TXN 주식 주요 지표
- 52주 가격 변동 범위: $152.73 – $331.51
- 현재 주가: $301.12
- 애널리스트 평균 목표가: ~$292
- TIKR 목표 주가(중간): 약 $800
- TIKR 연평균 내부수익률(중간): 연 ~12%
- 2026년 1분기 매출: 48억 3천만 달러 (전년 동기 대비 19% 증가)
- 2026년 1분기 주당순이익(EPS): $1.68 (전년 동기 대비 31% 증가)
- 2026년 1분기 매출 총이익률: 58%
- 최근 12개월 자유 현금 흐름: 44억 달러
- 2026년 2분기 매출 전망: 50억 달러 – 54억 달러
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산업 부문 30% 상승, 데이터 센터 90% 상승: 회복세가 광범위하게 나타나고 있습니다
텍사스 인스트루먼트 (TXN)는 아날로그 및 임베디드 프로세싱 칩을 제조합니다. 이는 화려하지는 않지만 공장 설비, 자동차, 전력망, 그리고 점점 더 많은 데이터 센터에 사용되는 필수적인 반도체입니다. 이 회사는 2023년과 2024년 동안 최종 시장이 경기 침체기에 있는 동안 대규모 생산 시설 확장에 따른 비용을 감당해야 했습니다. 투자자들은 인내심을 보였고, 2026년 1분기에 그 인내심이 결실을 맺기 시작했습니다.
매출은 48억 3천만 달러를 기록해 전년 동기 대비 19%, 전분기 대비 9% 증가하며 가이던스 상한선을 상회했다. 산업 부문 매출은 모든 분야와 지역에서 전년 동기 대비 30% 이상 성장했다. 데이터 센터 매출은 약 90% 증가했습니다. 하비브 일란(Haviv Ilan) CEO는 이번 분기를 TI가 “테일(tail)”이라 부르는 광범위한 산업 시장이 긴 휴면기를 마치고 다시 깨어나기 시작한 첫 분기라고 설명했습니다.
2분기 가이던스는 매출 50억~54억 달러, 주당 순이익(EPS) 1.77~2.05달러로제시되었으며, 이는 당시 컨센서스 추정치인 1.58달러를 여유 있게 상회하는 수치였습니다. 이러한 상향 조정은 투자자들에게 회복세가 약화되는 것이 아니라 더욱 탄력을 받고 있음을 시사했습니다.
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자유 현금 흐름 차트가 300mm 베팅의 대가를 정확히 보여준다
자유 현금 흐름은 지난 4년간 TXN의 상황을 가장 명확하게 보여줍니다. 2021년 63억 달러로 정점을 찍은 후, 300mm 웨이퍼 제조 시설 확충 자금을 조달하기 위해 자본 지출이 급증하면서 2023년에는 13억 달러로 급감했습니다.
이 공장들은 기존의 150mm 및 200mm 팹보다 단위당 생산 비용이 현저히 낮아, TI에 구조적인 비용 우위를 제공하며 가동률이 높아짐에 따라 시간이 지날수록 이 우위는 더욱 확대됩니다.
이미 회복세가 나타나고 있으며, 연간 FCF는 2025년에 26억 달러로 회복되었고, 2026년 1분기까지의 최근 12개월 기준으로는 44억 달러에 달해 전년 동기 대비 154% 급증했습니다.
건설의 가장 집중된 단계가 마무리됨에 따라 자본 지출도 감소하고 있으며, 2025년 1분기 11억 달러에서 2026년 1분기 6억 7,600만 달러로 떨어졌습니다. 이 차트의 저점은 사업 악화가 아니라 사업 투자였습니다.
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주당순이익(EPS)의 전환점이 시사하는 TXN의 향후 전망
주당순이익(EPS)은 2025년 4분기 1.31달러로 저점을 찍은 후 2026년 1분기 1.71달러로 상승했으며, 시장 컨센서스는 2027년 초까지 2.37달러를 향해 꾸준히 상승할 것으로 전망하고 있습니다. 이 곡선의 형태는 수치만큼이나 중요합니다. 이는 단일 최종 시장의 영향으로 인한 단기적인 급등이 아닌, 명확하고 광범위한 회복세를 보여줍니다.
TI 매출의 대부분을 차지하는 아날로그 부문은 1분기에 16억 달러의 영업이익을 기록하며 42%의 마진을 달성했다. 임베디드 프로세싱 부문은 영업이익이 1억 2,200만 달러로 전년 동기 대비 200% 이상 증가했다.
두 부문이 동시에 회복세를 보이고 있으며, 이것이 향후 EPS 곡선에 견고성을 부여하는 요인입니다. 2027년 상반기에 완료될 것으로 예상되는 75억 달러 규모의 전액 현금 거래인 실리콘 랩스(Silicon Labs) 인수는 임베디드 프로세싱 부문의 규모를 확대하여, 거래 완료 시 예상치를 상향 조정할 수 있는 잠재력을 지니고 있습니다.
올해 이미 70% 상승한 주식에 대한 가치 평가 모델의 시사점
TIKR 모델의 중간 시나리오 목표가는 약 800달러로, 향후 4.5년 동안 약 165%의 총수익률, 즉 연평균 약 12%의 수익률을 시사합니다.
최고 시나리오 목표가는 약 1,000달러로, 연평균 약 15%의 수익률을 의미합니다. 시나리오 범위는 상방으로 상당히 치우쳐 있으며, 이는 거의 전적으로 배수 확대보다는 이익 성장에 기인합니다. 이 모델은 2030년까지 주당순이익(EPS)이 연평균 약 15% 성장하는 동안 주가수익비율(P/E)은 대략 평탄하게 유지될 것으로 가정합니다.
현재 NTM(차기 12개월) P/E가 약 37배인 점을 고려할 때, TXN은 절대적인 관점에서 볼 때 저렴하지 않습니다. 낙관 시나리오는 300mm 웨이퍼 가동률이 상승하고 FCF(자유 현금 흐름)가 과거 최고치로 회복됨에 따라, 경기 침체기 동안 이 기업의 수익 창출 능력이 체계적으로 과소평가되어 왔다는 가정에 기반을 두고 있습니다.
비관론은 더 간단합니다. 주가는 올해 들어 이미 70% 상승했으며, 산업 수요의 둔화나 실리콘 랩스(Silicon Labs) 통합 지연은 이익과 배수를 모두 압박할 수 있습니다.
강세론자들이 기대하는 점
- 300mm 공정의 이점은 가동률이 상승함에 따라 배가된다. 공장 가동률이 높아지면 칩당 비용이 낮아지므로, 매출 성장에 큰 부담을 주지 않고도 마진을 확대할 수 있다
- 산업 회복세는 광범위하고 초기 단계에 있습니다. TI CEO는 시장 전반이 이제 막 회복 조짐을 보이고 있다고 언급하며, 1분기 전년 동기 대비 30% 성장이 정점이 아닌 시작점임을 시사했습니다.
- 데이터 센터는 새로운 성장 동력이다. 데이터 센터 매출이 전년 동기 대비 90% 급증한 것은 AI 인프라에서 아날로그 전력 관리 칩에 대한 진정한 장기적 수요를 반영한다
비관론자들이 주목하는 점
- 자동차 부문 매출이 주춤하고 있다. 중국 시장의 감소와 함께 전분기 대비 정체된 실적은 장기 성장 동력으로 기대되던 이 부문에 대한 실질적인 우려 요인이다
- 주가가 이미 많은 요인을 반영했다. 37배의 미래 예상 주당순이익(P/E) 비율을 기록 중인 TXN은 역사적 평균을 훨씬 상회하는 수준에서 거래되고 있어, 실적 부진의 여지가 제한적이다
- 실리콘 랩스(Silicon Labs) 통합 리스크. 75억 달러 규모의 인수는 회사가 여전히 대규모 설비 투자(capex) 기간에서 벗어나고 있는 시점에 복잡성과 부채 부담을 가중시킵니다
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텍사스 인스트루먼트에 투자해야 할까요?
텍사스 인스트루먼트는 설계 주기가 아닌 제조 내구성을 바탕으로 경쟁하는 드문 반도체 기업입니다.
300mm 팹 확충 과정은 고통스러웠고, 시장은 이에 대한 대가로 주가를 하락시켰습니다. 현재의 논리는 이러한 처벌이 끝났고 이제 보상이 시작되고 있다는 것입니다. 자유 현금 흐름(FCF)이 회복되고, 주당순이익(EPS)이 반등하며, 두 주요 최종 시장이 누구의 예상보다 빠르게 성장하고 있기 때문입니다.
TIKR 모델의 중간 시나리오인 연평균 약 12% 수익률은 산업 회복세가 지속된다면 이 정도 수준의 기업에게는 합리적인 수익률입니다. 위험 요소는 향후 4년 동안 수익 성장에서 그 수익의 70%가 나와야 한다는 점이며, 이는 경기 사이클이 호조를 보여야만 가능합니다.
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