핵심 요약
- 마이크론 테크놀로지 주가는 기록적인 4분기 실적에도 불구하고 6월 25일 종가 고점 대비 25% 하락했습니다.
- 니덤은 10월 22일 매수 등급과 $1,650의 목표가를 재확인했으며, 이는 수요일 종가 대비 81% 상승 수준입니다.
- 애널리스트들은 2027 회계연도 주당 순이익 추정치를 한 달 전 $159.46에서 $176.50으로 상향했으나, 주가는 선행 PER 5.2배에 거래되고 있습니다.
- 목표가가 선행 PER 9.4배에 불과하다는 점에서 이 주장을 뒷받침하는 수치입니다. 다음 시험대는 12월에 발표될 1분기 실적입니다.
마이크론 테크놀로지 (MU)는 이익이 계속 상승함에도 불구하고 6월 고점 대비 25% 하락했습니다. 니덤은 시장이 잘못 평가하고 있다고 봅니다: 목요일, 그들은 매수 등급과 $1,650의 목표가를 재확인했으며, 이는 수요일 종가 대비 81% 상승 수준입니다.
AI 불안, 그리고 중국
마이크론은 3분기 실적 발표 다음 날인 6월 25일 $1,213.56의 사상 최고가로 장을 마감했습니다. 그 후 AI 지출이 얼마나 지속될 수 있을지에 대한 우려가 확산되며, 주가는 8월 반등하기 전까지 그 고점 대비 40% 이상 하락했습니다. (지난 1년간 여전히 350% 상승했습니다.)
10월 12일, 중국 메모리 제조사 CXMT의 진전 소식이 이틀간의 매도세를 촉발했습니다. 마이크론은 목요일 개장 전 다른 AI 반도체 주들과 함께 다시 하락했습니다.
이런 상황은 마이크론의 실적에는 나타나지 않습니다: 4분기 매출은 379% 증가한 $54.2억을 기록했습니다.
니덤, 고점에서 목표가 설정
니덤 애널리스트 퀸 볼튼은 주가가 정점을 찍은 6월 말 목표가를 $1,650으로 상향 조정했습니다. 그는 마이크론을 2028 회계연도 주당 순이익 추정치 $184의 9배로 평가했습니다. 그는 10월 1일과 목요일에 다시 이 목표가를 재확인했으며, RBC 캐피털도 매수 등급과 $1,500의 목표가를 고수했습니다.
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$1,650은 합리적인가?
대부분의 월스트리트도 동의합니다. 합의 목표가는 1년 전 $206에서 올해 최고치인 $1,561로 상승했습니다...
니덤의 목표가는 이보다 약간 높으며, D.A. 데이비슨의 월스트리트 최고치 $3,000보다 훨씬 낮습니다.
이익 추정치도 계속 상승하고 있습니다. 2027 회계연도 합의치는 한 달 전 $159.46에서 $176.50으로 상향되었습니다. 2028 회계연도 추정치는 $206.85로, 니덤이 6월에 사용한 $184보다 훨씬 높습니다...
최근의 매도세는 이 수치들을 낮출 이유가 없습니다. 마이크론은 이미 2027년 달력 연도 HBM 공급의 대부분을 "전년 대비 상당한 가격 인상과 함께" 계약했다고 CEO 산자이 메흐로트라가 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 밝혔습니다.
그럼에도 주가는 선행 PER [5.2배]에 거래되고 있으며, 니덤의 목표가는 선행 PER 9.4배에 해당합니다.
그 가격에서 투자자들은 메모리 공급이 따라잡히면 마이크론의 이익이 하락할 것이라고 베팅하고 있습니다. 경영진은 DRAM 공급과 수요가 언제 균형을 되찾을지 예측할 수 없습니다. 또한, 2030년까지 매출의 35% 이상을 차지하는 26개의 다년간 'take-or-pay' 고객 계약을 체결했습니다. CFO 마크 머피는 "그 계약들의 최저 가격에서도 우리는 이전 어떤 사이클의 최고 마진보다도 상당히 높은 마진을 기대합니다"라고 말했습니다.
수치가 니덤을 뒷받침한다
위험은 메모리 사이클 자체에 있습니다: CXMT나 다른 어떤 기업에서도 더 빠른 생산 확대가 가격과 지난 분기의 87%라는 총이익률을 끌어내릴 수 있습니다.
그럼에도 저는 니덤과 같은 입장입니다. 추정치가 상승하고 있으며, 합의치가 니덤의 목표가에 가깝고, $1,650은 선행 PER 9.4배에 불과합니다.
다음 시험대는 12월에 발표될 1분기 실적으로, $61.5억 매출이라는 가이던스와 비교됩니다. 마이크론은 또한 12월 9일부터 자본 환원을 확대할 계획입니다. 두 가지 모두에서 약속을 지킨다면, 주가가 $1,650에 근접하기 시작할 것으로 예상합니다.
그렇다면 마이크론 테크놀로지 주식의 실제 가치는 얼마일까?
TIKR를 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 마이크론 테크놀로지의 가치가 얼마나 될 수 있는지 확인할 수 있습니다. 월스트리트 합의 추정치에서 시작하거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하도록 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
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