핵심 요약
- 일론 머스크는 SpaceX와 테슬라가 테라팹을 직접 건설하고 운영할 것이며, TSMC에게는 기껏해야 일부를 재임대해 줄 수 있을 뿐이라고 밝혔습니다. 이는 TSMC 주가가 협상 소식으로 사상 최고치를 기록한 지 며칠 만의 일입니다.
- 운영 역할을 잃는 것은 TSMC에게 거의 손실이 아닙니다. 왜냐하면 그들의 실적은 자체 파운드리 사업에 기반하고 있기 때문입니다.
- 애널리스트들은 TSMC의 매출이 2026 회계연도에 약 43% 성장하고, 2028 회계연도까지 2025년 수준의 거의 2.5배에 달할 것으로 예상합니다.
- TSMC는 선행 주가수익비율(P/E) 20.5배로 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 18.3배보다 약간 높은 수준입니다. 다음 시험대는 10월 15일 실적 발표입니다.
타이완 반도체 제조(TSMC) 주식은 일론 머스크가 SpaceX와 테슬라가 건설 중인 텍사스 칩 단지인 테라팹에서의 역할에 대한 초기 협상을 확인한 후 월요일 사상 최고치를 기록했습니다.
이 협상은 10월 2일 금요일, 기술 저널리스트 팀 컬판의 컬피엄 뉴스레터가 TSMC가 테라팹의 공장 운영을 지원하는 방법을 모색 중이라고 보도하면서 수면 위로 떠올랐습니다. 토요일, 머스크는 "그냥 논의 중이지만, 뭔가 나올 수도 있습니다"라고 답했습니다.
그 후 테슬라 평론가 허버트 옹이 X에 "가장 가능성 있는 거래는 TSMC가 팹을 소유하고 운영하는 것입니다"라고 게시했습니다.
머스크의 수요일 답변: "아니요, 우리가 팹을 건설하고 운영할 것입니다. 이에 대해 단 1%의 의심도 없도록 하세요." 그는 덧붙여 "TSMC가 원한다면 테라팹의 일부를 재임대할 수도 있지만, 그 이상은 아닙니다"라고 말했습니다.
머스크가 이 정도로 명확한 경우는 드뭅니다. TSMC 주가는 수요일 오전 약 2% 하락했습니다.
TSMC는 테라팹이 필요하지 않습니다
저는 머스크의 게시글이 TSMC 주주들에게 큰 변화를 가져오지 않을 것이라고 생각합니다.
애널리스트들은 이미 TSMC의 자체 파운드리 사업에서 엄청난 성장을 예상하고 있었습니다: 컨센서스는 2026 회계연도에 매출이 약 43% 증가하고, 2028 회계연도까지 2025년 수준의 거의 2.5배에 달할 것으로 봅니다.
이 중 그 어떤 것도 텍사스의 팹에 의존하지 않으며, 추정치는 어쨌든 상향 조정되고 있습니다. 수요일, 시티그룹 애널리스트 아티프 말릭은 TSMC의 향후 두 회계연도에 대한 실적 추정치를 상향 조정하고, "또 다른 차례의 컨센서스 실적 상향 조정"이 있을 가능성이 있다고 말했으며, 2027년까지 40% 이상의 매출 성장을 예상했습니다.
그러한 가치 평가에서, 저는 테라팹을 투자 논리에 필수적인 것으로 간주하지 않을 것입니다. 사상 최고치에서도 TSMC는 선행 주가수익비율(P/E) 20.5배로 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 18.3배보다 약간 높은 프리미엄에 불과하고 2024년 7월 기록한 25.4배보다 훨씬 낮습니다.
인텔에 대해 이야기해 봅시다
머스크의 게시글은 TSMC가 밀어낼 준비가 된 것처럼 보였던 파트너인 인텔에게 더 중요합니다. 인텔은 4월에 테라팹에 합류했으며, 머스크는 이 단지가 인텔의 14A 공정을 사용할 것이라고 말한 바 있습니다. 이번 주, 인텔 CEO 립부 탄은 블룸버그에 인텔이 계속 참여할 것이라고 말했습니다.
인텔은 이 앵커 고객이 필요합니다. 그들의 매출은 2021 회계연도의 790억 달러에서 2025 회계연도의 529억 달러로 3분의 1 가까이 감소했습니다.
머스크가 밝힌 계획은 인텔의 14A 공정을 사용하고 그의 회사들이 테라팹을 건설 및 운영하며, TSMC의 재임대 가능성은 여전히 논의 중이라는 것입니다.
하지만 재임대도 여전히 사업 아닌가요?
공정한 지적입니다. 재임대 또는 공급 계약은 여전히 TSMC에 매출을 가져올 수 있으며, 머스크는 "아마도"라고 말했습니다. TSMC는 또한 애리조나에 약속한 2,650억 달러 외에 텍사스에 자체 캠퍼스를 구축하는 것을 검토 중이라고도 보도되었습니다.
문제는 시기입니다. TSMC CEO C.C. 웨이는 4월에 새로운 팹을 짓는 데 2~3년이 걸리고 가동률을 높이는 데 1~2년이 더 걸린다고 말했습니다. 테라팹은 2029년까지 실리콘 제조를 시작하는 것을 목표로 한다고 보도되었습니다. 이는 장기적인 기회를 시사하지만, TSMC 전용 생산 일정은 발표되지 않았습니다.
이것이 TSMC에게 의미하는 바
머스크의 게시글은 TSMC가 결코 필요로 하지 않았던 옵션을 빼앗아 갑니다. 그들의 실적은 이미 서비스하고 있는 고객들로부터의 AI 칩 수요에 기반하고 있으며, 10월 15일 실적 발표가 텍사스에 관한 어떤 게시글보다 훨씬 더 직접적으로 이를 시험할 것입니다.
머스크는 문을 열어두긴 했습니다. 일주일 전에는 "그냥 논의"였던 협상이 테라팹이 건설된 후에는 여전히 공급 계약이 될 수 있습니다.
그렇다면 TSMC 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR을 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 TSMC가 얼마나 가치가 있을 수 있는지 확인하세요. 월스트리트 컨센서스 추정치에서 시작하거나, 입력값을 조정하여 여러분 자신의 비즈니스 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언 역할을 하거나 특정 주식을 사거나 팔 것을 권장하기 위한 것이 아님을 유의해 주시기 바랍니다. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다. 행복한 투자 되세요!
