주요 통계
- 현재 가격: ~$13(2026년 5월 12일)
- 2026년 1분기 매출: 6억 1,200만 달러, 전년 동기 대비 18% 증가
- 2026년 1분기 조정 EBITDA: 1억5200만 달러, 전년 대비 36% 증가, EBITDA 마진 25% 대 전년 22%
- 2026년 1분기 조정 주당순이익: 0.17달러
- 월 평균 활성 고객 수: 640만 명, 전년 대비 18% 증가, 3월 최고치 650만 명
- 2026년 연간 매출 가이던스: 최소 25억 5,000만 달러(재확인)
- 2026년 연간 조정 EBITDA 가이던스: 6억 8,000만 달러 이상(재확인)
- TIKR 모델 목표가: $18
- 내재 상승 여력: ~42%
수익 분석: 슈퍼 그룹 주식, 기록적인 분기로 2026년 시작
슈퍼 그룹 주식(SGHC)은 전년 동기 대비 18% 증가한 6억 1,200만 달러의 매출과 36% 증가한 1억 5,200만 달러의 조정 EBITDA를 기록하여 전년 동기 22%에서 25%로 마진이 확대되는 등 기록적인 1분기를 보냈습니다.
아프리카는 스포츠 베팅 33% 증가와 카지노 베팅 36% 증가에 힘입어 매출이 전년 동기 대비 33% 성장하고 조정 EBITDA가 21% 증가한 9,800만 달러를 기록하며 두드러진 성장세를 보였습니다.
해외 부문은 전년 대비 26% 증가한 7300만 달러의 조정 EBITDA를 기록했으며, 유럽은 제품 개선과 첼튼엄 페스티벌의 호조에 힘입어 영국에서 29%의 매출 증가에 힘입어 18% 성장했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 닐 메나쉬 CEO는 미국을 제외한 북미 지역은 15% 성장했으며, 앨버타주가 전년 동기 대비 22%, 온타리오주가 규제 이후 신규 고객 기록을 세웠다고 밝혔습니다.
2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 CFO Alinda Van Wyk에 따르면 월 평균 활성 고객은 전년 대비 18% 증가한 640만 명을 기록했으며, 3월에는 650만 명으로 월간 최고치를 경신했습니다.
슈퍼 그룹은 2월 말 Apricot 인수를 완료하여 스포츠북 IP 인수를 마무리하고 100명 이상의 개발 인력을 사내로 이동시켰으며, 경영진은 이러한 변화가 비용 절감과 제품 개발 가속화를 가져올 것으로 기대하고 있습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 반 윅은 2월에 지급한 특별 배당금을 포함해 주주에게 1억 5200만 달러를 반환했음에도 불구하고 전년 대비 20% 증가한 4억 2200만 달러의 현금으로 1분기를 마감했다고 밝혔습니다.
SGHC는 분기별 최소 배당금 목표를 주당 0.05달러로 상향 조정했으며, 잉여 현금 흐름 전환율은 75%를 유지했습니다.
경영진은 2026년 연간 가이던스인 최소 25억 5천만 달러의 매출과 6억 8천만 달러 이상의 조정 EBITDA를 재확인했으며, 메나쉬는 통화에서 올해 초에는 가이던스를 조정하지 않을 것이라고 밝히며 1분기 실적 호조에도 불구하고 상향 조정하지 않겠다고 말했습니다.
4월 1일부터 시행된 영국 세금 변경으로 인해 약 3천만 달러의 조정 전 EBITDA 역풍이 예상되지만, 반 위크는 2026년 1분기 실적 발표에서 운영 레버리지와 마케팅 효율성이 지금까지 그 영향을 억제하고 있다고 언급했습니다.
ZAR 슈퍼코인 지갑은 4월 중순에 Betway 남아공 고객을 대상으로 소프트 베타 버전으로 출시되었으며, 분기 후반에 OVEX와 VELA 거래소에 상장하여 생태계 전반의 유동성과 채택을 확대할 계획입니다.
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슈퍼 그룹 주식: 손익 계산서가 보여주는 것
2026년 1분기 손익계산서는 2025년 말 소프트 패치 이후 마진이 의미 있게 회복되고 확장되는 등 가속화되는 영업 레버리지 스토리를 반영하고 있습니다.
매출 총이익은 2026년 1분기 31%로 2025년 1분기 28%에서 증가했으며, 2025년 3분기 33%로 최고치를 기록한 후 2025년 4분기에는 28% 수준에서 회복되었습니다.
영업 이익은 2026년 1분기에 1억 2천만 달러로 2025년 1분기 9천만 달러에서 증가했으며, 영업 마진은 전년 동기 17%에서 20%로 확대되었습니다.
2025년 4분기의 1억 달러 영업이익과 18%의 영업이익률에서 연속적으로 회복된 것은 메나쉬가 통화에서 설명한 체계적인 비용 관리와 통제된 마케팅 지출이 수익으로 이어지는 궤적을 강화하는 것입니다.
2026년 1분기 매출은 6억 1,000만 달러로, 2025년 1분기 5억 2,000만 달러에서 2025년 3분기 5억 8,000만 달러로, 4분기에는 5억 8,000만 달러로 보합세를 보이다가 1분기에는 상승세를 보인 여러 분기 추세를 기반으로 하고 있습니다.
가치 평가 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR의 모델은 슈퍼그룹 주가를 18달러로 책정하여 현재 가격인 13달러에서 약 42% 상승 여력이 있으며, 향후 5년 동안 연간 8%의 수익률을 예상합니다.
중간 사례는 매출 연평균 성장률 6.5%, 순이익률 18.8%를 가정하고 연간 0.6%의 완만한 P/E 압축을 적용하여 모델의 내재 상승 여력이 여러 번의 확장보다는 수익 성장에 기반을 두고 있음을 의미합니다.
매출과 EBITDA 모두에서 1분기 실적을 상회하고 연간 가이던스가 재확인됨에 따라 중간 사례 가정은 분기 초에 비해 단기적으로 더 확고한 근거를 갖게 되었습니다.
슈퍼그룹 주식에 대한 투자 케이스는 이번 보고서 이후 소폭 강세를 보였습니다. 기록적인 MAU, 마진 확대, 애프리콧 폐쇄, 강화된 대차대조표가 모두 모델에 포함된 성장 가정을 뒷받침하는 반면, 영국 세금 역풍과 월드컵 마진 불확실성은 경영진이 정량화한 알려진 위험으로 남아 있습니다.
이제 슈퍼그룹 주식의 투자 사례는 1분기의 18% MAU 성장과 마진 확대가 새로운 지속 가능한 실행 속도를 나타낼지, 아니면 월드컵과 영국 세금 변화가 하반기의 케이던스를 재설정할지에 달려 있습니다.
올바른 방향으로 나아가야 할 것
- 전년 동기 대비 33%의 아프리카 매출 성장은 나이지리아 매출 증가와 지속적인 남아공 확장을 통해 유지되어야 하며, 1분기에 9800만 달러의 EBITDA가 수익 기반을 제공할 것입니다.
- 월드컵(6월과 7월 104경기, 2022년 64경기)으로 인해 예상되는 고객 참여 증가를 견인해야 하며, 2025년 매출의 88%를 월드컵 참가 시장에서 창출해야 합니다.
- 현재 100명 이상의 엔지니어가 글로벌 Betway 스포츠북을 사내에서 지원하고 있는 Apricot IP 통합을 통해 개발 비용 절감 관리 목표를 달성해야 합니다.
- 7월에 시작되는 앨버타 주 규제는 메나쉬가 설명한 마케팅 우선 모델을 따라야 하며, 온타리오 주 출시와는 달리 완전한 전환에 앞서 고객을 확보할 수 있어야 합니다.
여전히 잘못될 수 있는 것들
- 4월 1일부터 시행되는 영국의 세금 변경으로 인해 완화 전 3,000만 달러의 EBITDA 타격이 예상되며, 업계 전반의 지출이 계속 증가할 경우 경쟁업체의 마케팅 비율 조정으로 인해 운영 레버리지 이득이 상쇄될 수 있습니다.
- 월드컵 스포츠 마진은 본질적으로 변동성이 높습니다. 48개 팀이 참가하는 토너먼트 전반부는 본선 단계보다 역전 위험이 더 크고, 2월의 고객 친화적 결과가 반복되면 2분기 마진이 압박을 받을 수 있습니다.
- 내부 기대치를 상회하는 실적에도 불구하고 경영진이 연간 가이던스를 상향 조정하지 않으면서 1분기 강세가 계절적 요인과 첼트넘 페스티벌의 순풍에 따른 것인지에 대한 의문이 남습니다.
- ZAR 슈퍼코인 채택은 초기 베타 단계로 채택 목표가 공개되지 않았으며, 처리 수수료는 아프리카에서 가장 큰 세후 비용으로 남아 있어 지갑 전략이 대규모로 입증되지 않았습니다.
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