핵심 요약
- 누코어(Nucor) 주가는 3분기 매출 112.5억 달러가 컨센서스 107.9억 달러를 상회한 반면, 주당순이익(EPS) 5.80달러는 컨센서스를 3센트 하회했음에도 오늘 6% 급등했습니다.
- 주당순이익 미달은 단순한 변동으로 보입니다. 강철 가격 상승과 기록적인 제강소 출하량이 조정된 2분기 대비 EPS를 20% 끌어올렸기 때문입니다.
- 누코어는 4분기 실적이 3분기와 비슷하거나 소폭 상승할 것으로 전망하며, 이는 애널리스트들의 2026년 예상치를 넘어설 가능성을 시사합니다.
- 이익은 강철 산업 주기에 따라 오르내립니다: 누코어의 정상화된 EPS는 2023년에서 2025년까지 절반 이상 하락했으므로, 2027년 웨스트버지니아 제강소 가동 시작 시점까지 강철 가격이 유지되어야 주가가 지지를 받을 것입니다.
누코어 (NUE) 주가는 3분기 매출이 월가 예상치를 약 4억 6천만 달러 상회한 반면 이익은 아주 근소하게 미달했음에도 오늘 6% 상승했습니다.
경영진도 걱정하지 않습니다: 누코어는 4분기 실적이 "3분기와 대체로 비슷하거나 소폭 상승할 것"이라고 전망했습니다.
정확히 무슨 일이 있었나
누코어는 월요일 장 종료 후 다음과 같이 실적을 발표했습니다:
- 순매출 112.5억 달러, 전년 동기 대비 32% 증가, 컨센서스 107.9억 달러 상회
- 주당순이익(EPS) 5.80달러, 컨센서스 5.83달러 및 전년 동기 2.63달러 대비
- 제강소 부문 세전 이익 17.9억 달러, 전년 동기 7억 9,300만 달러의 두 배 이상
3센트는 반올림 오차 수준
강철 가격 상승이 해당 분기를 이끌었습니다. 누코어 제강소는 외부 고객으로부터 톤당 평균 1,233달러를 받았는데, 이는 전년 동기 대비 19% 상승한 수치이며, 3분기 연속 기록적인 출하량을 기록했습니다.
그리고 EPS는 2분기 4.84달러(헬리온 지분 평가이익 제외) 대비 20% 상승했으며, 해당 분기에 있었던 과거 원자재 비용 환급액 1억 3천만 달러가 없었음에도 불구하고 그렇습니다.
매출도 다시 성장하고 있습니다: 애널리스트들은 올해 매출을 2025년 325억 달러에서 405억 달러로 증가할 것으로 예상합니다.
9개월 동안 이미 311억 달러가 확보되었고 4분기 가격이 상향 전망됨에 따라, 저는 해당 예상치가 상향 조정될 것으로 예상합니다.
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다음은 무엇인가
누코어는 제강소 부문의 4분기 실적이 안정될 것으로 보고 있습니다. 실현 가격 상승이 계절적으로 낮아지는 물량과 상승하는 비용을 상쇄할 것이기 때문입니다.
이는 애널리스트들이 이미 반영했던 반등을 유지시킵니다: 올해 정상화된 EPS는 2025년 7.71달러에서 19.40달러로 상승할 것입니다.
4분기 실적이 3분기와 비슷할 경우, 2026년 실적은 해당 예상치를 약간 상회할 것입니다.
더 먼 미래를 보면, 9월에 첫 용해를 시작한 새로운 웨스트버지니아 판재 제강소가 2027년에 생산을 시작합니다.
급등 후 적정 수준의 가격
누코어는 월요일 장 종료 시점 선행 주가수익비율(P/E) 11배로 거래되었으며, 이는 5년 평균 12배보다 약간 낮은 수준입니다.
오늘 급등 후, 주가는 약 12배에 가까워져 정확히 그 평균 수준에 도달했습니다.
물론, 제강사의 이익은 강철 가격을 따릅니다: 누코어는 2023년 주당 18달러를 벌어들였고, 2024년과 2025년에는 그 절반 미만을 벌어들였습니다.
제 의견: 이 급등은 합당합니다. 적어도 3분기만큼 강력할 것으로 전망되는 4분기는 예상치를 끌어올리고 그 주가수익비율을 다시 평균 이하로 끌어내릴 것입니다. 하지만 여기서부터 주가는 2027년 웨스트버지니아 공장이 생산량을 추가하기 시작할 때까지 강철 가격이 유지되어야 합니다.
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