주요 통계
- 현재 가격: ~$46(2026년 5월 12일)
- 2026년 1분기 매출: 52억 달러(전년 동기 대비 +67%)
- 2026년 1분기 조정 주당순이익: $0.98(전년 동기 대비 +180%)
- 2026년 1분기 귀속 EBITDA: 39억 달러(전년 동기 대비 +115%)
- 2026년 1분기 귀속 잉여현금흐름: 12억 달러(+195% YoY)
- 2026년 2분기 금 생산량 가이던스: 73만~77만 온스
- 연간 생산 가이던스: 변경 없음
- TIKR 모델 목표가: ~$66
배릭 마이닝 주식, 금 가격 레버리지가 시작되면서 67% 수익 급증
Barrick Mining 주식(ABX)은 실현 금 가격의 66 % 증가와 운영 개선이 결합되어 회사 최근 역사상 가장 강력한 분기 중 하나를 생성하면서 전년 대비 67 % 증가한 52 억 달러의 2026 년 1 분기 수익을 기록했습니다.
조정 주당순이익은 0.98달러로 2025년 1분기의 0.35달러에서 180% 증가했습니다.
귀속 EBITDA는 1년 전의 18억 달러에서 두 배 이상 증가한 39억 달러로 75%의 마진을 기록했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 사장 겸 CEO인 마크 힐에 따르면 금 생산량은 전년 동기 대비 4% 증가한 71만 9,000온스로 가이던스를 상회했습니다.
북미 지역은 네바다 금광과 푸에블로 비에호 모두 전년 대비 성장을 기록하면서 거의 70%의 마진으로 귀속 EBITDA의 57%를 차지해 가장 뚜렷한 동력을 제공했습니다.
배릭의 말리 자산인 루로-구운코토는 관리 및 유지보수에서 복귀한 후 예정보다 빠르게 가동을 재개했으며, 가동 재개 초기 단계에서 이미 분기별 기여 EBITDA에 의미 있는 기여를 하고 있다고 힐은 설명했습니다.
1분기 구리 생산량은 49,000톤으로 전년 동기 대비 11% 증가했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 헬렌 카이 수석 부사장 겸 CFO는 귀속 잉여현금흐름이 전년 동기 대비 195% 증가한 12억 달러에 달했다고 밝혔습니다.
배릭은 24억 달러의 순현금으로 분기를 마감했습니다.
이사회는 30억 달러 규모의 자사주 매입 승인을 승인했으며, 기존 분기 기본 배당금인 주당 0.175달러는 유지되고 연말에 귀속 잉여현금흐름의 50%를 목표로 하는 추가 배당금이 지급될 예정입니다.
힐에 따르면 연간 생산량과 비용 가이던스는 변함이 없으며, 2분기 금 생산량은 1분기보다 높은 73만~77만 온스로 예상되며 3분기와 4분기에 추가 생산량 증가가 예상됩니다.
잠비아의 룸와나 구리 확장은 예정보다 약간 앞당겨 2028년 1분기까지 20억 달러의 당초 예산 내에서 확장된 공장에서 첫 번째 구리를 생산하는 것을 목표로 하고 있으며, 처리량은 연간 2700만 톤에서 5200만 톤으로, 구리 생산량은 연간 117,000톤에서 24만 톤으로 두 배 증가할 것으로 예상됩니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 익명의 임원에 따르면 북미 IPO는 2026년 연말까지 완료될 예정이며, 늦여름까지 서류가 공개되고 가을에 시장에 진입할 수 있을 것으로 예상됩니다.
Hill에 따르면 레코 디크는 계약업체의 불가항력 통지 및 보안 문제로 인해 12개월 동안 검토를 받고 있으며, 검토 기간 동안 보유 비용은 매달 약 2천만 달러에 달한다고 합니다.
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배릭 마이닝 주식: 손익 계산서가 보여주는 것
손익계산서는 비정상적인 속도와 규모의 마진 확장에 대한 이야기를 들려줍니다.
2026년 1분기 총 마진은 금 가격 상승이 상대적으로 안정적인 비용 기반을 통해 직접적으로 유입되면서 2025년 1분기 43%, 2025년 2분기 49%에서 60%로 증가했습니다.
2026년 1분기 매출 총이익은 32억 달러로 전년 동기 14억 달러에서 증가했습니다.
영업이익률은 2026년 1분기에 56%를 기록하여 손익계산서를 기준으로 8분기 중 가장 높았으며, 이는 2025년 1분기 38%, 2025년 3분기 44%에서 증가한 수치입니다.
2026년 1분기 영업이익은 29억 달러로, 2025년 1분기 12억 달러에 비해 전년 동기 대비 147% 증가했습니다.
2025년 4분기의 절대 매출은 60억 달러로 더 높았지만, 2026년 1분기 영업이익률은 56%로 4분기의 53%를 넘어섰는데, 이는 금 가격 강세와 함께 비용 규율이 강화되었음을 반영합니다.
Cai는 2026년 1분기 실적 발표에서 이번 분기에는 운영 성과, 비용 규율, 포트폴리오 최적화, 자본 효율성이 모두 기여한 견조한 실적이라고 설명하며, 이러한 결과가 금 가격 환경에만 기인한 것은 아니라고 말했습니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR 모델은 배릭 마이닝 주식의 중간 목표 주가를 66달러로 책정했으며, 이는 약 4.6년 동안 현재 가격인 46달러에서 총 44%, 즉 연간 8.2%의 상승 여력이 있음을 의미합니다.
중간 사례는 2035년까지 11%의 매출 연평균 성장률과 ~30%의 순이익 마진을 가정하고, 과거 1년 순이익 마진은 17%입니다.
1분기 결과는 이러한 마진 가정을 직접적으로 뒷받침합니다: 한 분기의 75% EBITDA 마진과 56% 영업 마진은 금 가격이 상승할 때 포트폴리오가 과거 평균보다 훨씬 높은 수익성을 유지할 수 있음을 보여줍니다.
이 모델의 위험은 ~30%의 중간 마진은 다년간의 예측 기간 동안 금 가격이 대체로 지지되는 환경을 전제로 한 것으로, 과거 평균 가격으로 되돌아갈 경우 이 가정에 압력을 가할 수 있다는 것입니다.
이 모델은 또한 중간 사례에서 (1.8%) CAGR의 P/E 압축 가정을 포함하는데, 이는 여러 번의 확장이 아닌 소폭의 배수 축소에도 불구하고 목표 주가 66달러에 도달한다는 의미입니다.
배릭 마이닝 주식은 모델에 필요한 마진과 현금 흐름 궤적을 검증하는 1분기를 통해 실적 이후 기간에 진입하여 현재 가격에서 투자 사례를 강화합니다.
1분기 실적은 강세를 보였지만, 두 가지 주요 성장 이니셔티브와 최초의 북미 IPO가 동시에 진행되는 시기에 복잡한 다중 관할권 포트폴리오에서 지속적인 실행에 따라 Barrick Mining 주식이 TIKR 모델 목표에 도달하는 경로가 달라집니다.
올바른 방향으로 나아가야 할 것
- 2026년 1분기 실적 발표에서 Cai에 따르면 2026년 1분기 67%의 매출 성장은 부분적으로 66%의 금 가격 상승에 힘입은 것이며, 중간 사례 모델 마진 30%는 이러한 가격 레버리지가 지속되는 환경이 필요합니다.
- 루로-구운코토의 램프는 이미 1분기에 예정보다 앞당겨 시작된 60만 온스 이상의 정상 상태 생산량에 도달해야 합니다.
- Lumwana의 20억 달러 규모의 구리 확장은 2028년 1분기까지 예정대로 예산 범위 내에서 첫 번째 구리를 공급해야 하며, 구리 생산량을 117,000톤에서 240,000톤으로 두 배 이상 늘려야 합니다.
- 북미 IPO는 2026년 연말까지 NGM 또는 푸에블로 비에호 운영에 지장을 주지 않고 마무리되어야 하며, 이를 통해 Hill이 말한 상당한 주주 가치를 실현할 수 있어야 합니다.
여전히 잘못될 수 있는 것들
- 계약업체의 불가항력 통지, 파키스탄의 미해결 보안 문제, 12개월 검토 기간 동안 매월 최대 2천만 달러의 보유 비용으로 인해 자본 배분에 대한 개방형 지연이 발생할 수 있는 리코 디크의 라이브 자본 및 실행 리스크를 나타냅니다.
- 북미 IPO의 복잡성은 사소한 것이 아닙니다: SEC 및 TSX에 대한 규제 서류 제출, 뉴몬트와의 포마일 편입 협상이 아직 해결되지 않았으며 연말 마감 시한으로 인해 지연될 여지가 거의 없습니다.
- Hill에 따르면 배릭의 1분기 금 생산량 719,000온스는 2025년 4분기에 감소하지 않은 NGM 재고로 인해 부분적으로 증가했으며, 이는 1분기 기준선에는 2분기에는 반복되지 않을 일부 풀포워드가 존재한다는 것을 의미합니다.
- 말리 국가 리스크는 여전히 활성 상태입니다. 1 분기에는 Loulo-Gounkoto 운영에 영향을 미치지 않았지만 경영진은 연말까지 노천 채굴에서 활발한 계약자 전환 작업을 표시했으며 5 개월의 주요 공급 재고가 주요 완충 장치로 언급되었습니다.
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