주요 요점
- Andreessen Horowitz의 투자자 데이비드 조지는 향후 10년 내에 미국에서 연간 판매되는 1,700만 대의 신차가 모두 자율주행차가 될 것으로 전망합니다.
- 테슬라가 이로부터 혜택을 볼 가능성이 높지만, Waymo, 우버, 제너럴 모터스도 각각 그 시장에 대한 주장을 구축하고 있습니다.
- 테슬라의 영업활동현금흐름은 2021년 이후 매년 자본 지출을 충당해 왔으며, 전 테슬라 사장은 자동차 판매가 로보택시로 가는 더 긴 여정을 자금 지원하고 있다고 말합니다.
- 테슬라는 선행 매출 대비 12.9배로 거래되며, 이는 3년 평균인 9.8배를 상회하므로, 시장은 이미 자율주행이라는 상당한 상금을 반영하고 있습니다.
모든 테슬라 (TSLA) 주주가 들어야 할 전망이 있습니다:
지난주 a16z의 State of Markets 팟캐스트에서 Andreessen Horowitz의 투자자 데이비드 조지는 "자율주행이 작동합니다"라고 말했습니다. 그리고 더 나아갔습니다:
"게다가 미국에서는 연간 1,700만 대의 신차가 판매됩니다. 그리고 저는 향후 10년 안에 그 모든 차량이 자율주행차가 될 것이라고 생각합니다."
전부 다요.
이 발언은 테슬라 주가가 금요일 5% 이상 급등한 직후에 나왔는데, 당시 회사의 3분기 실적이 애널리스트 예상을 5.3% 상회했습니다. 따라서 조지의 전망을 테슬라에게 순수한 승리로 읽고 싶은 유혹이 있습니다. 저는 그 상금이 한 회사만의 몫이기에는 너무 크다고 생각합니다.
수치 분석
테슬라의 3분기 486,532대 판매량에 4를 곱하면 연간 약 195만 대가 됩니다. 전 세계 기준입니다. 이 모든 차량이 미국에서 판매된다 해도, 조지가 말한 1,700만 대 중 약 9분의 1에 불과합니다.
따라서 테슬라가 오늘날보다 몇 배 더 많은 차를 팔지 않는 한, 미국의 자율주행차 대부분은 다른 회사가 만들 것입니다.
그리고 이건 사람들이 구매하는 차량만의 이야기입니다. 조지는 라이드헤일링이 미국 여행 마일의 약 1%를 차지한다고 언급했습니다. 자율주행 네트워크가 "인간 운전자보다 14배 더 안전하다"면, 그는 라이드헤일링이 "향후 몇 년 동안 최소한 한 자릿수(10배) 이상 확장될 것"이라고 예상합니다.
경쟁자들
이미 여러 회사가 그 마일을 노리고 있습니다...
알파벳 (GOOG)이 소유한 Waymo는 로보택시 분야에서 선두를 달리고 있습니다. 9월 1일 기준으로 무인 서비스가 미국 14개 도시에 도달했으며, 이미 3월에는 주당 유료 승차 50만 건을 제공하고 있었습니다. 아직은 구글 사업의 중요한 부분은 아니지만... 아직은요... 그들은 분명한 수혜자입니다!
이는 우버 (UBER)에도 도움이 됩니다. 우버는 자율주행에 대한 광범위한 투자를 해왔기 때문입니다. 그리고 물론, 오스틴과 애틀랜타의 승객들은 우버 앱을 통해 Waymo 승차도 예약합니다. 라이드헤일링이 조지가 예상하는 만큼 성장한다면, 사람들이 이미 승차를 위해 여는 앱은 많은 것을 얻을 것입니다.
그리고 제너럴 모터스 (GM)가 있습니다. 소유하는 차량 측면에서 접근하고 있습니다. GM은 거의 75만 대의 Super Cruise 차량에서 운전자들이 10억 마일의 핸즈프리 주행을 기록했다고 밝혔으며, 2028년에 Cadillac Escalade IQ에서 눈을 떼고 운전하는 기능을 출시할 계획입니다. 다른 모든 자동차 제조사들도 조만간 따라할 것으로 예상됩니다.
자동차가 로봇을 위한 자금을 마련한다
물론, 이 모든 것은 엄청난 비용이 듭니다. 전 테슬라 사장이자 현재 DVx Ventures CEO인 존 맥닐이 금요일 CNBC에 말한 바와 같습니다:
"그들은 로봇과 사이버캡으로 가는 더 긴 여정을 자금 지원하기 위해 자동차에서 나오는 현금 흐름이 필요합니다."
좋은 소식은 자금을 조달하는 사업이 다시 성장할 것으로 애널리스트들이 예상한다는 점입니다. 그들은 2028년까지 매출이 1,420억 달러로 증가할 것으로 봅니다:
금요일의 판매량 상회는 에너지 저장 사업이 3분기 연속 합의치를 놓쳤음에도 불구하고, 이 추정치가 하향 조정될 것이라고 예상하게 만들지 않습니다.
그리고 지금까지는 자동차가 테슬라의 비용을 지불해 왔습니다. 테슬라의 영업활동현금흐름은 2021년 이후 매년 자본 지출을 충당해 왔으며, 작년에는 148억 달러의 영업활동현금흐름으로 85.3억 달러의 자본 지출을 감당했습니다.
제 견해는 조지의 전망이 큰 의미가 있으며, 테슬라는 혜택을 볼 수 있는 최적의 위치에 있는 회사 중 하나라는 것입니다. 하지만 현재의 높은 가치 평가를 고려할 때, 시장은 이미 테슬라를 승자로 가정하고 있습니다. 한편, Waymo, 우버, GM은 각각 그 1,700만 대의 차량과 그들이 주행할 마일에 대한 실질적인 주장을 구축하고 있습니다. 이렇게 큰 상금에는 승자가 한 명 이상 있을 것입니다.
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