주요 요점
- Palantir 주가는 지난 1년간 15% 하락했는데, 이는 3분기 매출이 96% 증가하고 2026년 매출 가이던스가 2월의 61% 성장률에서 91%로 상향 조정되었음에도 불구한 수치입니다.
- 실적은 계속해서 기대치를 상회했고, 하락은 투자자들이 기업에 대해 지불하는 가치(가격)가 낮아졌기 때문입니다: 선행 주가수익비율(P/E)이 2025년 10월의 270배에서 11월 2일 94배로 하락하여 5년 평균 이하로 떨어졌습니다.
- 3분기 계약 체결액은 겨우 6% 증가했으며, ServiceNow 주식도 유사한 둔화로 인해 더 큰 타격을 받았습니다.
- 현재 가격에서, Palantir은 인내심 있는 투자자들에게 매수 기회로 보입니다. 단, 2월 실적 발표에서 계약 체결액 둔화가 단기 계약 증가 때문임이 확인된다는 전제 하에 말입니다.
Palantir Technologies (PLTR)는 지난 4번의 실적 발표마다 성장 속도가 빨라졌음에도 불구하고, 주가는 지난 1년간 15% 하락했습니다. 그 하락분의 대부분은 지난 3거래일 동안 발생했습니다. 주가는 10월 30일 테크주 매물 쏟아짐 속에서 6.27% 하락했고, 3분기 실적 발표 전인 월요일에는 3.13% 하락한 후, 매출 96% 성장에도 불구하고 화요일에는 추가로 1.65% 하락했습니다.
실적 발표 당일 아침 Prof G Markets에서 공동 진행자 Scott Galloway는 기준을 제시했습니다: "이 가격에서 이 주식은 압도적인 실적이 아니면 매도해야 합니다."
매출은 그 기준을 쉽게 넘어섰습니다. 그러나 Palantir이 체결한 계약의 총 가치는 겨우 6% 증가했는데, 이는 지난주 ServiceNow (NOW)를 추락시킨 것과 같은 종류의 둔화입니다.
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네 번의 실적 발표, 네 번의 가이던스 상향
Palantir의 성장은 지난 1년간 매 실적 발표마다 가속화되었고, 매번 2026년 매출 가이던스를 상향 조정했습니다:
- 2025년 4분기 (2월 2일): 매출 70% 증가, 최초 2026년 가이던스 61%
- 1분기 (5월 4일): 85% 증가, 가이던스 71%로 상향
- 2분기 (8월 3일): 93% 증가, 가이던스 82%로 상향
- 3분기 (11월 2일): 96% 증가하여 23억 1300만 달러, 가이던스 91%로 상향 (약 85억 3000만 달러)
3분기는 처음으로 20억 달러를 넘어선 분기였습니다. 미국 상업 부문 매출은 148% 증가하여 9억 8400만 달러를 기록하며 처음으로 미국 정부 부문 매출을 추월했습니다.
애널리스트들의 2027년 주당순이익(EPS) 추정치도 이에 따라 거의 두 배 가까이 상승했는데, 2025년 9월 말의 1.19달러에서 2.35달러로 올라갔습니다. 실적 발표 전까지 애널리스트들은 정상화된 EPS가 2025년부터 2028년까지 4배 이상 증가할 것으로 예상했습니다:
새로운 2026년 가이던스는 애널리스트들이 예상했던 82억 2000만 달러보다 훨씬 높아, 이 추정치들은 다시 상승할 여지가 있습니다.
투자자들이 지불하는 가치 하락
투자자들은 그 모든 성장에 대해 훨씬 적은 가치를 지불했습니다. 2025년 10월 말, Palantir은 선행 주가수익비율 270배에 거래되었는데, 이는 5년 만에 가장 높은 수치였습니다. 월요일 종가까지는 94배로 떨어져 5년 평균인 102배보다 낮아졌습니다:
화요일의 하락으로 인해 주가수익비율은 더 낮아졌습니다.
압도적 실적에 부족했던 한 가지 지표
Palantir은 3분기에 총 29억 1800만 달러의 계약 가치를 체결했습니다. 이는 전년 동기 대비 6% 증가한 수치로, 2분기 49% 증가에서 급격히 둔화된 것입니다. 미국 상업 부문 계약 가치는 11% 증가했고, 미국 상업 부문 잔여 계약 가치는 6월 대비 겨우 4% 증가하여 65억 1700만 달러를 기록했습니다.
Palantir의 3분기 실적 콜에서 Alex Karp 최고경영자(CEO)는 상업 부문을 다음과 같이 설명했습니다: "훨씬 더 빠른 상호작용, 훨씬 더 빠른 배포, 더 짧은 계약 기간, 그리고 그 계약을 극적으로 확장할 수 있는 능력." 짧은 거래는 고객이 더 많은 비용을 지출함에도 불구하고 초기에는 더 적은 가치를 체결합니다. 1년 전체로 보면, 미국 상업 부문 잔여 계약 가치는 여전히 79% 증가했습니다.
ServiceNow는 유사한 문제로 더 심한 처벌을 받았습니다. 이 회사는 4분기 현재 잔여 성과 의무(향후 12개월 동안 발생할 계약된 매출) 성장률 가이던스를 18.5%로 하향 조정했습니다. Gina Mastantuono 최고재무관리자(CFO)는 그 이유의 일부를 3분기로 끌어당겨진 조기 갱신과 더 많은 온프레미스 거래 때문이라고 설명했습니다. 이 회사 주가는 지난 1년간 40% 하락하여 11월 2일 기준 선행 주가수익비율 23배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균 53배의 절반도 되지 않습니다. 94배에 거래되는 Palantir은 여전히 오늘날과 유사한 속도의 성장이 수년간 지속되어야 합니다.
Palantir이 성장으로 따라잡을 수 있는 가격
Palantir은 4분기 매출을 26억 4900만 달러에서 26억 5300만 달러로 예상했습니다. 2월 초에 발표될 그 실적 보고서는 최초의 2027년 가이던스도 함께 가져올 것입니다. 월스트리트의 평균 목표주가인 217달러는 화요일 종가 175.40달러보다 약 24% 높습니다.
94배에서 Palantir은 싸다고 할 수 없습니다. 하지만 이제 이 회사는 성장이 계속 가속화되는 동안 자사의 5년 평균보다 낮은 가격에 거래되고 있으며, 이는 변동성을 견딜 수 있는 투자자들에게 매수 기회를 만듭니다.
그러나 만약 2월에 미국 상업 부문 잔여 계약 가치가 다시 거의 증가하지 않는다면, Galloway의 주장을 반박하기 어려울 것입니다: 이 가격에서는 압도적인 실적이 아니면 매도해야 합니다.
그렇다면 Palantir 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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