주요 요점
- 마벨 테크놀로지는 민주당의 선거 압승이 AI 데이터센터 관련주(셀레스티카 포함)에 영향을 미치면서 오늘 7% 하락했습니다.
- 이번 선거는 이미 1,150억 달러 규모의 전액 주식 거래로 부담을 안고 있던 주식에 정책적 리스크를 추가했습니다.
- 브로드컴은 훨씬 적게 하락했기 때문에, 마벨의 하락분 상당 부분은 자체적인 요인 때문입니다.
- 마벨의 선행 주가수익비율(P/E)은 이미 5년 평균보다 낮아서, AI 프리미엄의 상당 부분이 사라진 상태입니다.
마벨 테크놀로지 (MRVL)는 민주당이 의회 양원과 주요 주지사 선거에서 승리한 후 오늘 7% 하락했습니다. 일부 승리자는 데이터센터 건설에 대해 더 강경한 태도를 취하겠다고 공약했습니다.
셀레스티카 (CLS)는 9% 하락했습니다. 하지만 같은 하이퍼스케일러들에게 제품을 판매하는 브로드컴 (AVGO)은 고작 2%만 하락했습니다.
기존 걱정거리 위에 새로운 걱정거리
민주당은 데이터센터 허브인 텍사스와 조지아에서 승리했으며, 요크빌 아이브스 앤드 컴퍼니(Yorkville Ives & Co.)의 댄 아이브스(Dan Ives)는 X에서 이번 압승이 미국 AI 구축에 '지각 변동'이라고 평가했습니다. 그럼에도 선거 결과가 이미 자금이 조달된 프로젝트를 무효화하지는 않습니다.
마벨에게 더 큰 부담은 11월 2일에 체결한 루멘텀(Lumentum)을 대상으로 한 1,150억 달러 규모의 전액 주식 거래입니다. 이 거래는 발행 주식 수를 약 절반 가량 증가시키며, 2028년 상반기에 종료될 것으로 예상됩니다. 전액 주식 거래에서는 '인수 기업의 주식이 매도 압력을 받는다'고 더 퓨처 펀드(The Future Fund)의 게리 블랙(Gary Black)이 오늘 아침 X에 언급했습니다. 월요일 기준으로, 마벨은 협상 내용이 유출되기 전인 10월 28일 종가보다 32% 하락했습니다.
코히런트가 첫 번째 시험대에 오르다
코히런트 (COHR)는 6% 하락했으며, 오늘 늦게 실적을 발표할 예정입니다. 8월에 회사는 9월 분기 매출을 6월 분기의 20억 5천만 달러에서 22억 달러에서 24억 달러로 증가할 것으로 전망했습니다. 하이퍼스케일러 주문에 대해 회사가 발표하는 내용은 마벨에게도 중요합니다.
셀레스티카는 10월 26일에 2027년 매출을 90% 증가한 400억 달러로 전망했으며, CEO 롭 미오니스(Rob Mionis)는 '2028년 고객 수요 전망이 상당히 높아졌다'고 언급했습니다. 하이퍼스케일러들이 이제 그 전망을 고수할까요?
브로드컴은 10월 분기 AI 칩 매출을 236% 증가한 217억 달러로 전망했으며, 다음 달 실적을 발표할 예정입니다. 그때 고객들이 지출을 계속하는지 확인할 수 있을 것입니다.
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AI 프리미엄의 대부분은 이미 사라졌다
애널리스트들은 여전히 마벨의 정상화된 주당순이익(EPS)이 2026년 1월 종료 연도의 2.84달러에서 2029 회계연도에 12.67달러로 상승할 것으로 전망합니다:
저는 이번 선거가 향후 2년간의 상황을 크게 바꾸지 않을 것으로 봅니다: 마벨은 2028 회계연도 약 200억 달러의 매출을 달성할 수 있는 수요와 공급을 모두 확보했다고 밝혔습니다. 정책은 그 이후에 영향을 미칠 수 있습니다. 왜냐하면 회사의 계획은 데이터센터 자본 지출이 2030년까지 연간 약 35% 성장한다는 가정에 기반하고 있기 때문입니다.
마벨은 지난 종가 기준 선행 주가수익비율(P/E)이 30배로 거래되었으며, 이는 5년 평균인 33배와 6월 최고점이었던 70배보다 낮습니다:
오늘 가격 기준으로는 더 낮아졌습니다. 결론: 거래가 선거보다 더 큰 부담이며, 투자자들은 이미 AI 프리미엄의 상당 부분을 제거했습니다. 물론, 하이퍼스케일러들이 내년 예산을 줄인다면 그 추정치는 하락할 것입니다. 마벨의 12월 초 예정된 3분기 실적 발표에서 더 많은 정보를 얻을 수 있을 것입니다.
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