Penguin Solutions “Sells at a Low Multiple.” Its Next Report Has to Prove the Earnings Behind It

핵심 요약

• 짐 크레이머는 10월 27일 매드 머니에서 Penguin Solutions가 "낮은 배수로 거래된다"고 말했습니다. 주가는 선행 주당순이익(EPS)의 11.6배에 거래되고 있으며, 이는 3년 평균인 13.7배보다 낮습니다.
• 이 배수는 정상화된 EPS가 2027 회계연도에 59% 상승하여 4.56달러가 될 것이라고 가정하는데, 이는 경영진이 제시한 가이던스 중간값인 4.45달러보다 약간 높은 수준입니다.
• 경영진은 매출총이익률이 현재 수준을 유지하거나 약간 하락할 것으로 예상하므로, 이익 성장은 매출이 약 40% 증가해야만 가능합니다.
• 낮은 배수는 회사 자체의 전망에 비추어 볼 때 실질적으로 보입니다. 1월 초에 발표될 1분기 실적이 이에 대한 첫 번째 진짜 시험대가 될 것입니다.

10월 27일 매드 머니의 라이트닝 라운드에서 한 시청자가 Penguin Solutions (PENG)를 매수할지 매도할지 질문했습니다. CNBC의 짐 크레이머는 답변을 간결하게 했습니다:

"Penguin Solutions는 낮은 배수로 거래되고 있으며, 저는 낮은 배수의 테크 주식을 꺼리지 않습니다. 왜냐하면 다른 주식들만큼 피해를 보지 않을 것이기 때문입니다."

그는 낮은 배수에 관해서는 옳습니다. (후반부 주장은 그만큼 설득력이 없습니다: 2026년 172% 상승에도 불구하고, 주가는 52주 최고치보다 41% 낮은 수준에 머물고 있습니다.)

낮은 배수는 그 배수 뒤에 있는 이익이 실제로 실현될 때만 저평가를 의미합니다.

월스트리트의 전망이 맞다면 저렴한 주가

월스트리트는 정상화된 EPS가 2026 회계연도의 2.87달러에서 2027년 8월 종료 연도에 59% 급등하여 4.56달러가 되고, 그 후 다시 15% 상승하여 5.26달러에 이를 것으로 예상합니다:

이러한 추정치는 경영진이 제시한 가이던스보다 약간 높습니다. 10월 6일, Penguin Solutions는 2027 회계연도 전망을 상향 조정했습니다. 회사는 현재 비-GAAP 기준 EPS 중간값이 4.45달러(±0.70달러), 순매출 중간값이 약 24억 3천만 달러(약 40% 성장에 해당)가 될 것으로 가이드하고 있습니다.

이러한 추정치를 기준으로, 주가는 11월 2일 종가 기준 선행 주당순이익의 10.4배에 거래되었으며, 이는 3년 평균인 13.7배보다 훨씬 낮습니다. 11월 3일 12% 상승으로 인해 이 배수는 약 11.6배로 올랐지만, 여전히 평균보다 낮습니다:

그러나 2026 회계연도 비-GAAP EPS인 2.87달러를 기준으로 측정하면, 11월 3일 종가 53달러는 18.5배에 해당합니다. 따라서 저평가는 내년 수치에 대해서만 존재합니다.

이익률이 큰 도움이 되지 않을 것

Penguin Solutions의 매출총이익률은 2023 회계연도의 29.5%에서 2026 회계연도에 27.6%로 하락했습니다:

경영진은 반등을 기대하지 않습니다. 2027 회계연도 전망은 GAAP 기준 매출총이익률이 27%(±2%p)가 될 것으로 예상하고 있습니다. 이는 가이드된 55%의 EPS 증가가 더 높은 매출과 운영 비용 억제에서 비롯되어야 함을 의미합니다.

수요는 강해 보입니다. 4분기 매출은 68% 증가하여 5억 6천 7백만 달러를 기록했으며, 메모리 부문은 2억 2천 9백만 달러 증가분 중 약 2억 9백만 달러를 공급했습니다. 또한 회사는 해당 분기에 6개의 새로운 AI 인프라 고객을 확보했는데, 그중 4곳은 신생 클라우드 기업이었으며, 보도자료에서 "특히 AI 인프라 부문의 지속적인 강세를 바탕으로" 전망을 상향 조정했다고 밝혔습니다.

그러나 메모리는 경기순환적 성격의 사업이므로, 성장의 대부분을 공급하는 부문이 또한 변동성이 가장 클 가능성이 높은 부문이기도 합니다.

TIKR는 Penguin Solutions에 대해 8명의 애널리스트를 추적합니다. 몇 명이 '매수'를 권유할까요?

Penguin Solutions에 대한 매수, 보유, 매도 등급의 전체 분석과 월스트리트의 매출 및 이익 추정치를 한곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자들이 TIKR를 사용하여 이와 같은 주식을 분석합니다. Penguin Solutions의 애널리스트 등급 보기

배수는 이전에도 변동했음

선행 P/E는 3월 30일, 회사가 연간 전망을 상향 조정하기 이틀 전에 3년 최저치인 7.6배까지 떨어졌습니다. 그 후 6월 30일에 29.4배의 고점을 기록했습니다. 추정치가 이렇게 빠르게 움직이면 배수도 함께 움직이며, 단일 분기만으로는 연간 40% 성장을 확인할 수 없습니다.

10월 실적 발표 후 업데이트한 애널리스트들은 여전히 상당한 상승 여력을 보고 있습니다. Rosenblatt은 10월 7일 목표가를 80달러에서 100달러로 상향 조정했으며, Bank of America는 10월 9일 매수 등급과 100달러의 목표가로 신규 커버리지를 시작했습니다.

Penguin의 1월 실적 발표가 보여야 할 것

Penguin Solutions는 아직 날짜를 발표하지 않았지만, 작년과 마찬가지로 1월 초에 1분기 실적을 발표할 것입니다. 주가의 11.6배가 진정한 저평가로 보이기 위해서는, 그 실적 발표에서 매출이 40% 성장에 가까운 페이스를 보여야 하며, 매출총이익률은 27% 근처에 있고, 4.45달러 EPS 전망이 하향 조정되지 않아야 합니다.

크레이머의 지적은 일리가 있습니다. 경영진의 자체 가이던스가 월스트리트 수치의 대부분을 커버하므로, 낮은 배수는 함정처럼 보이지 않고 실질적으로 보입니다. 만약 1월에 전망이 상향 조정된다면, 4.56달러는 보수적으로 보이기 시작할 것입니다.

그럼에도 불구하고, 대형 AI 시스템을 판매하는 사업은 분기 실적이 들쭉날쭉할 수 있으므로, 그 실적 발표에서의 연간 전망이 분기 자체 실적만큼 중요합니다.

그렇다면 Penguin Solutions 주식의 실제 가치는 얼마일까요?

TIKR를 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 Penguin Solutions의 가치가 얼마나 될 수 있는지 확인하세요. 월스트리트 컨센서스 추정치를 시작점으로 삼거나, 입력값을 조정하여 본인의 비즈니스 전망을 반영할 수 있습니다. 무료로 사용할 수 있습니다.

무료로 Penguin Solutions 가치 평가하기

면책 조항:

TIKR의 기사는 TIKR나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떤 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR는 언급된 주식들에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다. 즐거운 투자 되세요!