Nu Holdings가 지난 한 달 동안 14% 하락했습니다. 지금이 매도할 때일까요, 아니면 대량 매수할 때일까요?

핵심 요약

• 누 홀딩스 주가는 10월 25일 브라질 대통령 결선투표에서 룰라 대통령이 예상치 못하게 승리한 후 한 달 만에 14% 하락했습니다.
• 머켄도리브레를 비롯한 다른 미국 상장 브라질 기업들도 함께 하락했습니다.
• 누는 2분기에 분기 순이익이 처음으로 10억 달러를 넘어섰습니다.
• 브라질의 정치적 변동성을 감내할 수 있는 투자자들에게는 이번 하락이 매수 기회로 보입니다.

누 홀딩스(NU) 주가는 지난 한 달 동안 14% 하락했으며, 브라질 유권자들이 대부분의 원인을 제공했습니다.

투자자들은 플라비우 볼소나루가 1차 투표에서 예상치 못한 성과를 거둔 후 그에게 베팅했습니다. 그러다 10월 25일 결선투표에서 루이스 이나시우 룰라 다 시우바 대통령이 승리했고, 누는 머켄도리브레(MELI) 및 다른 미국 상장 브라질 기업들과 함께 매도되었습니다.

머켄도리브레는 2분기 매출이 50% 성장해 102억 달러를 기록했으며, 브라질에서 가장 강력한 추세를 보였다고 밝혔습니다. 이번 주 발표된 실적은 투표 전에 종료된 분기를 다루므로, 경영진이 투표 이후 브라질에서 관찰한 내용이 숫자보다 더 중요합니다.

누의 소식은 조용했습니다. 10월 23일, 누는 CTO 에릭 영이 퇴사하며, 데이비드 벨레즈 CEO가 후임자를 찾을 때까지 기술 부문을 총괄할 것이라고 발표했습니다. 누는 우선순위가 변하지 않았으며, 실적도 변하지 않았다고 밝혔습니다.

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누의 분기 순이익, 10억 달러 돌파

2분기에는 순이익이 처음으로 10억 달러를 넘어섰고, 매출은 39% 성장했으며, 자기자본이익률(ROE)은 33%를 기록했습니다. 10월 13일 Invest Like the Best에서 벨레즈는 기존 대형 은행들과 비교해 "우리는 그들의 자기자본이익률보다 2~3배 높은 수익률을 올리게 된다"고 말했습니다.

90일 이상 연체된 대출은 2분기 중 대출 잔액의 6.9%로 증가했습니다. 경영진은 이 주로 계절성 때문이라고 설명했으며, 누는 또한 더 위험한 차주에게 대출을 제공하는 선택을 하고 있습니다.

애널리스트들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025년부터 2028년까지 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다.

3년 만에 가장 저렴한 가격

월요일 종가 기준, 누는 유형자산가치(P/TBV) 4.6배에 거래되었으며, 이는 지난 3년 평균 8.3배에 비해 낮은 수준입니다.

18.80달러의 합의 목표가는 월요일 종가보다 62% 높은 수준입니다.

브라질 변동성을 감내할 수 있다면 매수하라

투자자들은 룰라의 승리가 누의 사업을 망가뜨리는 것처럼 주가를 책정하고 있지만, 누가 보고한 내용 중 그런 사실을 말해주는 것은 없습니다. 수익이 성장하고 주가가 3년 평가 범위의 최저점에 있는 상황에서, 저는 브라질의 변동성이 당신을 흔들어 놓지 않을 것이라면 매수할 것입니다.

만약 룰라의 다음 임기가 브라질 차주들을 압박한다면, 누의 신용 관련 수치에서 먼저 나타날 것이므로, 앞으로 몇 주 내에 누가 실적을 발표할 때 경영진이 결선투표 이후 신용 상황에 대해 어떤 말을 하는지 주의 깊게 들어야 합니다.

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