핵심 요약
- Redwire 주가는 지난 한 달 동안 25% 하락했으며, 회사 자체의 나쁜 소식은 없었습니다. 우주 관련 주식과 고평가된 테크주가 함께 매도되면서 발생한 현상입니다.
- 회사는 하락세 속에서도 계속해서 수주를 따냈습니다. 여기에는 Axiom Space로부터의 후속 태양전지판 주문과 국민위병을 위한 Stalker 드론 추가 주문이 포함됩니다.
- Redwire는 여전히 적자를 보고 있으며, 2025년 희석 주식 수는 거의 두 배로 증가했습니다. 따라서 희석이 주요 위험 요인입니다.
- 저는 11월 4일 발표될 3분기 실적을 지켜본 후, 손실이 더 좁혀질 때까지 기다린 뒤 추가 매수를 고려할 것입니다.
Redwire (RDW) 주가는 지난 한 달 동안 25% 하락했으며, 회사 자체의 뉴스로는 이를 설명할 수 없습니다.
우주 관련 주식이 고평가된 테크주와 함께 매도되었습니다. 같은 기간 나스닥-100 지수는 9% 하락한 반면, Rocket Lab은 26%, AST SpaceMobile은 36% 하락했습니다.
전체 섹터가 매도됐다
Redwire의 최악의 하락은 10월 30일 금요일에 발생했으며, 회사 관련 뉴스는 전혀 없었습니다. 그날 나스닥-100 지수는 3% 하락했고, Redwire는 8% 하락했으며, Rocket Lab, AST SpaceMobile, Intuitive Machines, Firefly는 8%에서 11% 하락했습니다.
월스트리트도 큰 지지를 보내지 않았습니다. Piper Sandler는 10월 15일에 중립(Neutral) 등급과 $11의 목표가로 리서치를 시작했고, 10월 23일에도 동일한 입장을 유지했습니다.
수주는 계속 들어왔다
한편, Redwire는 한 달 내내 계속해서 수주를 따냈습니다:
- 10월 5일: Axiom Station의 두 번째 모듈용 Roll-Out Solar Array (ROSA) 날개 2개에 대한 Axiom Space로부터의 후속 계약
- 10월 12일: 국제우주정거장(ISS)의 전력 업그레이드를 완료하기 위해 발사된, ISS용 최종(4번째) ROSA 날개 쌍
- 10월 15일: 미국 국민위병으로부터 Stalker 드론에 대한 추가 주문
- 10월 21일: 유럽 우주 인프라 협업을 모색하기 위한 EnduroSat와의 협약
또한: 9월 24일, 즉 한 달이 시작되기 직전에, 우주시스템사령부(Space Systems Command)는 Redwire를 9억 8천만 달러 규모의 NITE-STAR 계약의 15개 공급업체 중 하나로 선정했습니다.
이러한 주문들은 6월 30일 기준 기록적인 5억 4,210만 달러의 미수주잔고(backlog)에 추가됩니다. 이는 2025년 말의 4억 1,120만 달러에서 증가한 수치입니다. 2분기 매출은 전년 동기 대비 89.6% 증가한 1억 1,710만 달러를 기록했고, 순손실은 9,700만 달러에서 4,100만 달러로 축소되었습니다.
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11월 4일 실적이 추정치를 뒷받침해야 한다
Redwire는 11월 4일에 3분기 실적을 발표하며, 애널리스트들은 올해 큰 성장을 기대하고 있습니다. 컨센서스는 2026년 매출이 2025년 3억 3,500만 달러에서 42% 증가한 4억 7,500만 달러, 2027년에는 5억 6,400만 달러에 이를 것으로 전망하고 있습니다:
이 2026년 추정치는 경영진이 8월에 유지한 4억 5,000만 달러~5억 달러 범위의 중간값에 위치하며, 10월의 뉴스는 이를 하향 조정할 이유를 제시하지 않습니다.
저는 세 가지를 주시할 것입니다: 10월 주문 이후의 미수주잔고, 2분기의 27.8%에 근접한 총이익률이 유지되는지 여부, 그리고 지난 분기 마이너스 320만 달러였던 조정 EBITDA가 마침내 플러스로 전환되는지 여부입니다.
고점에서 하락했지만, 평균보다는 여전히 높은 수준
이번 하락으로 Redwire는 월요일 종가 기준 선행(forward) P/S(주가매출비율)가 3.8배로, 5월 28일 주가가 52주 고점을 기록했던 날의 10.3배에서 하락했습니다:
이는 여전히 5년 평균 2.1배의 거의 두 배에 달하는 수준입니다. 주가는 5월 고점보다 69% 하락했지만, 자체 역사 대비로는 저렴하지 않습니다.
Redwire를 분석하는 11명의 애널리스트들의 평균 목표가는 $14로, 월요일 종가보다 약 82% 높습니다. Piper의 $11 목표가는 종가보다 약 40% 높은 수준입니다.
주요 위험은 희석입니다. Redwire의 희석 주식 수는 2024년 6,620만 주에서 2025년 1억 2,000만 주로 증가했습니다:
분기당 여전히 4,100만 달러의 손실을 보고 있는 회사가 더 많은 주식을 발행하더라도 놀랍지 않을 것입니다.
보유하고 11월 4일을 기다리자
저는 이번 하락세에 매도하지 않을 것입니다. Redwire는 한 달 내내 수주를 따내며 성과를 냈고, 주가는 전체 섹터와 함께 하락했을 뿐입니다.
하지만 아직 대량 매수하지도 않을 것입니다. 주가는 여전히 저렴하지 않으므로, 추가 매수를 고려하기 전에 11월 4일 실적에서 손실이 다시 축소되는 모습을 보고 싶습니다.
물론, 우주 관련 주식이 계속 하락한다면, 강력한 분기 실적조차도 Redwire가 그들과 함께 하락하는 것을 막지 못할 수 있습니다.
그렇다면 Redwire 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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