TSMC, 1년 만에 30% 상승, 최고점 대비 19% 하락: 수익 실현할까, 더 매수할까?

주요 포인트

• TSMC 주가는 지난 1년간 30% 상승했지만, 10월 고점 대비 19% 하락한 상태입니다. 이는 Lam Research와 Intel의 실적 발표 후 반도체 주식이 매도되면서 발생했습니다.
• TSMC의 실적은 계속해서 강해지고 있으며, 3분기 467억 달러의 기록적인 매출을 기록했고, 애널리스트들은 2025년 대비 2027년 주당순이익(EPS)이 두 배 이상 증가할 것으로 전망하고 있습니다.
• Micron의 훨씬 더 큰 상승은 급등한 메모리 가격에 기반한 반면, AMD와 같은 고객들이 지불할 것으로 보도된 최대 20%의 패키징 가격 인상은 TSMC의 생산 능력이 여전히 부족함을 보여줍니다.
• 주가는 전망치가 상승함에도 불구하고 5년 평균 선행 주가수익비율(P/E)보다 낮게 거래되고 있어, TSMC의 1월 중순 실적 발표를 앞두고 이번 조정은 매수 기회로 보입니다.

타이완 반도체 제조(TSMC) (TSM) 주가는 지난 1년간 30% 상승했으며, 10월 5일 기록한 고점 대비 19% 하락했습니다. TSMC의 사업은 역대 최고의 한 해를 보내고 있습니다.

메모리 제조사들은 더 큰 상승을 기록했으며, Micron Technology (MU)는 239% 상승했습니다. TSMC 주가 하락의 상당 부분은 Intel (INTC)의 부진한 전망을 포함한 다른 기업들의 실적 발표에서 비롯되었습니다. 그리고 TSMC 자체의 소식은 계속해서 개선되어 왔으며, Advanced Micro Devices (AMD)와 같은 고객들이 지불할 것으로 보도된 가격 인상에 이르렀습니다.

분기마다 실적이 상승

7월, TSMC는 매출 전망치 상단을 달성했고, 2026년 전망을 상향 조정했으며, 자본 지출 예산을 600억 달러에서 640억 달러로 올렸습니다. 그 후 기록적인 3분기 실적이 발표되었습니다: 467억 2천만 달러의 매출로 전년 동기 대비 41.2% 증가했으며, 총이익률은 66.4%였습니다. TSMC는 이제 2026년 약 44% 성장을 예상하며, 4분기 매출을 523억 달러에서 543억 달러로 가이드했습니다. CFO Wendell Huang은 발표에서 "2나노 기술의 급격한 확대"를 지적했습니다.

애널리스트들은 2027년 EPS를 23.39달러로 전망하며, 이는 2025년의 10.65달러보다 두 배 이상 높은 수치입니다:

메모리 가격이 급등

Micron의 매출은 메모리 가격이 급등하면서 전년 동기 대비 379% 증가하여 9월 3일 종료된 분기에 542억 3천만 달러를 기록했습니다. TSMC는 그런 종류의 상승을 얻지 못합니다: TSMC CFO는 최근 가격 인상이 장비, 재료, 인건비 인플레이션을 커버하는 데 그쳤다고 말했습니다. 하지만 메모리 가격은 오른 만큼 빠르게 떨어질 수 있으며, TSMC의 성장은 고객들이 최신 칩으로 이동하는 데서 비롯됩니다.

TIKR는 TSMC에 대해 35명의 애널리스트를 추적합니다. 몇 명이 "매수" 의견을 내고 있을까요?

TSMC에 대한 매수, 보유, 매도 등급의 전체 분석과 월가의 매출 및 수익 전망을 한곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자가 TIKR을 사용하여 이와 같은 주식을 조사합니다. TSMC의 애널리스트 등급 보기

Lam Research와 Intel이 하락을 촉발

TSMC는 10월 5일 고점 이후 두 차례의 반도체 매도 국면에서 상당 부분의 주가를 잃었습니다: 10월 22일 Lam Research 실적 발표 후와 10월 30일 Intel 실적 발표 후입니다.

올해 46% 상승한 Intel은 PC 판매 둔화로 인해 4분기 매출을 150억 달러에서 160억 달러로 예상하고 있습니다. CEO Lip-Bu Tan은 "Xeon 제품군에 대한 비범한 수요를 충족시키기 위해 공급을 확보하는 것이 최우선"이라고 말했습니다. 자체 서버 칩 공급 능력이 부족한 Intel은 TSMC로부터 파운드리 고객을 유치하는 데 어려움을 겪을 것입니다.

고객들은 부족한 생산 능력에 프리미엄을 지불 중

타이완의 Commercial Times는 10월 말 TSMC가 AI 칩 패키징인 CoWoS 가격을 최대 20% 인상할 준비를 하고 있다고 보도했습니다. TSMC는 이를 확인하지 않았습니다. 패키징은 올해 매출의 약 10%를 조금 넘을 것으로 예상되므로, 전체에 대해 완전히 20% 인상되면 매출이 약 2% 증가할 것입니다.

고객들은 이를 감당할 수 있습니다. 올해 88% 상승한 AMD는 막 기록적인 3분기 데이터센터 매출 85억 달러(전년 동기 대비 97% 증가)를 보고했습니다. AMD의 총이익률은 54%로, TSMC의 66.4%에 비해 낮습니다: 공급업체가 더 높은 마진을 얻고 있습니다.

16배에서라면 더 매수할 것

TSMC는 11월 2일 기준 선행 주가수익비율(P/E) 16배에 거래되었습니다. 5년 평균은 18배이며, 2024년 7월에는 25배로 정점을 기록했습니다:

6월 말에는 약 23배였으며, 2027년 EPS 전망은 그 이후로 16% 상승했습니다. Bernstein은 11월 4일 목표가를 554달러에서 600달러로 상향 조정했습니다.

리스크는 비용입니다: TSMC의 올해 지출 대부분은 2028년과 2029년에 생산을 시작하는 파운드리에 투자되며, 만약 그 전에 AI 지출자가 예산을 줄인다면 전망치가 하락할 것입니다. 매출은 지난 기록적인 자본 지출 이후인 2023년에 신대만 달러 기준으로 4.5% 하락했습니다.

그럼에도 불구하고, 전망치는 상승하고 있고, 고객들은 프리미엄을 지불하고 있으며, 주가는 평소보다 저렴합니다. 저는 여기서 TSMC에 추가 매수할 것입니다.

먼저 10월 매출이 다음 주쯤 발표될 것입니다: 4분기 가이드는 월간 약 5,540억 대만 달러에서 5,760억 대만 달러를 의미합니다. 그 후 2027년 가이드라인과 함께 1월 중순 실적 발표가 있을 것입니다. 만약 그 가이드라인이 기대보다 낮다면, 16배도 싸다고 할 수 없습니다.

그렇다면 TSMC 주식의 실제 가치는 얼마일까요?

TIKR를 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 TSMC가 얼마의 가치가 있을지 확인하세요. 월가 컨센서스 전망에서 시작하거나, 입력값을 조정하여 본인의 사업 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.

TSMC 가치 평가하기 (무료)

면책 조항:

TIKR의 기사는 TIKR 또는 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떠한 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트들의 전망을 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!