핵심 요약
- Daytona CEO 이반 부라진의 추정에 따르면, 메타의 뮤즈는 1억 명의 사용자당 65,000개의 CPU와 75PB의 DRAM, 약 28억 달러 규모의 인프라가 필요합니다.
- 이를 페이스북의 30억 명 사용자 규모로 확대하면 약 840억 달러로, 메타의 2025년 자본 지출 697억 달러를 초과하는 금액입니다.
- 광범위하게 공유되는 전 세계 공급량 추정치를 기준으로, 메모리만으로도 연간 세계 DRAM 생산량의 약 5%를 차지하게 됩니다.
- 마이크론의 2026 회계연도 매출 총이익률은 80.7%에 달했으며, 애널리스트들은 2027 회계연도 매출이 약 2,750억 달러로 거의 두 배 가까이 증가할 것으로 전망하고 있습니다.
메타 플랫폼스(META)는 모든 뮤즈 사용자에게 클라우드 상의 개인용 컴퓨터를 제공합니다. 이제 누군가 그 비용을 합산해 냈습니다.
Daytona CEO 이반 부라진은 X 게시물에서 다음과 같이 말했습니다:
"@auchenberg의 계산에 따르면, 뮤즈가 1억 명의 사용자에게 서비스를 제공하려면 65,000개의 CPU와 75PB의 DRAM이 필요합니다. 이는 단일 애플리케이션에 28억 달러 규모의 인프라입니다."
그리고: "계산만 해보세요. 전 세계에 이 모든 것을 실행할 만큼 충분한 CPU가 없습니다."
박스(BOX) CEO 아론 레비는 목요일에 이 내용을 언급하며 말했습니다: "우리가 진입하려는 AI 단계에 필요한 컴퓨팅 파워는 엄청날 것입니다."
일론 머스크의 답변은? "사람들은 전혀 모르고 있습니다."
그럼 계산을 해봅시다
페이스북은 30억 명 이상의 사용자를 보유하고 있으며, 이는 뮤즈의 1억 명 사용자보다 30배 많은 수치입니다. (부라진은 "거의 300배"라고 썼지만, 계산상으로는 30배입니다. 그래도 충분히 많습니다.) 30배로 확대하면:
- 65,000개의 CPU는 195만 개가 됩니다.
- 75PB의 DRAM은 2,250PB, 즉 22억 5천만 GB가 됩니다.
- 28억 달러 규모의 인프라는 840억 달러가 됩니다.
마지막 숫자는 메타에게도 엄청난 금액입니다. 메타의 자본 지출은 2021년 187억 달러에서 2025년 697억 달러로 증가했으며, 지난해에만 거의 두 배 가까이 늘었습니다...
따라서 페이스북 규모의 뮤즈는 메타의 2025년 수준 자본 지출 전체 연간 금액보다 더 많은 비용이 듭니다.
목요일의 디코더 팟캐스트 'OpenAI has a Muse problem' 에피소드에서 더 버지의 편집장 닐라이 파텔은 질문했습니다: "저커버그가 수백만 개의 무료 토큰과 클라우드 상의 모든 사람에게 8GB의 RAM을 제공하기 위해 경제의 얼마나 많은 부분을 차지해야 할까요?"
세상은 그렇게 많은 메모리를 생산하지 않습니다
일론 머스크가 답변한 X 사용자 @DirtyTesLa의 널리 공유된 게시물에 따르면, 전 세계 DRAM 연간 생산량은 약 450억 GB에 불과합니다.
22억 5천만 GB를 450억 GB로 나누면 5%가 됩니다. 따라서 단일 플랫폼의 하나의 애플리케이션이 연간 세계 DRAM 생산량의 약 5%를 차지하게 됩니다. 그리고 부라진이 지적했듯이, 메타는 "비슷한 수치를 가진 더 많은 플랫폼"을 보유하고 있습니다.
이것은 단지 한 가지 추정일 뿐 아닌가요?
명백한 반론은 이것이 외부의 하나의 추정치라는 점입니다. 메타는 또한 동시에 활성화되지 않은 사용자들 간에 메모리를 공유하거나 캐싱하거나 압축할 수도 있습니다.
문제는 이 추정치가 이미 그런 점을 감안하고 있는 것처럼 보인다는 것입니다. 각 뮤즈 사용자의 클라우드 컴퓨터에는 8GB의 메모리(파텔이 언급한 "8GB의 RAM")가 제공됩니다. 하지만 1억 명의 사용자에게 75PB를 분배하면 사용자당 0.75GB로, 그 10분의 1도 되지 않습니다. 따라서 이 추정치는 그 컴퓨터들 중 어느 순간에도 10분의 1 미만만이 실행 중이라고 가정하는 것으로 보입니다. (부라진의 게시물이 방법론을 제시하지 않았기 때문에 제가 수학적으로 해석한 바입니다.)
마이크론은 이미 수익을 내고 있습니다
어느 쪽이든, 메모리는 이미 공급이 부족한 부분이며, 그 부족분이 마이크론 테크놀로지(MU)가 의존해 온 것입니다. 투자자 데이브 블런딘이 피터 디아만디스의 문샷 팟캐스트에서 말했듯이: "말 그대로 모든 분야의 진전을 제약하는 것은 이제 단 한 가지, 바로 RAM에 묶여 있습니다."
이는 마이크론의 매출 총이익률에서 확인할 수 있습니다. 이는 2023 회계연도 2.7%에서 2026 회계연도(8월 기준 연간)에 비범한 80.7%로 상승했습니다.
그리고 애널리스트들은 더 많은 것을 기대하고 있습니다. 마이크론의 매출은 2026 회계연도에 3배 이상 증가하여 1,330억 달러에 달했으며, 컨센서스는 2027 회계연도에 2,750억 달러, 2028 회계연도에 3,190억 달러를 전망하고 있습니다.
뮤즈는 9월에만 출시되었기 때문에, 페이스북 규모의 버전이 아직 이 수치에 반영되었을 가능성은 낮습니다.
같은 계산이 메모리 부문에서는 SK하이닉스(SKHY)에 도움이 됩니다. CPU 부문에서는 뮤즈의 클라우드 컴퓨터를 구동하는 칩을 생산하는 AMD(AMD)에 도움이 됩니다.
위험은 메모리 투자자들이 잘 아는 것, 즉 사이클입니다. 마이크론의 매출 총이익률은 2022 회계연도 45.2%에서 2023 회계연도 2.7%로 하락했습니다.
그렇다면 이 계산은 타당한가요?
저는 타당하다고 생각합니다. 널리 알려진 대로 해석하더라도, 페이스북 규모의 뮤즈는 메타의 2025년 자본 지출 전체를 초과하는 비용이 들고 연간 세계 DRAM 공급량의 약 5%를 차지하며, 이는 인스타그램이나 왓츠앱을 고려하기 전의 수치입니다. 메타는 그 비용을 감당할 수 있으며, 마이크론이 그 수익을 거둘 것으로 예상합니다.
물론, 메타 외부에서는 아직 매일 얼마나 많은 사람들이 뮤즈를 사용할지 아무도 모릅니다. 메타의 다음 실적 발표 통화는 뮤즈에 얼마나 지출하고 있는지 보여줄 것이며, 마이크론의 다음 실적 보고서는 공급 부족에 따른 가격 프리미엄이 유지되는지 보여줄 것입니다.
그렇다면 마이크론 주식의 실제 가치는 얼마인가요?
TIKR을 사용하면 1분 이내에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하고 마이크론이 얼마나 가치가 있을 수 있는지 확인해 보세요. 월스트리트 컨센서스 추정치를 시작점으로 삼거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하도록 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떠한 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며, 즐거운 투자 되세요!
