주요 요점:
- 기록적인 수요: 인드라 시스테마스(IDR)는 수주잔고가 35% 증가하고 2026년에 100억 유로를 초과할 것으로 예상되는 등 전 세계적인 방위비 지출 급증에 힘입어 수익을 창출하고 있습니다.
- 가격 전망: 막대한 주문량에도 불구하고, 저희 모델에 따르면 2027년 12월까지 주가는 주당 56유로까지 하락할 수 있습니다.
- 예상 수익률: 이 목표치는 실망스러운 연환산 수익률 -2.0%를 의미하며, 이는 '방산 프리미엄'이 밸류에이션을 지나치게 높였을 수 있음을 시사합니다.
- 성장 대 가격: 캔자스에 5,000만 유로 규모의 공장을 신설하는 등 공격적으로 확장하고 있지만, 현재 멀티플은 오류의 여지가 전혀 없습니다.
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인드라 시스테마스(IDR)는 현재 스페인에서 가장 인기 있는 산업주입니다.
유럽 재무장의 물결을 타고 이 회사는 주문량이 폭발적으로 증가하고 있습니다. 2025년 첫 9개월 동안에만 수주잔고가 35% 증가했는데, 이는 주로 TESS의 통합과 국방 현대화에 대한 막대한 투자에 힘입은 결과입니다.
경영진은 '미래 선도' 전략 계획을 치밀하게 실행하고 있습니다. 최근 30개의 특별 현대화 프로그램을 확보했으며 유럽의 주요 국방 이니셔티브의 조정 회사로서 42억 유로 이상을 수주했습니다.
하지만 주가는 지난 3년 동안 거의 세 배 가까이 상승하여 사상 최고가인 58.60유로에 근접한 가격에 거래되고 있습니다.
위대한 기업이라고 해서 항상 좋은 가격에 좋은 투자를 하는 것은 아닙니다. 이제 완벽한 실행으로 밸류에이션이 책정된 상황에서 신규 투자자에게는 상승 여력이 남아 있을까요?
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IDR 주식에 대한 모델 분석
부인할 수 없는 주문량 성장과 역사적으로 높은 밸류에이션 배수의 균형을 유지하면서 2027년까지 인드라의 잠재력을 평가했습니다.
저희 모델에 따르면 주식이 과열된 것으로 나타났습니다. 12.3%의 매출 성장률(CAGR)과 9.8%의 영업 마진이라는 강력한 예측을 사용하더라도 2027년 말에는 주가가 56유로 정도에 안착할 것으로 예상합니다.
이는 향후 2년간 연평균 수익률 -2.0%를 의미합니다.
본질적으로 시장은 이미 향후 3년간의 성장에 대해 '선불'을 지불한 셈입니다. 인드라가 이러한 낙관적인 기대치를 크게 뛰어넘지 못한다면 주가는 정체되거나 조정될 수 있습니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
IDR 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률(CAGR): 12.3%
Indra는 수요를 충족하기 위해 산업 입지를 확장하고 있습니다. 이 회사는 향후 2년간 스페인에 1억 5천만 유로를 투자하고 스페인 내 산업 생산 능력을 3배로 늘린다고 발표했습니다.
해외에서는 캔자스에 레이더 제조를 지원하기 위해 5천만 유로를 투자해 미국 항공 교통 시장을 공격적으로 공략하고 있습니다.
2027년까지 연평균 12.3%의 높은 매출 성장을 예상하며, 이는 막대한 수주잔고가 매출로 전환되는 것을 반영한 것입니다.
2. 영업 마진: 9.8%
경영진은 2025년 첫 9개월 동안 영업 이익이 절대적인 측면에서 11% 증가했다고 강조했습니다.
또한, 최근 국방 시나리오에서 의사 결정 및 자율적 운영을 위한 AI 기반 플랫폼인 IndraMind를 출시하는 등 기술을 활용하여 수익성을 높이고 있습니다.
이러한 첨단 기술 이니셔티브와 운영 레버리지에 힘입어 영업 마진이 9.8%까지 확대될 것으로 예상합니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 18.7배
Indra의 현재 주가수익비율은 약 26배로, 과거에 비해 매우 높은 수준입니다.
우리 모델은 2027년까지 엑시트 배수를 18.7배로 가정합니다.
안전 마진을 확보하기 위해 현재 주식이 거래되는 가격보다 약간 낮은 배수를 선택했습니다. '방산 슈퍼 사이클'에 대한 투자 심리가 조금이라도 냉각되면 밸류에이션이 과거 수준으로 다시 하락할 수 있으며, 이는 주가에 큰 부담으로 작용할 수 있습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
현재 가격에서는 리스크가 하방으로 치우쳐 있습니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 실행이 부진하거나 국방 예산이 긴축되면 밸류에이션이 하락하여 연간 수익률이 -2.6%로 떨어질 수 있습니다.
- 중간 사례: 회사가 모든 목표를 달성하더라도 밸류에이션 압박으로 인해 상승 여력이 연간 3.2%로 제한됩니다.
- 높은 경우: 시장이 매우 높은 프리미엄을 유지하는 "퍼펙트 스톰" 시나리오에서만 의미 있는 연간 8.4%의 수익률을 볼 수 있습니다.
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인드라 시스테마스 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 평가 모델 도구를 사용하면 1 분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정 할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
