핵심 요약
- JP모건 체이스는 10월 13일부터 소매 계좌에 대한 외부 AI 에이전트(뮤즈 포함)의 접근을 차단했습니다.
- 체이스의 차단은 결제가 아닌 계좌 접근에 관한 것으로, 따라서 뮤즈의 수수료에 더 큰 위협이 되는 것은 매장들의 차단입니다.
- AI 지출로 인해 3분기 자유 현금 흐름이 마이너스로 전환되었습니다.
- 선행 주가수익비율(P/E) 19배(3년 평균 23배 미만)로 거래되는 메타 주가는 뮤즈에 대한 기대를 거의 반영하지 않고 있습니다.
메타 플랫폼스(META)는 뮤즈가 사용자를 대신해 쇼핑하고, 예약하고, 결제하기를 원합니다. JP모건 체이스(JPM)는 뮤즈가 사용자의 은행 계좌 내에서 활동하는 것을 허용하지 않습니다.
10월 13일 이후, 이 은행은 소매 고객을 대신해 활동하는 외부 AI 에이전트(뮤즈 포함)의 접근을 차단해 왔습니다. 시그널(Signal)의 메레디스 휘태커(Meredith Whittaker) 사장은 11월 6일 공개된 Open to Debate 에피소드에서 그 이유에 대한 자신의 해석을 제시했습니다:
"체이스 은행이 뮤즈를 차단한 이유는, 그 극도로 개인적인 정보를 사용해 은행을 이용하는 것이 실제 사용자인지, 아니면 프롬프트 인젝션을 통해 그 정보를 탈취하도록 조작된 에이전트인지 인증할 수 없기 때문이며, 그들은 책임 우려가 너무 크다고 판단한 것입니다."
이후 그녀는 뮤즈를 "전통적인 소프트웨어보다는 악성코드(malware)와 훨씬 더 비슷해 보이는, 당신의 휴대폰에 설치된 어떤 것"이라고 언급했습니다.
은행들이 뮤즈를 차단할 이유가 있습니다
휘태커는 한 사용자가 뮤즈에게 자신의 페이스북 마켓플레이스 목록을 관리해 달라고 요청했고, "뮤즈가 그 사람에게 주소를 알려줘서 다른 사람의 집에 누군가가 찾아온 사례가 있었다"고 말했습니다. 그녀의 상대방인 닐 칠슨(Neil Chilson)은 뮤즈가 메타의 클라우드에 있는 격리된 컴퓨터에서 실행된다고 반박했습니다.
은행들에게 첫 번째 질문은 에이전트가 무언가를 잘못 처리했을 때 누가 비용을 지불하는가입니다. JP모건의 10월 13일 실적 발표 컨퍼런스콜에서 제이미 다이먼(Jamie Dimon) CEO는 에이전트를 사용하는 고객들이 "위험을 이해해야 한다. 책임 이전이 있다"고 말했습니다.
사업적 이유도 있습니다. 스티브 아이즈먼(Steve Eisman)은 The Real Eisman Playbook에서 에이전트가 당좌예금 계좌에서 설정된 금액 이상의 현금을 자금 시장 펀드로 이체해 예금을 유출시킬 수 있다고 지적했습니다. 그는 "자신의 프랜차이즈를 파괴할 사치를 누릴 수 없다"고 말했습니다.
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뮤즈는 결제 시점에 수익을 창출합니다
메타는 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 출시 후 6주 만에 미국과 캐나다에서 1천만 명 이상의 사람들이 뮤즈를 설정했다고 밝혔습니다. 약 4분의 1은 특정 날에 사용하며, 주간 활성 사용자의 4분의 1 이상이 여행을 포함해 평균 $200 이상의 구매를 하며 뮤즈로 쇼핑합니다.
저커버그는 대부분의 사람들에게 뮤즈를 무료로 제공하고, 기업들이 뮤즈가 완료를 도운 거래에 대해 메타에 수수료를 지불하는 모델을 원합니다. 구독이 먼저이며, 최고 AI 책임자 알렉산드르 왕(Alexandr Wang)은 닛케이 아시아(Nikkei Asia)에 뮤즈 내 광고 계획은 없다고 밝혔습니다. 결제에는 은행 로그인이 필요하지 않습니다: 뮤즈는 저장된 카드나 일회용 가상 카드를 통해 스트라이프(Stripe)의 링크(Link)로 결제합니다. 수수료에 더 중요한 것은 매장들이며, 아마존, 네이만 마커스, 콜스는 물론 찰스 슈왑도 개인 에이전트 차단에 나섰습니다.
월스트리트는 매출이 2025년 2,010억 달러에서 2028년 3,730억 달러로 성장할 것으로 예상합니다:
2025년 매출의 97.6%가 광고에서 발생했기 때문에, 이러한 차단 조치가 해당 추정치에 큰 영향을 미치지는 않을 것입니다.
메타는 뮤즈가 비용을 충당하기를 필요로 합니다
경영진은 내년 컴퓨팅 효율성을 10배 이상 향상시키는 것을 목표로 하고 있음에도 불구하고, 뮤즈가 성장함에 따라 총 서비스 비용이 증가할 것으로 예상합니다. 자유 현금 흐름은 2021년부터 2025년까지 연간 193억 달러에서 541억 달러 사이였습니다:
그러나 3분기에는 349억 달러의 자본 지출이 328억 달러의 영업 현금 흐름을 초과했습니다. 애널리스트들은 2026년 자유 현금 흐름이 마이너스 96억 달러, 2027년 마이너스 433억 달러가 될 것으로 예상합니다.
메타 주가는 뮤즈를 위한 가격이 아닙니다
메타는 선행 주가수익비율(P/E) 19배로 거래되고 있으며, 이는 3년 평균 23배보다 낮은 수치입니다. 이 비율은 2025년 2월 29배로 정점을 찍은 후 올해 7월 16배로 바닥을 쳤습니다:
체이스의 차단으로 인해 뮤즈는 체이스에서의 자금 관리 기능을 상실했지만, 결제 수수료는 아니며, 메타 주가에는 거의 영향을 미치지 않습니다. 광고가 수익을 창출하며, 주가수익비율(P/E) 19배에서는 뮤즈가 성공할 필요가 없습니다. 수수료에 더 큰 위협은 매장들의 차단이며, JP모건은 외부 에이전트의 계좌 접근을 허용할 시기에 대해 아무런 일정도 제시하지 않았습니다. 메타가 2027년 전망을 제시할 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜이 뮤즈 매출을 확인할 다음 기회가 될 것입니다.
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