NVTS 주식 주요 통계
- 52주 범위: 2 ~ ~ $22
- 현재 가격: $21.32
- TIKR 목표가 (중간, 4.6 년): ~$22
- TIKR 연간 IRR (중반, 4.6 년): 연간 ~ 1 %
- TIKR IRR (중반, 8 년 이상): 연간 ~ 17%
- 가장 최근 분기 수익: 860만 달러(전년 동기 대비 39% 감소, 전 분기 대비 18% 증가)
- 비일반회계기준 총 마진: 39.0%
- 최근 분기 순손실: 3,380만 달러
- 2026 회계연도 수익 가이던스 ~$41M
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1,000% 랠리와 39% 수익 감소
나비타스 반도체 (NVTS)를 이해하는 가장 쉬운 방법은 최근 분기 매출이 전년 동기 대비 거의 40% 감소했고, 주가는 지난 12개월 동안 약 1,000% 상승했다는 두 가지 사실을 동시에 받아들이는 것입니다. Navitas에서는 두 가지 모두 정확하며, 그 이유를 이해하면 이것이 실제로 어떤 종류의 투자인지 알 수 있습니다.
Navitas는 데이터 센터, 전기차 충전기, 태양광 인버터 및 산업 장비에서 전기가 흐르는 방식을 제어하는 칩인 질화갈륨과 탄화규소 전력 반도체를 만듭니다. GaN과 SiC는 더 높은 전압과 온도에서 기존 실리콘보다 더 효율적으로 작동하므로 AI 서버로 가득 찬 건물을 냉각하거나 전기 자동차를 빠르게 충전할 때 중요합니다.
수익 감소는 중국에서 수익성이 낮은 모바일 및 소비자 사업을 의도적으로 철수하면서 발생했는데, 이는 고전력 대체 수익이 들어오는 것보다 더 빨리 일어났습니다. 이것이 차트에 반영된 설정입니다.
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총 마진 차트가 알려주는 내용
총 마진은 2021년에 45%에서 시작하여 팹 용량을 채우기 위해 모바일 물량이 더 낮은 가격에 판매되면서 2022년에 31%로 떨어졌고, 2023년에 39%로 회복되었다가 고전력이 확장되기 전에 모바일이 감소하면서 2025년에는 다시 31%로 떨어졌습니다.
매출원가에서 인수 관련 상각을 제외한 비일반회계기준(Non-GAAP)으로 보면 가장 최근 분기에는 39%를 기록했습니다. 경영진이 목표로 하고 있는 궤적은 AI 데이터센터 매출이 성장하고 모바일이 제로로 떨어지면서 마진이 꾸준히 개선되는 것입니다.
과거 차트는 아직 이러한 추세를 일관되게 보여주지 못한 기업을 보여주며, 이는 현재 상황을 정직하게 보여줍니다.
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현금 소각의 모습
Navitas는 상장 이후 매년 4,400만 달러에서 6,600만 달러의 잉여현금흐름을 소각해 왔으며, 한 해도 FCF가 플러스를 기록한 적이 없습니다. 2026년 약 -6100만 달러에서 2028년에는 -2200만 달러로 점진적으로 개선될 것으로 예상되며, 손익분기점은 분기별 매출이 3000만 달러대 초반으로 확대되는 것에 따라 달라질 것으로 예상됩니다. 경영진은 이 임계값에 대해 명확히 밝혔습니다.
이 목표에 도달하려면 순차적인 성장이 중단 없이 지속되고, 총 마진이 유지되거나 개선되어야 하며, 운영 비용이 거의 일정하게 유지되어야 합니다. 각 가정은 개별적으로 타당성이 있습니다. 이 세 가지를 몇 년 동안 동시에 유지하는 것은 실행 리스크가 있는 부분입니다.
TIKR 모델이 실제로 말하는 것
단기 TIKR 모델은 이례적으로 직접적입니다. 4.6년 동안의 중기 목표치는 기본적으로 현재 가격보다 약간 높은 22달러로, 연간 수익률이 1% 미만임을 의미합니다.
8년 중간 케이스는 완전히 다른 상황으로, Navitas가 연간 약 45% 성장하고 수익성에 도달하며 비즈니스가 성숙함에 따라 재평가를 받는다면 연간 약 17%에 약 81달러를 목표로 합니다.
이 두 기간 사이의 격차를 보면 이것이 어떤 종류의 투자인지 정확히 알 수 있습니다. 단기적인 수익 증가가 아니라 기술 플랫폼에 대한 장기적인 베팅을 하는 것입니다.
수익률을 높이거나 낮출 수 있는 요인
GaN과 SiC는 고전력 애플리케이션에서 실리콘보다 성능이 뛰어나고, AI 데이터 센터는 더 효율적인 전력 공급을 필요로 하며, 최근 분기 고전력 매출은 전년 동기 대비 35% 증가했고, 특히 AI 인프라는 전분기 대비 50% 증가했습니다. 모바일이 사라지면서 이러한 모멘텀이 지속된다면 믹스 문제는 저절로 해결될 것입니다.
부정적인 사례는 Navitas가 분기 매출이 860만 달러인 소규모 회사로 연간 4천만 달러에서 6천 5백만 달러의 매출을 올리고 있으며, 기술이 성숙함에 따라 더 많은 자본을 유치하고 있는 시장에서 Texas Instruments, Infineon, ON Semiconductor와 경쟁하고 있다는 점입니다.
현재 주가매출 배수는 실행 위험의 여지가 거의 없습니다.
NVTS는 $124에 매수할 가치가 있을까요?
10년간의 GaN 및 SiC 채택 사례를 믿고 수년간의 마이너스 FCF와 분기별 변동성을 견딜 의향이 있다면, 8년간의 경우 연간 약 17% 수익률로 약 81달러를 진지하게 고려할 가치가 있습니다.
향후 4~5년을 평가하는 경우, 현재 가격에서 단기 상승 여력이 미미하다는 모델이 거의 명백합니다.
주가는 이미 대부분의 단기 호재에 반영되어 있으며, 연간 매출 4,100만 달러에서 현재 멀티플을 정당화하는 수준까지 도달하는 데는 지난 12개월의 주식 성과가 시사하는 것보다 더 오랜 시간이 걸릴 것으로 보입니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
