USA Rare Earth 한 달 만에 36% 하락, 52주 신저가 기록. 매도 과잉인가?

핵심 요약

• USA Rare Earth 주가는 지난 한 달 동안 36% 하락하여 52주 신저가를 기록했으며, 회사는 이 하락을 설명할 만한 소식을 내놓지 않았습니다.
• 이 하락은 USA Rare Earth가 $2.8 billion 규모의 Serra Verde 인수합병을 마치고 Thras Moraitis를 CEO로 임명한 후, 투기주 및 희토류 관련주들이 대량 매도되는 시기에 발생했습니다.
• 애널리스트들은 매출이 2025년 거의 0에서 2028년 $1.58 billion까지 급증할 것으로 예상하며, 평균 목표주가는 현재 주가보다 훨씬 높은 수준에 있습니다.
• 매도는 과도해 보이지만, 11월 9일에 발표될 Moraitis 체제 하 첫 분기 실적(3분기)은 두 사업의 통합이 순조롭게 진행 중임을 보여줘야 합니다.

USA Rare Earth(USAR) 주가는 지난 한 달 동안 36% 하락했으며 월요일 종가는 새로운 52주 신저가를 기록했습니다. 이상한 점은 그 기간 동안 회사 자체의 소식이 투자자들에게 매도할 이유를 거의 제공하지 않았다는 것입니다.

회사에 문제가 생긴 것은 아님

USA Rare Earth는 지난 한 달 동안 나쁜 소식을 내놓지 않았습니다. 대신, 나스닥 100 지수가 같은 기간 9% 하락하는 동안 고베타 주식들의 대량 매도에 휩쓸렸습니다.

희토류 관련주들은 더 심각한 타격을 입었습니다. 빅테크 기업들의 실적 발표가 나스닥 100 지수를 10월 30일 4% 끌어내렸을 때, USA Rare Earth는 MP Materials, Critical Metals, TMC와 함께 하락했습니다. 심지어 그 달 동안 있었던 유일한 큰 반등도 핵심 광물 관련주 전반의 랠리 속에서 이루어졌으며, 그 배경에도 회사의 특별한 소식은 없었습니다.

이러한 거래 흐름은 한 달이 시작되기도 전에 식기 시작했습니다: 미국 희토류 관련주들(USA Rare Earth 포함)은 트럼프 대통령이 9월 말 시진핑 중국 국가주석을 만난 후 하락했습니다.

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훨씬 더 커진 회사, 새로운 리더

한편, 사업은 크게 변했습니다. USA Rare Earth는 9월 3일 $2.8 billion 규모의 Serra Verde와의 합병을 마감했습니다. 이 거래로 이미 텍사스의 Round Top 프로젝트부터 미국 내 자석 생산에 이르는 사업에 브라질의 가동 중인 광산과 가공 공장이 추가되었습니다.

4월에 이 거래를 발표했을 때, 경영진은 Serra Verde가 2027년 말까지 연간 기준 연간화된 EBITDA(모든 생산량을 분리된 산화물로 판매한다고 가정할 때)가 $550 million에서 $650 million에 달할 것으로 예상했습니다.

이전에 사장이었던 Thras Moraitis는 10월 1일 CEO로 취임하며 회사를 세 개의 부문으로 나누었습니다: 업스트림(채굴, 가공 및 분리), 미드스트림(금속, 합금 및 분말), 다운스트림(자석).

Moraitis는 취임하며 "당장의 우선순위는 이 사업들을 통합하고, 명확한 책임을 수립하며, 고객을 위해 안정적으로 실행하는 것입니다"라고 말했습니다.

그리고 10월 20일, Texas Capital은 매수 평가와 $28의 목표주가로 애널리스트 커버리지를 시작했습니다. 그럼에도 주가는 계속 하락했습니다.

월가는 여전히 급격한 성장을 예상

애널리스트들은 매출이 2025년 거의 0에서 2028년 $1.58 billion으로 증가할 것으로 예상합니다:

지난 한 달 동안의 소식은 이 수치들을 낮출 이유를 제공하지 않지만, 2028년을 예측하는 애널리스트는 5명, 2029년을 예측하는 애널리스트는 3명뿐입니다.

하락 이후, 이 주식은 월요일 종가 기준으로 애널리스트들이 향후 12개월 동안 예상하는 매출의 9.7배에 거래되고 있습니다.

회사가 해야 할 모든 건설 비용을 지불하는 것이 더 큰 문제입니다. USA Rare Earth는 2025년 말에 $360 million의 현금 및 단기 투자를 보유했으며, 이는 1년 전 $16.8 million에서 증가한 수치입니다:

3분기 실적 보고서는 Serra Verde가 포함된 최초의 재무제표를 확인할 수 있는 기회가 될 것입니다.

과도하지만, 11월 9일이 진짜 시험대

9명의 애널리스트가 USA Rare Earth를 분석하고 있으며, 그들의 평균 목표주가 $35는 월요일 종가의 거의 네 배에 달합니다.

저는 이 매도가 과도하다고 생각합니다. 지난 두 달 동안 회사는 생산 기업이 되었고 새로운 CEO가 통합을 주도하게 되었던 반면, 주가는 해당 시장 부문 전체와 함께 하락했습니다.

위험 요인은 회사가 여전히 거의 매출이 없으며, 투자자들이 투기주를 대량으로 처분하고 있다는 점입니다. 나스닥이 계속 하락한다면 좋은 분기 실적도 매세를 멈추지 못할 수 있습니다.

USA Rare Earth는 11월 9일 월요일 장 종료 후 3분기 실적을 발표할 예정이며, 이는 Moraitis 체제 하 첫 실적 보고서입니다. Serra Verde와 회사 나머지 부분의 통합 진행 상황, 고객 납품, 그리고 확장을 위한 자금 조달 계획에 주목하세요.

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