주요 요점
- 다이볼트 닉스도르 주가는 2026년 조정 EPS 전망을 $5.25~$5.75에서 $4.50~$4.85로 낮춘 후 10% 하락했습니다.
- 3분기 실적이 컨센서스를 상회했음에도 전망 하향 조정이 더 중요한데, 이는 주가가 기반하던 수익과 현금 흐름을 낮추기 때문입니다.
- 메모리 비용 상승이 소매 하드웨어 부문에 가장 큰 타격을 줬으며, 해당 제품의 매출 총이익률은 1년 전 20.4%에서 14.2%로 떨어졌습니다.
- 새로 제시된 자유 현금 흐름 범위의 하한선에 도달하기 위해서도, 다이볼트는 4분기에 2억 2500만 달러 이상을 달성해야 합니다.
다이볼트 닉스도르(DBD) 주가는 오늘 3분기 매출과 조정 EPS가 월스트리트 예상을 상회했음에도 10% 하락했습니다.
문제는 올해 남은 기간에 대한 전망이었습니다. 다이볼트는 2026년 전망을 낮췄으며, 옥타비오 마르케스 CEO는 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 "특히 메모리와 관련된 부품 비용 상승"을 지적했습니다.
실적 상회, 그리고 전망 하향
매출은 5% 증가한 9억 9,430만 달러로, 컨센서스 9억 7,170만 달러를 상회했습니다. 조정 EPS 1.34달러는 1.31달러 예상치를 넘어섰습니다(1년 전 1.39달러에서 소폭 하락했지만). 새롭게 제시된 2026년 전망은 다음과 같습니다:
- 조정 EPS: $5.25~$5.75에서 $4.50~$4.85로 하향
- 조정 EBITDA: $5.10억~$5.35억에서 $4.90억~$5.10억으로 하향
- 자유 현금 흐름: $2.55억~$2.70억에서 $1.90억~$2.10억으로 하향
이는 EPS 중간값 기준 약 15%, 자유 현금 흐름 기준 거의 4분의 1가량 낮아진 수치입니다. 애널리스트들은 2026년 EPS를 5.37달러로 예상하고 있었습니다...
오늘 발표된 가이던스는 해당 추정치를 새로운 범위 쪽으로 낮추게 될 것입니다.
메모리 비용이 가장 빠르게 성장하는 사업에 타격
비용 상승은 소매 부문에서 가장 심각한 영향을 미쳤는데, 해당 부문의 분기 매출은 16% 증가했습니다. 다이볼트가 포스 하드웨어를 더 많이 출하하는 동안 부품 가격이 상승하면서 소매 제품의 매출 총이익률은 1년 전 20.4%에서 14.2%로 떨어졌습니다. 마르케스 CEO는 올해 부품 비용(주로 메모리)으로 인한 타격을 약 2,500만 달러로 추정했습니다.
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현금 흐름이 나타나야 합니다
자유 현금 흐름은 강한 흐름을 보여왔습니다...
새로운 범위는 올해 자유 현금 흐름이 2025년 2억 6,300만 달러에서 하락할 것임을 의미합니다. 다이볼트는 9개월 동안(독일 세금 일시 지급액 제외) 3,620만 달러를 사용했으므로, 하한선에 도달하기 위해서도 4분기 단독으로 2억 2,500만 달러 이상이 필요합니다.
이는 다이볼트가 같은 날 아침 발표한 새로운 2억 5,000만 달러 자사주 매입의 배경이 되는 현금입니다. 회사는 첫 9개월 동안 자사주에 1억 5,490만 달러를 지출했으며, 현금은 2025년 말 3억 8,730만 달러에서 1억 8,490만 달러로 감소했습니다.
이론상으로는 저렴
오늘 하락 이후, 주가는 선행 PER 약 9배에 거래되며, 3년 평균 11배보다 낮은 수준입니다...
(그리고 이는 애널리스트들이 새로운 가이던스에 맞춰 수치를 낮추기 전의 상황입니다.)
제 생각: 이번 매도는 합리적입니다. 메모리 비용이 2026년 실적에 실질적인 타격을 줬으며, 현금 목표 달성은 이제 한 번의 큰 4분기 실적에 달려 있습니다.
물론, 경영진은 올해 말까지 거의 모든 계약에 메모리 비용 조항이 포함될 것이라고 말했습니다. 내년 초 발표될 4분기 실적 보고서는 다이볼트가 이 비용을 전가할 수 있는지 보여줄 것입니다.
그렇다면 다이볼트 닉스도르 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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