Reckitt(RKT)는 연초와는 매우 다른 위치에서 2025년 하반기를 맞이하고 있습니다. 이 회사는 지난 몇 분기 동안 핵심 포트폴리오에 대한 신뢰를 회복하고, 물량을 안정화하며, 소비 둔화 환경에서도 브랜드 파워가 꾸준한 성과로 이어질 수 있음을 입증했습니다. 이제 더 이상 급격한 사업 확장이나 블록버스터급 카테고리 성장에 관한 이야기가 아닙니다. 일관성을 회복하고, 마진을 높이고, 지난 2년간 부진했던 비즈니스 영역을 회복하는 것이 중요합니다.
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2025년 상반기까지 개선은 수치로 확인할 수 있었습니다. 그룹 LFL 순익은 1.5% 증가했으며, 코어 레킷은 상반기 4.2%, 2분기 5.3%로 더욱 강력한 모멘텀을 제공했습니다. 마진도 주요 부문에서 강화되었습니다. 그룹 총 마진은 61.0%, 코어 레킷은 62.0%를 기록했습니다. 조정된 영업 이익률은 그룹 24.6%, 코어 레킷 25.9%를 기록했습니다. 이러한 수치는 엄격한 비용 관리와 턴어라운드가 가시화되고 있다는 초기 징후를 보여주었습니다.
2025년 3분기가 되었을 때, 그 궤적은 더욱 확고해졌습니다. 이 회사는 위생, 건강, 영양 부문에서 수익 품질, 채널 믹스, 효율성 개선을 지속적으로 강조했습니다. 경영진은 이제 비즈니스에 대한 가시성이 향상되고 수요 패턴을 예측할 수 있게 되었으며 2026년까지 수익성을 개선할 수 있는 명확한 경로를 확보하게 되었다고 강조했습니다. 이는 조용한 발전이지만, 기반이 안정되면 투자자들은 종종 보상을 받곤 합니다.
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재무 스토리
Reckitt의 중간 실적은 2025년의 분위기를 조성했으며, 그룹 LFL 매출 성장률은 1.5%로 매크로 환경의 둔화를 반영했지만 몇 분기의 고르지 못한 분기 이후 볼륨이 개선되고 있음을 보여주었습니다. 일부 부진한 기존 카테고리를 제외한 코어 레킷은 상반기에 4.2% 성장하며 눈에 띄는 성과를 거두었습니다. 이러한 강세는 2분기에도 이어져 LFL 매출 성장률이 5.3%에 달했습니다. 건강 및 위생과 같은 카테고리는 꾸준한 수요와 개선된 가격 규율의 혜택을 받았습니다.
| 지표 | 결과 |
|---|---|
| 그룹 LFL 순매출 성장률 | +1.5퍼센트 |
| 그룹 매출 총이익 마진 | 61.0퍼센트 |
| 그룹 조정 영업이익 마진 | 24.6퍼센트 |
| 그룹 조정 희석 주당순이익 | 168.4p |
| 핵심 레킷벤키저 LFL 순매출 성장률(2025년 상반기) | +4.2퍼센트 |
| 핵심 레킷 LFL 순매출 성장률(2025년 2분기) | +5.3퍼센트 |
| 핵심 레킷 매출 총이익 마진 | 62.0퍼센트 |
| 핵심 레킷 조정 영업이익 마진 | 25.9퍼센트 |
수익성은 또 다른 주요 발전 영역이었습니다. 그룹 매출 총이익률은 조달 개선, 제품 믹스 강화, 비용 집행 개선에 힘입어 61.0%를 기록했습니다. 코어 레킷은 62.0%의 매출 총이익률로 더 나은 성과를 거두었습니다. 조정된 영업 이익률도 그룹 전체로는 24.6%, 코어 레킷은 25.9%로 개선되었습니다. 이러한 개선은 비용 절감 조치가 효과를 거두고 있으며 2023년과 2024년 초보다 인플레이션을 더 잘 관리하고 있다는 분명한 이야기를 들려줍니다.
2025년 3분기는 앞으로의 방향성을 강화했습니다. 매출 성장은 완만하게 유지되었지만, 마진 회복력을 지속적으로 구축했습니다. 경영진은 경쟁사 대비 가격 격차가 정상화되고, 공급망 안정성이 개선되었으며, 특정 시장에서 프로모션 강도가 감소했다는 점에 주목했습니다. 이러한 변화로 인해 2026년까지의 수익 품질에 대한 가시성이 높아졌습니다. 레킷벤키저는 극적인 성장을 기록하고 있지는 않지만, 회계연도 호황기에 앞서 균형 잡힌 회복세를 보이고 있습니다.
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광범위한 시장 상황
투자자들은 지난 몇 년 동안 레킷벤키저가 펀더멘털을 안정시키고 팬데믹 이전의 수익성 프로필을 회복할 수 있을지 면밀히 검토했습니다. 가격 경쟁력, 소비자 충성도, 제품 리더십은 결코 문제가 되지 않았습니다. 운영의 일관성, 고르지 않은 카테고리 실적, 마진 압박이 더 큰 문제였습니다. 지난 3분기는 이러한 문제들이 하나씩 해결되고 있음을 보여줍니다.
Reckitt의 3분기 논평은 상반기와 동일한 주제인 수익의 질, 간소화, 마진 재구축에 초점을 맞추었습니다. 이는 급격한 반등 스토리가 아닙니다. 느리고 체계적으로 진행되며 시간이 지남에 따라 결과가 누적되면서 신뢰를 얻는 경향이 있습니다. 이러한 맥락에서 2026년에 대한 현실적인 기대치를 설정하면, 헤드라인 수익 가속화보다 꾸준한 마진 확대와 보다 균형 잡힌 성장이 훨씬 더 중요해질 것입니다.
1. 마진 재구축은 계획된 속도로 계속됩니다.
지난 2년간 투자자들의 가장 큰 관심사 중 하나였던 레킷의 마진은 2025년의 진전이 주목할 만합니다. 이 회사는 조달, 가격 책정 및 비용 관리에서 계속해서 더 깨끗한 실행을 제공하고 있습니다. 61.0%의 매출 총이익률과 62.0%의 코어 레킷의 매출 총이익률은 구조적 레버리지가 그대로 유지되고 있음을 보여줍니다. 인플레이션은 일부 카테고리에서 여전히 요인이지만 이전보다 덜 파괴적이어서 Reckitt는 마케팅과 제품 개발에 재투자할 수 있는 여유를 갖게 되었습니다.
2026년에도 마진 확대는 장기 계획의 핵심 부분으로 남아 있습니다. 경영진은 이제 효율성 프로그램이 조직 전체에 도입되어 영업이익의 점진적인 개선을 지원할 것이라고 강조했습니다. 공격적인 비용 목표를 쫓지 않고 있습니다. 대신 규율을 유지하고 시간이 지남에 따라 효율성이 향상되도록 하는 데 집중하고 있습니다. Reckitt와 같은 회사의 경우 이러한 접근 방식은 일반적으로 급격하고 일회적인 리셋보다 더 지속적인 결과를 낳습니다.
2. 포트폴리오의 건전한 부분을 주도하는 핵심 Reckitt
그룹과 Core Reckitt 간의 성과 격차는 비즈니스의 근본적인 강점을 이해하는 데 매우 중요합니다. 코어 레킷의 상반기 4.2%, 2분기 5.3%의 LFL 매출 성장률은 펀더멘털이 가장 양호한 카테고리가 여전히 건실하다는 것을 보여줍니다. 여기에는 일반의약품 건강 브랜드, 특수 위생용품, 소비자 수요가 꾸준히 유지되고 있는 일부 영양제 라인이 포함됩니다.
2026년을 내다볼 때 이 부문은 최고의 가시성을 제공합니다. 이 부문은 수요 패턴이 더 명확하고 브랜드 자산이 더 강하며 차별화가 더 잘 이루어지고 있습니다. 경영진은 코어 레킷의 혁신, 마케팅, 채널 전략에 대한 지속적인 투자를 예고했으며, 이를 통해 이 브랜드가 더 넓은 그룹보다 우월한 입지를 확보할 수 있을 것으로 보입니다. 이 부문이 성장함에 따라 수익성이 높아져 전반적인 마진율도 개선될 것입니다.
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3. 리셋 연도로 2026년 레킷벤키저 옵션 제공
매출 성장이 안정적이지만 완만하기 때문에 2025년이 리셋 연도임이 분명합니다. 마진은 개선되고 있지만 여전히 장기 목표에 미치지 못합니다. 실행은 개선되었지만 아직 완전히 최적화되지는 않았습니다. 하지만 바로 그렇기 때문에 현재의 설정이 건설적인 것입니다. Reckitt는 구조조정 초기보다 더 깔끔한 운영, 더 예측 가능한 수익, 더 적은 방해 요소로 2026년을 맞이할 것입니다.
또한 자본 배분에 대한 접근 방식도 유연해졌습니다. 마진이 개선되고 주당순이익이 168.4p로 상승한 Reckitt는 시장 상황에 따라 부채 감축, 재투자 또는 주주 환원 중 하나를 선택할 수 있습니다. 경영진의 기조는 우선 핵심을 강화하는 데 초점을 맞출 것을 시사하며, 이는 일반적으로 향후 보다 균형 잡힌 결정을 내릴 수 있는 발판을 마련합니다. 투자자들은 2026년이 전개됨에 따라 회사가 이러한 우선순위의 순서를 어떻게 정할지 지켜볼 것입니다.
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Reckitt는 큰 변동보다 트렌드가 더 중요한 유형의 회사입니다. TIKR을 사용하면 수익, 마진, 카테고리 성과 전반에서 이러한 추세를 추적하여 진행 상황이 가속화되는지 또는 둔화되는지를 강조하는 깔끔한 시계열 보기로 확인할 수 있습니다. TIKR을 사용하면 핵심 레킷을 더 넓은 그룹과 빠르게 비교하고, 분기별로 마진 재구축을 모니터링하고, 회사의 수익성이 소비자 필수품의 동종 업체들과 어떻게 비교되는지 평가할 수 있습니다.
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2025년에 Reckitt 주식을 매수, 매도 또는 보유해야 할까요?
Reckitt의 2025년 실적은 관리 가능한 속도로 안정화되고 모멘텀을 재건하고 있는 회사를 가리킵니다. 2026년의 설정은 지속적인 마진 개선과 핵심 Reckitt의 일관된 성과에 달려 있습니다. 이러한 전망은 건설적이지만, 성장이 보다 광범위하게 이루어질 때까지는 기대치를 균형 있게 유지해야 합니다.
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