블록이 52주 신고가를 경신하며 일주일 만에 16% 상승했습니다. 더 오를 여지가 있을까요?

주요 포인트

• Block 주가는 3분기 실적이 컨센서스를 상회하며 52주 신고가를 경신하며 지난주 동안 16% 상승했습니다.
• 회사가 처음으로 제시한 2027년 전망에 따르면 조정 영업이익률이 32%에 달하며, 이는 애널리스트들의 예상을 상회할 것으로 보입니다.
• Block은 여전히 평소 거래되는 PER보다 약간 낮은 수준에서 거래되고 있으며, Cash App의 대출 손실이 주요 리스크 요인입니다.

Block (XYZ) 주가는 3분기 실적 발표를 계기로 지난주 동안 16% 상승하여 52주 신고가를 기록했습니다.

컨센서스 상회와 2027년 32% 마진 전망

Block은 3분기 가이던스를 모든 항목에서 상회했습니다:

• 매출총이익은 22% 성장하여 32억 4천만 달러를 기록했습니다.
• 조정 영업이익은 92% 증가한 9억 2300만 달러로 거의 두 배로 늘었습니다.
• 주당 조정 순이익(EPS)은 1.13달러로 애널리스트 예상치 1.03달러를 상회했습니다.

회사가 처음으로 제시한 2027년 전망에 따르면 매출총이익은 최소 15% 증가한 145억 2천만 달러, 조정 영업이익은 45억 8천만 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이는 32%의 마진으로, 2026년 가이던스인 28%보다 4%포인트 높은 수준입니다.

애널리스트들은 실적 발표 전부터 급격한 이익 성장을 예상하고 있었습니다:

Block이 상향 조정한 2026년 가이던스인 4.15달러는 월가 예상치 4.05달러를 상회합니다. 그리고 Block이 예상하는 대로 조정 영업이익이 내년에 30% 성장한다면, 2027년 예상치 5.21달러는 낮게 책정된 것으로 보입니다.

대출이 여전히 걸림돌

소비자 대출 발행액 증가율은 2분기의 59%에서 3분기에는 40%로 둔화되었습니다. Block의 대출, 미수금 및 거래 손실은 66% 증가한 6억 200만 달러를 기록했으며, 이는 2분기의 99% 증가율보다는 둔화되었지만 여전히 매출총이익의 19%를 차지하며, 1년 전 14%보다 높은 수준입니다.

Block은 또한 법무부와의 예비 합의를 위해 7억 6400만 달러를 적립했으며, 비용이 더 증가할 수 있다고 밝혔습니다.

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대출이 버틴다면 상승 여력 존재

Block은 실적 발표 전 선행 주가수익비율(PER) 17배에 거래되었습니다:

수요일 종가 기준으로 약 19배에 거래되었으며, 이는 여전히 약 20배인 3년 평균보다 약간 낮은 수준입니다. 상향 조정되는 예상치가 이를 다시 낮출 것이며, 이는 10월에 Block이 2025년 말보다 더 저렴하게 거래되도록 만든 것과 같은 맥락입니다.

애널리스트들의 컨센서스 목표주가는 지난 1년 동안 89달러에서 98달러로 상승했습니다:

이는 수요일 종가보다 12% 높은 수준입니다.

다음으로 주목할 것은 11월 10일 출시 예정인 Builderlab입니다. 이 서비스는 Block의 자체 개발 AI 도구를 외부 기업에 판매합니다. Jack Dorsey CEO는 주주들에게 "4분기에 첫 기계 지능 수익을 창출할 것으로 기대한다"고 밝혔습니다.

제가 보기에는 Block은 여전히 상승 여력이 있습니다: 예상치는 상향 조정될 것이며, 주가수익비율은 최근 평균보다 낮은 수준입니다. 물론, 내년 초 발표될 4분기 실적에서 손실 증가율이 계속 둔화되기를 바랄 것입니다.

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