핵심 요약
- 알파벳은 오늘 3% 상승했으며, 아마존이 주도하는 빅테크가 중간선거 이후 반등했습니다.
- 이 반등은 일시적인 안도감으로 보입니다. 새 의회가 검색 실적 부진이나 부정적인 자유현금흐름을 해결해주지 않기 때문입니다.
- Vertiv와 같은 공급업체는 미국 데이터센터 규제 우려로 하락한 반면, 또 다른 대규모 AI 지출 기업인 메타는 적게 상승했습니다.
알파벳(GOOG)은 오늘 3% 상승했고 아마존(AMZN)은 6% 급등하며, 화요일 민주당이 하원과 상원을 장악한 후 빅테크가 주식을 이끌었습니다.
야후 파이낸스의 브라이언 소지(Brian Sozzi) 편집국장은 이유를 제시했습니다: 데이터센터 규제 강화는 알파벳과 아마존 같은 하이퍼스케일러들이 "지출을 줄여야 할 수 있으며, 이는 자유현금흐름을 증가시킬 것"이라는 의미일 수 있습니다. 공급업체들은 반대 방향으로 움직였으며, Vertiv(VRT)는 13% 하락했습니다. 그리고 또 다른 대규모 AI 지출 기업인 Meta Platforms(META)는 1%만 상승했습니다.
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수익 전망은 유지됨
알파벳은 사상 최악의 한 달을 보낸 후, 검색 실적 부진과 90억 달러의 현금 소모를 기록한 3분기 실적을 발표했습니다. 의회는 둘 중 어느 것도 해결해 줄 수 없습니다.
애널리스트들은 여전히 정상화된 주당순이익(EPS)이 2028년까지 상승할 것으로 예상합니다:
2027년 추정치인 $15.18은 2026년의 $14.90보다 겨우 높으며, 2028년에는 약 20% 급등이 예상됩니다. 오늘의 소식이 이를 바꾸지는 않을 것입니다.
이 주식은 오늘 23배인 5년 평균보다 낮은 20배의 선행 주가수익비율(P/E)로 거래를 시작했습니다:
현금은 여전히 유출 중
자유현금흐름은 2025년 9월 분기의 245억 달러에서 1년 후인 2026년 9월 분기에 -91억 달러로 전환되었습니다:
미국 내 건설 속도 둔화가 도움이 될 수 있습니다. 하지만 구글은 오늘 아침 말레이시아 데이터센터에 150억 달러를 투자하겠다고 약속했습니다. 제 판단으로는, 규제 강화는 이 지출의 일부를 해외로 밀어낼 것입니다.
이것은 Vertiv의 문제이기도 합니다: 지난 분기 아메리카 지역 매출은 75% 성장한 반면 아시아 태평양 지역은 50% 성장했습니다. 다음 실적 발표는 해외에서의 빠른 성장이 미국의 둔화를 상쇄할 수 있는지 보여줄 것입니다.
아마존도 같은 현금 문제를 가지고 있지만, 지난 분기 AWS 매출은 39% 성장한 반면 알파벳의 검색은 실적을 놓쳤습니다.
메타는 예외입니다. 지난 분기 -21억 달러의 자유현금흐름을 기록했고 2026년까지 최대 1,450억 달러의 자본지출을 계획하고 있습니다. 투자자들이 강제적인 지출 감축에 베팅하고 있었다면, 다른 기업만큼이나 많이 상승했어야 하므로, 그것이 오늘의 이야기는 아닐 것이라고 생각합니다.
즐기되, 2월을 주시하라
알파벳의 평균 이하의 배수는 워싱턴이 한 어떤 일보다도 보유할 더 나은 이유이며, 2월 초에 발표될 예정인 2027년 자본지출 수치가 진짜 시험대입니다.
물론, 의회가 미국 내 건설을 늦춘다면, 알파벳의 현금은 애널리스트들의 예상보다 빠르게 회복될 수 있습니다.
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