핵심 요약
- 루멘텀 주가는 2026년 현재 56% 상승했으며, 경쟁사 코히런트를 크게 앞섰지만, 마벨의 전액 주식 거래와 AI 칩 매도세 이후 10월 고점 대비 거의 절반 수준으로 하락했습니다.
- 루멘텀의 실적이 상승을 주도했습니다: 9월 분기 매출은 136.5% 증가한 12억 6천만 달러를 기록했으며, 12월 분기 가이던스는 15억 7천 5백만 달러에서 16억 2천 5백만 달러를 제시했습니다.
- 루멘텀 주식 1주는 마벨 주식 4.5주로 전환되므로, 2028년 상반기 중 예상되는 거래 종료 시점까지는 마벨의 주가가 루멘텀의 가격을 결정합니다.
- 보유자는 제안 가치보다 낮은 가격에 매도해서는 안 되며, 신규 자금은 마벨을 소유하고자 하는 투자자에게만 의미가 있습니다.
루멘텀(LITE) 주가는 2026년 현재 56% 상승했으며, 회사 실적이 그 상승을 뒷받침했습니다. 그러나 마벨 테크놀로지(MRVL)가 11월 2일 루멘텀 주식 1주당 자사 주식 4.5주를 지급하기로 합의한 이후로, 루멘텀 주가는 마벨 주가와 함께 움직이고 있습니다.
엔비디아는 3월에 루멘텀에 20억 달러를 투자했으며, 올해 경쟁사 코히런트(COHR)에도 20억 달러를 투자했습니다. 현재 코히런트만이 자체 광학 부문 실적에 따라 거래되고 있으므로, 루멘텀 보유자는 현재 실제로 무엇을 보유하고 있는지 알아야 합니다.
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상승은 전적으로 실적에 기반
6월 분기 매출은 109% 증가한 10억 1천만 달러를 기록했습니다. 마이클 허스턴 CEO는 12억 5천만 달러의 중간값을 제시한 9월 분기 가이던스가 회사의 목표 모델에 "일정보다 1분기 이상 앞서 도달했다"고 말했습니다. 10월에는 루멘텀의 부품이 2029년 초까지 매진되었다고 밝혔습니다.
11월 2일 발표된 9월 분기는 역대 최고 실적이었습니다. 매출은 136.5% 증가한 12억 6천만 달러를 기록했으며, 비-GAAP 기준 총이익률은 전년 동기 39.4%에서 53.2%로 상승했습니다. 또한 루멘텀은 50억 달러 이상의 구매 약정을 받은 두 번째 주요 근접 및 공동 패키징 광학 거래를 따냈습니다. 허스턴 CEO는 더 많은 성장을 기대합니다:
"전망해보면, 우리는 2분기에 약 3억 5천만 달러의 순차적 성장을 추가할 것으로 예상하며, 이는 불과 2년 전 전체 회사의 분기 매출보다 큰 규모입니다."
월스트리트는 더 먼 미래를 보고 있으며, 2026회계연도(6월 결산)와 2028회계연도 사이에 정상화된 주당순이익(EPS)이 4배 이상 증가할 것으로 전망합니다:
그 후 마벨이 가격을 결정
10월 28일 종가 기준, 양사는 제안 가치를 약 주당 1,132달러, 즉 23.9%의 프리미엄으로 평가했습니다. 투자자들은 소식에 양 주식을 매도했습니다. 그 후 11월 4일 민주당의 중간선거 압승이 AI 데이터센터 주식에 타격을 주었고, 하루 뒤 광범위한 AI 칩 매도세가 이어졌습니다.
고정 비율로 인해, 마벨 주가가 1달러 움직일 때마다 제안 가치는 4.50달러씩 움직입니다. 마벨은 2026년 현재 여전히 78% 상승했으며, 루멘텀은 AI 주식이 회복되면서 지난주 13% 상승했는데, 코어위브가 2026년 전망을 상향 조정한 것이 도움이 되었습니다. 애널리스트들의 목표가도 이제 마벨을 따라갑니다: 번스타인은 11월 9일 루멘텀 목표가를 900달러에서 635달러로 낮췄다가, 마벨의 최신 주가를 반영하기 위해 하루 뒤 700달러로 상향 조정했습니다.
코히런트는 주가를 묶어두는 거래가 없으며, 2026년 현재 8% 상승했습니다. 루멘텀이 더 수익성 높은 사업을 운영하고 있으며, 비-GAAP 기준 총이익률이 코히런트의 40.6% 대비 53.2%입니다. 그러나 루멘텀 보유자는 그 마진을 혼자 차지하지 않습니다: 그들은 합병된 회사의 약 3분의 1을 소유하게 될 것입니다.
보유 유지, 마벨을 소유할 의사가 있을 때만 매수
자체 역사를 기준으로 볼 때, 루멘텀은 선행 주가수익비율(P/E) 22배로 저평가되어 보이며, 이는 5년 평균 30배에 비해 낮은 수준입니다:
그러나 보유자는 결국 마벨 주식을 받게 되므로, 마벨의 배수가 더 중요합니다. 11월 2일 기준, 마벨은 선행 주가수익비율(P/E) 약 30배로 거래되었으며, 이는 5년 평균 33배보다 낮은 수준이었고, 이 거래는 발행 주식 수를 약 49% 증가시킵니다. 규제 당국은 여전히 승인을 내려야 하며, 중국도 그 중 하나이며, 루멘텀은 이에 12~18개월이 소요될 것으로 예상합니다. 만약 거래가 차단되면, 마벨은 루멘텀에 32억 달러의 위약금을 지불해야 합니다.
11월 12일 종가 기준, 루멘텀은 마벨 주식 4.5주의 가치보다 15.6% 낮은 수준에 머물렀습니다. 보유자가 기다리면 거래가 종료되고 마벨 주가가 유지될 경우 그 격차를 얻을 수 있습니다.
따라서 저는 여기서 수익을 실현하지 않을 것입니다. 제안 가치보다 낮은 가격에 매도하는 사람은 결국 마벨 주식이 될 주식에 대한 그 할인을 포기하는 것입니다. 신규 자금은 2028년까지 합병된 회사를 기꺼이 소유할 의사가 있는 경우에만 여기에 투자해야 합니다. 그것이 당신이 사는 것이기 때문입니다.
마벨은 12월 1일에 실적을 발표할 예정이며, 루멘텀의 12월 분기 실적 발표는 2월로 예상됩니다. 물론, AI 지출에 대한 우려가 다시 불거지면, 제안 가치는 그 전에 마벨 주가와 함께 줄어들 것입니다.
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