주요 요점
- Cadence Design Systems 주가는 3분기 매출이 22% 성장해 16억 3천만 달러를 기록하고 미수주량이 사상 최고치인 82억 달러에 도달한 후 6% 상승했습니다.
- Cadence는 올해 2026년 매출 성장 전망을 세 번째로 상향 조정했으며, 2025년 14% 성장에서 약 21% 성장으로 수정했습니다. 이는 AI 기반 칩 설계 지출이 여전히 가속화되고 있음을 시사합니다.
- 주요 리스크는 마진입니다: 비-GAAP 영업이익률은 비용이 매출보다 빠르게 증가하면서 작년 동기의 47.6%에서 44.1%로 하락했습니다.
- 분석가들은 주당순이익(EPS)이 올해 중간값 예상치인 8.40달러에서 2027년 9.73달러로 계속 상승할 것으로 예상하며, 4분기 실적 발표가 다음 시험대가 될 것입니다.
Cadence Design Systems (CDNS) 주가는 월요일 장 종료 후 발표된 3분기 실적에 따라 오늘 6% 상승했습니다.
매출은 Cadence 자체의 예상치를 상회했으며, CFO John Wall의 논평에 따르면 회사는 2026년 매출 성장 전망을 "올해 세 번째로" 상향 조정하고 있습니다. 이제 2025년 14% 성장에서 약 21% 성장을 예상하고 있습니다.
이는 상당한 가속화입니다.
정확히 무슨 일이 있었나
9월 30일로 종료된 분기에서:
- 매출이 22% 성장해 16억 3천만 달러를 기록했습니다.
- 비-GAAP 주당순이익(EPS)은 1.93달러에서 2.11달러로 상승했습니다.
- 미수주량이 2025년 말 78억 달러에서 사상 최고치인 82억 달러로 증가했습니다.
- 이사회는 Cadence가 자사주를 4억 달러에 매입한 후 자사주 매입 계획에 25억 달러를 추가했습니다.
모든 제품 그룹이 두 자릿수로 성장했습니다: 핵심 EDA 20%, IP 24%, 시스템 설계 및 분석 30%. Wall은 "AI 기반 설계로 인한 성장 모멘텀 증가"를 그 요인으로 꼽았습니다.
연간 기준으로, Cadence는 이제 매출을 62억 6천만 달러~63억 4천만 달러에서 63억 9천만 달러~64억 2천만 달러로 상향 조정했습니다. 또한 비-GAAP 주당순이익(EPS) 중간값을 8.10달러에서 8.40달러로 상향 조정했습니다.
미수주량이 중요한 이유
Cadence는 그 미수주량 중 42억 달러가 향후 12개월 내에 매출로 전환될 것으로 예상합니다. 그리고 분석가들은 매출이 2027년 72억 6천만 달러, 2028년 82억 1천만 달러로 상승할 것으로 전망하고 있습니다.
이는 연간 약 13% 성장으로, 2026년 속도보다 느립니다. 사상 최고치의 미수주량과 세 번째 상향 조정을 고려할 때, 이러한 추정치는 상향 조정될 것으로 예상합니다.
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주의할 점: 마진
비-GAAP 영업이익률은 비-GAAP 비용이 30% 증가하고 직원 수가 15% 증가하면서 작년 동기의 47.6%에서 44.1%로 하락했습니다.
Cadence는 칩 설계를 위해 구축된 새로운 AI 모델인 Maestro와 현재 100개 이상의 활성 고객과 협력 중인 AI 슈퍼 에이전트가 이 지출을 회수할 것이라고 기대하고 있습니다. 분석가들은 지금까지 긍정적입니다: 합의 추정치는 주당순이익(EPS)이 올해 중간값 8.40달러에서 2027년 9.73달러로 상승할 것으로 전망하고 있습니다.
여전히 평소 배수보다 낮은 수준
월요일 장 종료 시점에서 Cadence는 선행 주가수익비율(P/E) 35배에 거래되었으며, 5년 평균인 43배보다 훨씬 낮은 수준입니다.
오늘의 상승 이후, 이제 약 37배에 가까워졌습니다.
제 생각에는, 세 번째 상향 조정과 사상 최고치의 미수주량은 AI 기반 칩 설계 지출이 여전히 가속화되고 있으며, 주가가 여전히 평소 배수보다 낮게 거래되고 있음을 시사합니다. 이는 상승 여력이 남아 있다는 것으로 보입니다.
물론, 마진이 계속 하락한다면 이 할인은 지속될 수 있습니다. 다음 시험대는 4분기 실적 발표입니다: Cadence는 매출 17억 달러~17억 3천만 달러와 비-GAAP 영업이익률 44%~45%를 예상하고 있습니다.
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