록했습니다. 애널리스트 예상치는 37억 6천만 달러였습니다.
- 조정 EPS는 78% 증가한 2.21달러를 기록했습니다. 애널리스트 예상치는 1.82달러였습니다.
- 유기적 주문은 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했습니다.
- 조정 영업이익률은 2.9%p 상승한 25.2%를 기록했습니다.
- 연간 매출 가이던스는 6억 5천만 달러 상향되어 144억 5천만 달러에서 148억 5천만 달러 범위로 조정되었습니다.
Giordano Albertazzi CEO는 실적 발표에서 수요를 다음과 같이 요약했습니다: "우리는 지금까지 가장 큰 규모의 인프라 구축 국면의 한가운데에 있으며, 이는 가속화되고 있습니다."
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AI 지출 정점론은 이제 그만
이는 지난 10월의 우려에 대한 강력한 답변이 됩니다. 주문 수치는 9월까지만 반영되었습니다. 그러나 경영진은 오늘, 하락세가 시작된 지 몇 주 만에 전망을 상향 조정했으며, 이제 4분기 매출이 중간값 기준으로 유기적으로 50% 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
이는 또한 애널리스트들의 예상을 뛰어넘습니다. 그들의 2026년 매출 합의치 140억 달러는 Vertiv의 새로운 가이던스 범위의 하한보다 낮습니다. 그들의 조정 EPS 합의치 6.73달러는 새로운 7.10~7.20달러 가이던스에 미치지 못합니다. 그들은 EPS가 이후에도 계속 상승하여 2027년 9.19달러, 2028년 11.76달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다.
올해 실적은 이미 애널리스트들의 예상을 뛰어넘을 것으로 확정되었으며, 4분기 이익률 가이던스는 최대 26.3%까지 제시되었습니다. 따라서 이후 연도의 추정치도 상향 조정될 것으로 예상합니다.
급등 후 더 비싼 가격
오늘 급등 전까지 Vertiv은 선행 이익 기준 26배에 거래되었으며, 이는 5년 평균인 27배와 거의 비슷한 수준이었습니다.
급등 이후, 주가는 약 31배에 가까워졌지만, 5월에 기록한 55배에는 훨씬 못 미치는 수준입니다. 그리고 이는 애널리스트들이 추정치를 상향 조정하기 전의 가격입니다.
리스크는 실적 달성에 있습니다. 4분기 50% 성장은 상당히 높은 목표입니다. 2분기 매출은 Vertiv 자신의 가이던스 중간값보다 낮았으며, 경영진은 이를 대형 프로젝트의 타이밍 변동 때문이라고 설명했습니다.
수요에 대한 다음 평가는 경영진이 11월 10일에 열리는 Baird 컨퍼런스에서 발표할 때 이루어질 것입니다. 그 후에는 연간 보고서(2월경 발표 예정)에 포함된 연말 미결제 주문량을 통해 확인할 수 있습니다.
제 평가는 다음과 같습니다: Vertiv는 방금 정확히 필요한 일을 해냈습니다. 오늘 이후 주가는 싸지 않지만, 추정치가 상향될 것으로 보이기 때문에 현재 가격에서도 보유할 가치가 있다고 생각합니다.
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