핵심 요약
- Zurn Elkay 주가가 오늘 11% 하락한 이유는, 3분기 매출 9% 성장과 배당금 18% 인상에도 불구하고, 4분기 매출 전망이 $4억 3천만 달러에서 $4억 3천 7백만 달러로 제시되었기 때문입니다.
- 이러한 매도세는 과잉반응으로 보입니다. 회사는 여전히 매출 성장과 두 자릿수 이익 성장을 예상하고 있기 때문입니다.
- 4분기 가이던스는 매출이 6%에서 7% 성장할 것으로 예상합니다. 또한 조정 EBITDA가 작년 동기의 $1억 4백만 달러에서 $1억 2천만 달러에서 $1억 2천 3백만 달러로 증가할 것으로 전망합니다.
- Todd Adams CEO는 2027년에 경제가 도움이 될 것이라고 기대하지 않기 때문에, 애널리스트들의 해당 연도 매출 추정치인 $19억 7천만 달러가 주목해야 할 숫자입니다.
Zurn Elkay Water Solutions (ZWS)는 3분기 실적이 컨센서스를 상회하고 18%의 배당금 인상이 동반되었음에도 오늘 11% 하락했습니다. 보통 예상하기 어려운 문장이죠!
주가를 하락시킨 것은 Todd Adams CEO의 4분기에 대한 한 마디 발언이었습니다: "현재 세계적으로 벌어지고 있는 모든 일들을 고려할 때, 우리의 행동은 공격적으로 유지하면서 가정은 보수적으로 하는 것이 적절한 시기인 것 같습니다."
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분기 실적 자체는 문제없음
화요일 장 마감 후 발표된 내용은 다음과 같습니다:
- 순매출은 9% 증가하여 $4억 9천 5백만 달러를 기록했으며, 코어 매출은 7% 증가했고 Intellihot 인수가 2% 포인트를 추가했습니다.
- 조정 EPS는 $0.43에서 $0.52로 상승했습니다.
- 조정 EBITDA 마진은 150 베이시스 포인트 확대되어 28.3%를 기록했습니다.
이는 장기적인 상승 추세를 이어가는 것입니다: Zurn Elkay의 EBITDA 마진은 2022년 16.6%에서 2025년 22.1%로 매년 상승해 왔습니다...
2027년을 대비하며
Zurn Elkay는 4분기 순매출을 $4억 3천만 달러에서 $4억 3천 7백만 달러로 가이드했습니다. 이는 작년 동기 $4억 7백만 달러 대비 6%에서 7% 증가한 수치이며, 3분기에 단독으로 2% 포인트를 추가한 Intellihot을 포함한 것입니다. 따라서 코어 사업의 성장세가 둔화될 것으로 보입니다.
수요일 컨퍼런스 콜에서 Adams CEO는 "더 광범위한 경제와 우리의 일부 최종 시장이 2027년 우리 사업에 유리한 요인(테일윈드)이 될 것 같지 않다"고 말했습니다.
그러나 이익은 견고하게 유지되고 있습니다: 경영진은 4분기 조정 EBITDA를 작년 동기 $1억 4백만 달러에서 $1억 2천만 달러에서 $1억 2천 3백만 달러로 증가할 것으로 가이드했으며, 올해 $3억 5천만 달러 이상의 자유현금흐름을 예상하고 있습니다.
주식이 더 저렴해졌습니다
애널리스트들은 매출이 올해 $18억 5천만 달러에서 2027년 $19억 7천만 달러로 성장할 것으로 예상합니다...
경영진은 여전히 2027년 성장을 예상하고 있으며, 올해 추가했다고 말하는 약 $4억 달러 규모의 서비스 시장이 도움이 될 것이므로, 2027년 그 숫자가 크게 하향 조정될 것 같지는 않습니다.
그리고 주가는 오늘 하락 전 이미 선행 PER 24배에 거래되고 있었으며, 이는 5년 평균 27배보다 낮은 수준입니다. 하락 이후에는 약 22배에 가까워져 2022년 6월에 기록한 21배 저점 근처에 위치합니다.
제 의견: 여전히 매출 성장과 두 자릿수 이익 성장을 예상하는 회사의 주가가 [10%] 하락한 것은 과잉반응으로 보이며, 주가는 5년 범위의 하단 근처에 있습니다.
물론, 내년 초 발표될 4분기 실적 보고서는 2027년에 대한 더 확실한 단서를 제공할 것이며, 약한 실적은 이러한 관점을 시험할 것입니다.
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