핵심 요약
- 오라클 주가는 200억 달러 규모의 주식 및 채권 발행과 아마존 실적 발표 후 CoreWeave까지 덮친 AI 관련 매도세로 일주일 만에 14% 하락했습니다.
- 이번 발행은 오라클이 약속했던 것으로, 2030 회계연도까지의 새로운 자금 조달을 충당합니다.
- 오라클은 2029 회계연도에 300억 달러 이상의 자유 현금 흐름을 목표로 하고 있으며, 이는 애널리스트들의 예상치보다 두 배 이상 많은 금액입니다.
- 5년 평균보다 훨씬 낮은 배수로 거래되며, 이 주식은 매수 기회로 보입니다.
오라클 (ORCL) 주가는 지난주 14% 하락했습니다. 회사는 약속했던 200억 달러 규모의 주식과 채권을 발행했고, 아마존 (AMZN) 실적 발표 후 AI 관련 주식들이 하락했습니다.
동일한 AI 노출과 더 비싼 부채를 가진 CoreWeave (CRWV)는 더 크게 하락했습니다: 24% 하락.
회사는 정확히 약속한 것을 발행했습니다
10월 28일, 오라클은 2030 회계연도까지의 신규 자금 조달을 200억 달러로 제한했습니다.
월요일 개장 전, 회사는 이 모든 것을 발행하기 위해 신고서를 제출했고, 그날 밤 거래를 가격 책정했습니다: 주당 116달러에 8,620만 주와 7%에서 8.65% 금리의 100억 달러 규모의 채권. 그럼에도 주가는 그날 9% 하락했습니다.
부담은 관리 가능한 수준입니다: 약 3%의 주식 희석과 연간 약 7억 8천만 달러의 이자 비용. 애널리스트들은 두 가지 모두를 충당할 만큼 빠르게 이익이 성장할 것으로 보고 있습니다:
이번 자금 조달 비용은 2028 회계연도의 11.08달러 대비 최대 주당 약 55센트입니다.
빅테크 실적이 전체 그룹에 영향을 미쳤습니다
나머지 하락은 AI 관련 거래와 함께 발생했습니다. 아마존의 추적 자유 현금 흐름은 AI 지출로 424억 달러의 유출로 전환했고, 나스닥 100 지수는 오라클 관련 소식이 없는 10월 30일에 3% 이상 하락했습니다.
CoreWeave는 마지막 두 개의 무담보 채권을 각각 9.75%와 9.625%에 발행했으며, 이는 오라클의 새로운 7%에서 8.65% 금리와 대비됩니다. 11월 10일 실적 발표가 자금 조달 상황에 대한 다음 확인 지점이 될 것입니다.
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14배에서, 기대치가 낮습니다
오라클은 월요일 선행 이익 기준 14배에 마감했으며, 이는 21배인 5년 평균보다 훨씬 낮고, 현재도 약간 높은 수준에 머물고 있습니다:
매수하되, 현금 흐름을 지켜보세요
한도가 모두 사용되었기 때문에, 나머지는 오라클 자체의 현금에서 나와야 합니다. 회사는 2029 회계연도에 300억 달러 이상의 자유 현금 흐름을 목표로 하고 있으며, 이는 컨센서스보다 두 배 이상 많은 금액입니다:
그럼에도 불구하고, 14배에서 투자자들은 확장 투자가 성과를 내지 못할 것처럼 가격을 지불하고 있습니다. 2030 회계연도까지 자금 조달이 확정되고 이익 추정치가 상승하는 가운데, 저는 매도하기보다는 매수할 것입니다. 오라클을 다루는 41명의 애널리스트는 평균적으로 235달러의 목표주가를 보고 있습니다.
물론, 12월의 2분기 실적 발표가 그 현금 계획에 대한 첫 번째 실제 점검 지점이 될 것입니다.
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