핵심 요약
- BETA Technologies 주가는 2026년 현재 27% 하락했으며, 이는 전기 항공기 경쟁사 Joby Aviation과 함께 경험한 연초 하락세의 일부입니다.
- 3월 이후 BETA는 FAA의 eVTOL 시범 프로그램 하에서 첫 비행 임무를 수행했고, 2026년 매출 전망을 상향 조정했으며, FAA가 잠재 고객을 전기 VTOL에 태우는 비행을 허가한 첫 번째 기업이 되었습니다.
- 손실은 확대되고 있으며, H500A 전기 엔진은 BETA가 3월에 설정한 상반기 인증 목표를 달성하지 못했습니다.
- 6월 30일 기준 14억 8천만 달러의 현금을 보유한 BETA는 인내심 있는 투자자에게 투기적 매수 대상으로 보이며, 11월 3일에 발표될 3분기 실적이 다음 시험대가 될 것입니다.
BETA Technologies(BETA) 주가는 2026년 현재 27% 하락했으며, 그 하락분 대부분은 3월 말 이전에 발생했습니다. 전기 항공기 경쟁사인 Joby Aviation(JOBY)은 같은 기간 동안 64% 하락하며 훨씬 더 나쁜 성적을 기록했습니다.
따라서 초기 매도세는 전 산업군을 강타했습니다. 그 이후로 BETA의 사업은 대부분 약속한 대로 진행되었습니다. 엔진이 큰 예외입니다.
손실은 계속해서 커지고 있다
BETA는 2025년 조정 EBITDA 기준 3억 410만 달러의 손실을 기록했으며, 매출은 3,560만 달러였습니다. 3월에는 2026년 조정 EBITDA 손실을 3억 500만 달러에서 3억 9,500만 달러로 예상했습니다. 5월에는 이를 3억 5,500만 달러에서 4억 4,500만 달러로 확대했고, 8월에는 4억 달러에서 4억 4,500만 달러로 범위를 축소했습니다. 이 범위에서 가장 작은 손실도 작년보다 32% 더 큽니다.
지출은 증가하고 있습니다: 연구개발비는 2분기에 1억 2,240만 달러(인수와 관련된 1,610만 달러 포함)로, 1년 전 5,800만 달러의 두 배 이상을 기록했습니다.
더 큰 우려는 H500A 전기 엔진입니다. 3월에 BETA는 2026년 상반기 중 FAA 형식 인증을 받을 예정이라고 밝혔습니다. 5월 1분기 실적 발표에서 경영진은 지속 회전 테스트를 포함한 일부 FAA 업무가 예상보다 오래 걸리고 있다고 말했습니다. 8월까지 BETA는 해당 부분에 대한 적합성 입증 방법을 FAA와 합의했으며, 공식적인 FAA 테스트가 진행 중이었습니다.
따라서 BETA는 상반기 목표를 놓쳤습니다.
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하지만 사업은 계속해서 목표를 달성하고 있다
다른 부분에서는 BETA가 약속을 지키고 있습니다. 1분기에 FAA와 교통부는 eVTOL 통합 시범 프로그램의 8개 출시 프로그램 중 7개에 BETA를 선정했습니다. 이는 Joby를 포함한 모든 전기 항공기 개발사 중 가장 많은 수입니다. 2분기에는 해당 프로그램 하에서 비행을 시작한 첫 번째 기업이 되었습니다.
2분기 매출은 1년 전보다 146% 증가한 1,470만 달러로, 애널리스트들이 예상한 965만 달러를 크게 상회했습니다. BETA는 또한 2026년 매출 범위를 3,900만 달러에서 4,300만 달러에서 4,200만 달러에서 5,000만 달러로 상향 조정했습니다.
그리고 10월 21일, FAA는 ALIA VTOL에 시장 조사를 위한 특별 항공 적합성 인증서를 발급했으며, 이로써 BETA는 잠재 고객을 전기 VTOL에 태우는 비행을 허가받은 첫 번째 기업이 되었습니다.
애널리스트들은 매출이 여기서부터 급격히 상승할 것으로 예상합니다:
이는 2027년 3억 6,200만 달러로, 올해 합의 추정치 4,690만 달러의 거의 8배에 달합니다. 이를 달성하려면 인증된 항공기가 필요합니다.
여전히 비싸지만, 기다릴 수 있는 현금을 보유
월요일 종가 기준 BETA는 선행 매출 대비 93배에 거래되었습니다. 이는 상장 이후 평균인 117배보다는 낮지만, 5월 최저치인 64배보다는 훨씬 높은 수준입니다:
BETA는 IPO 및 사모 자금 조달 후 2025년 말 기준 17억 1천만 달러의 현금 및 단기 투자 자산을 보유했습니다:
6월 30일 기준으로 이는 14억 8천만 달러로 감소했으며, 2분기만 자본 지출이 4,110만 달러에 달했습니다. 상반기 페이스로는 약 3년 남짓의 **현금 잔여 기간**이 남아 있습니다. (그래도 엔진이 인증되면 주식 발행이 있을 것이라고 예상합니다. 항공기 제조는 비싸니까요!)
Barclays는 10월 8일 목표가 $35에 '오버웨이트'로 신규 커버리지를 시작했으며, 월스트리트의 평균 목표가 $32는 월요일 종가보다 58% 높은 수준입니다.
제 결론은 다음과 같습니다: BETA는 인내심 있는 투자자를 위한 소규모 포지션의 투기적 매수 대상입니다. 애널리스트들이 모델링하는 타임라인과 비슷하게 인증이 이루어진다면, 오늘의 주가는 2027년 매출에 비해 싸게 보일 수 있습니다. 인증이 계속 지연된다면, 그 3억 6,200만 달러 추정치는 함께 줄어들 것입니다.
11월 3일 BETA가 3분기 실적을 발표할 때 더 많은 정보를 알게 될 것입니다. H500A 인증서의 확정 일정, 4,200만 달러에서 5,000만 달러 매출 범위가 유지되는지 여부, 그리고 손실이 4억 달러에서 4억 4,500만 달러라는 **예상치**에 비해 얼마나 벗어나는지 주목하세요.
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