주요 요점
- 크라운 캐슬 주가가 오늘 6% 상승했습니다. SpaceX가 Starlink Mobile의 미국 5G 네트워크용 기지국 공급을 위해 퀄컴을 선정했기 때문입니다. 2027년부터 시작됩니다.
- Starlink Mobile에는 타워가 필요하며, 네 번째 통신사가 DISH가 크라운 캐슬의 임대에서 남긴 공백을 채울 수 있습니다.
- SBA 커뮤니케이션즈와 아메리칸 타워도 상승했지만, 아직 SpaceX와의 임대 계약은 체결되지 않았습니다.
- 주가는 현재 선행 AFFO 기준으로 약 5년 평균 수준에서 거래되고 있습니다.
크라운 캐슬 (CCI) 주가가 오늘 6% 급등했습니다. SpaceX (SPCX)가 Starlink Mobile의 5G 네트워크용 기지국 공급을 위해 퀄컴을 선정했기 때문입니다. 동종업체인 SBA 커뮤니케이션즈 (SBAC)는 6%, 아메리칸 타워 (AMT)는 4% 상승했습니다.
퀄컴은 이 계약이 수만 개의 사이트를 포함하며 2027년부터 시작된다고 밝혔습니다. Ookla의 수석 산업 애널리스트인 Mike Dano는 이 계약이 "Starlink Mobile이 미국에서 신뢰할 수 있는 네 번째 전국 모바일 네트워크 사업자가 될 가능성을 강화한다"고 말했습니다.
그 기지국들은 어딘가에 설치되어야 합니다. 이는 80억 달러 규모의 스펙트럼 구매와 8만 개의 셀 사이트에 대한 협상 보도 이후 지난 한 달 동안 세 번째로 SpaceX에 의해 촉발된 상승입니다.
네 번째 통신사가 DISH의 공백을 채울 것
DISH의 임대 계약 종료로 인해 크라운 캐슬의 3분기 사이트 임대 청구액에서 6,100만 달러가 빠져나갔습니다.
애널리스트들은 올해 총 매출이 감소하고 2028년까지 겨우 회복될 것으로 예상합니다:
이러한 추정치는 SpaceX 임대 계약을 포함하지 않습니다. CFO Sunit Patel은 3분기 실적 발표에서 2026년이 유기적 성장의 저점이 될 것으로 예상한다고 말했습니다.
SBA와 아메리칸 타워도 참여를 원함
SBA의 국내 사이트 임대 매출은 3분기에 3.4% 감소하여 4억 5,440만 달러를 기록했습니다. Brendan Cavanagh CEO는 월요일에 SBA가 "우리 포트폴리오의 영향력과 인프라를 가치 있게 여기는 위성 및 엣지 컴퓨팅 제공업체로부터 새로운 기회를 보고 있다"고 말했습니다. Starlink Mobile은 정확히 그런 종류의 임차인이 될 것입니다.
아메리칸 타워의 유기적 임차인 청구액은 3분기에 겨우 1.1% 성장한 반면, CoreSite 데이터 센터의 현금 매출은 16.3% 성장했습니다. 전 세계에 타워를 보유한 아메리칸 타워는 새로운 미국 통신사로부터 크라운 캐슬보다 덜 이익을 얻을 것입니다.
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주가는 아직 SpaceX를 위한 프리미엄을 지불하지 않음
크라운 캐슬은 월요일 종가 기준 선행 AFFO의 18배에 거래되었으며, 이는 5년 평균인 19배보다 약간 낮습니다:
오늘의 상승으로 인해 주가는 그 평균 수준에 도달했으며, 2021년 말 29배의 정점보다 훨씬 낮습니다.
물론, 아무것도 서명된 것은 없으며, SpaceX는 세 타워 소유주 모두에 사이트를 분산시킬 수도 있습니다.
제가 보기에는, 크라운 캐슬은 여전히 새로운 통신사가 오지 않는 타워 소유주처럼 평가받고 있습니다. 서명된 SpaceX 임대 계약은 이를 바꿀 것이므로, 내년 초 있을 4분기 실적 발표를 주시하십시오.
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