핵심 요약
- Datadog 주가는 10월 고점 대비 36% 하락했으며, 최근 3분기 대비 매출 성장이 정체된 4분기 전망치 발표 이후 추가 하락했습니다.
- Needham은 수요일 매수 등급과 $300의 목표가를 재확인했으며, 이는 종가 대비 59% 상승 수준으로 $296의 컨센서스 목표가와 근접합니다.
- 전망치는 Datadog의 최대 고객이 최소 약정 금액만 지불한다고 가정한 것이며, 경영진은 그럼에도 불구하고 2026년 실적 가이던스를 상향 조정했습니다.
- Datadog은 자체 역사 대비 저평가되어 보이며, 2027년 추정치가 유지되고 최대 AI 고객의 사용량이 안정화된다면 주가는 1년 내 $300에 도달할 수 있습니다.
Datadog (DDOG) 주가는 4분기 전망치가 3분기 대비 거의 성장이 없음을 보여준 수요일 이후 10월 고점 대비 36% 하락했습니다. 주가는 당일 14.4% 하락하여 $188.72에 마감했습니다.
Needham은 물러서지 않고 있습니다. 이 회사는 수요일 매수 등급과 $300 목표가를 재확인했으며, 이는 해당 종가 대비 59% 높은 수준입니다.
한 고객, 한 분기의 정체
Datadog은 이미 10월 말에 하락세를 보이고 있었는데, 당시 AI 지출에 대한 우려가 클라우드 주식을 강타했습니다.
수요일, 3분기 매출은 35% 증가하여 12억 달러에 달했으며, 경영진 자체의 상한 범위를 넘어섰습니다. AI 그룹 외부 고객의 성장은 5분기 연속 가속화되어 20% 후반대에 이르렀습니다.
그러나 Datadog은 4분기 매출을 11억 9천만 달러에서 12억 달러로 가이드했습니다. 이는 3분기와 비교해 정체된 수치이며, 전년 동기 대비 25%에서 26% 성장에 해당합니다. 최대 고객사인 한 AI 기업이 3분기에 사용량을 줄였습니다. CFO 데이비드 오브슬러는 콜에서 "우리의 4분기 가이던스는 그들의 매출을 최소 약정 금액 수준으로 고려하고 있습니다"라고 말했습니다.
몇몇 대형 AI 고객들도 조기 재계약을 체결하여 더 나은 가격을 조건으로 더 많은 지출을 약속했으며, 이는 단기적으로 매출에 부담으로 작용합니다. 최대 고객을 제외하면, 전망치는 30% 초중반대의 성장을 암시합니다.
Needham, $300 목표가 고수
Needham은 2분기 실적 발표 후인 8월에 목표가를 $260에서 $300으로 상향 조정했으며, 하락세 속에서도 이를 유지했습니다. 이는 $296의 컨센서스 목표가 바로 옆에 위치합니다. BTIG은 수요일 매수 등급을 유지했지만 목표가를 $289에서 $260으로 낮췄습니다.
$300이 합리적인가?
컨센서스 목표가는 지난 1년간 $169에서 $296으로 상승했으며, 현재 목표가는 $158에서 $350 사이에 분포하고 있습니다.
실적 추정치도 상승했습니다. 애널리스트들은 올해 정규화 EPS가 3개월 전 $2.42에서 $2.53으로 상승할 것으로 예상하며, 2027년에는 $2.98, 2028년에는 $3.76을 예상하고 있습니다.
경영진의 새로운 2026년 비-GAAP EPS 가이던스인 $2.73~$2.75는 $2.53보다 높기 때문에, 수요일 실적 발표는 애널리스트들이 수치를 상향 조정할 이유를 제공합니다.
실적 발표 전 추정치 기준으로, Needham의 $300 목표가는 애널리스트들이 향후 12개월 동안 예상하는 주당 $2.65의 113배에 해당하며, 주식의 5년 평균 104배를 상회합니다.
이 평균에는 배수가 500배를 넘었던 2021년이 포함됩니다. 동일한 추정치 기준으로, Datadog은 수요일 종가 기준 약 71배에 거래되었습니다. 1년 목표가는 1년 후의 실적으로 평가되며, 그때쯤이면 대부분 2028년 실적이 됩니다. 애널리스트들이 그해 예상하는 $3.76 대비 $300은 약 80배로, 평균보다 훨씬 낮습니다.
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Datadog 기준 저렴하지만, 한 가지 걸림돌
걸림돌은 집중도입니다. 최대 고객은 최소 약정 금액 이상 어느 수준이든 지출할 수 있으며, 조기 재계약은 대형 AI 구매자들이 성장함에 따라 더 낮은 가격을 얻을 수 있음을 보여줍니다.
그럼에도 저는 Needham과 같은 입장입니다. Datadog은 실적 전망을 상향 조정했고, 핵심 사업은 1년 전보다 빠르게 성장하고 있으며, 주가는 평소보다 저렴하게 거래되고 있습니다. 매도세가 지나쳤습니다.
다음 시험은 4분기 실적과 함께 2월에 발표될 예정인 2027년 전망입니다. 만약 그 가이던스가 최대 고객의 감소 속에서도 성장을 보여준다면, $300은 시야에 들어옵니다. 또 다른 정체된 출발은 이를 더 멀리 밀어낼 것입니다.
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