오라클 주식 핵심 통계
- 현재 가격: $142.30
- 목표 가격 (중간): ~$470
- 시장 평균 목표가: ~$238
- 잠재적 총 수익률: ~231%
- 연간 IRR: ~29% / 년
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무슨 일이 있었나요?
오라클 코퍼레이션(ORCL)은 2026년 일부 기간 동안 위스콘신주의 데이터 센터 전력 요금 규정을 놓고 법정 다툼을 벌였습니다. 10월 2일, 회사는 약 3억 달러에 달하는 포인트 비치 원자력 발전소 비용 상승분을 흡수하겠다고 약속했습니다. 오라클은 We Energies가 구매해야 하는 발전소 생산량의 일부를 인수하게 되며, 오라클은 이를 통해 100만 명 이상의 전기 고객이 약 3억 달러를 절약할 수 있을 것으로 추정하고 있습니다. 이 구독 계약은 아직 위스콘신 공공 서비스 위원회의 승인이 필요합니다. 해당 날짜 주가는 3.06% 상승한 $142.30에 마감했으며, 이 움직임은 단일 촉매 요인보다는 여러 헤드라인이 동시에 영향을 미친 것으로 분석되었습니다.
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오라클, 위스콘신 규제 당국 고소에서 전기 요금 납부자 비용 부담 제안으로 전환
오라클은 6월에 연간 1억 달러 이상의 비용이 발생할 수 있다고 주장한 전력 요금 규정을 놓고 위스콘신 규제 당국을 고소했다가 8월에 소송을 취하했습니다. 포인트 비치 제안은 정반대 방향으로 나아갑니다. 이는 그렇지 않으면 위스콘신 고객에게 전가될 비용을 떠안는 것이며, 오라클은 또한 포트 워싱턴 데이터 센터인 프로젝트 라이트하우스의 에너지 비용을 전액 부담하겠다고 약속했습니다.
공동 CEO 클레이 마구이르크는 9월 10일 실적 발표 컨퍼런스콜에서 다음과 같이 위험을 설명했습니다: "예전에는 제약이 GPU와 팹(반도체 공장)이었는데, 이제 제약은 전력 생산으로 옮겨갔습니다." 그는 오라클이 위스콘신에서 현장 발전을 추진하지 않고 있으며, 대신 공공 서비스 위원회, ATC, We Energies와 함께 전력망을 통해 협력하고 있다고 말했습니다. 그는 또한 해당 지역의 데이터 센터 공급이 예정대로 진행 중이며, 위스콘신이나 뉴멕시코가 2027 회계연도의 매출 또는 이익 가이던스(예측)에 영향을 미치지 않을 것이라고 덧붙였습니다.
노출은 더 먼 미래에 있습니다. 마구이르크는 이들 현장이 각각 약 1기가와트 규모라고 설명했으며, 따라서 위스콘신의 승인 속도는 2027 회계연도 이후에 해당 용량이 수익을 창출하는 속도를 결정합니다.
매출 총이익률이 확장의 다음 영향을 받을 부분
오라클의 1분기 실적 자료는 부담을 보여줍니다. 284억 9,900만 달러의 자본 지출로 인해 자유 현금 흐름은 마이너스 53억 9,600만 달러를 기록했습니다.
다음은 마진입니다. CFO 힐러리 맥슨은 "향후 몇 년간 확장이 완료됨에 따라, 매출 총이익률이 안정화될 것으로 합리적으로 예상할 수 있습니다"라고 말했으며, 구체적인 가이던스(예측)는 제공하지 않았다고 언급했습니다. 컨센서스는 매출 총이익률이 2026 회계연도의 67.10%에서 2029 회계연도에는 약 51%로 하락할 것으로 전망하고 있습니다. 같은 기간 동안 영업이익률은 42.9%에서 약 38%로 소폭 하락합니다.
다른 최근 소식은 양면적인 영향을 미칩니다:
- 내부자 거래: 스티븐 러스코프스키 이사는 9월 29일 가중 평균 $139.352에 25,000주를 매수했습니다. GuruFocus에 따르면, 내부자들은 지난 12개월 동안 순 1억 1,560만 달러를 매도했으며, 이 수치는 사전 계획된 거래나 세금 관련 매매를 포함할 수 있습니다.
- 텐센트 임대 계약: 파이낸셜 타임스는 9월 30일 보도에서 텐센트가 동남아시아에서 오라클 AI 칩을 약 70억 달러에 5년간 임대하기로 합의했다고 전했습니다. 양사는 로이터의 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.
- 뉴멕시코 캠퍼스: 블룸버그는 9월 24일 보도에서 오라클이 캠퍼스 개발사에 불가항력 통지를 보냈다고 전했습니다. 오라클은 해당 프로젝트가 "계획된 일정에 따라 진행 중"이라고 밝혔습니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $142.30
- 목표 가격 (중간): ~$470
- 잠재적 총 수익률: ~231%
- 연간 IRR: ~29% / 년
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여기서 기본 시나리오로 삼은 중간 케이스는 세 가지 시나리오 중 중간에 해당하는 것입니다. 컨센서스 추정치는 다음과 같은 동인을 제시합니다:
- 매출: 2026 회계연도 673억 5,700만 달러에서 2028 회계연도 약 1,320억 달러, 2031 회계연도 약 2,610억 달러로 성장할 것으로 전망되나, 2031년까지 예측하는 애널리스트는 5명에 불과합니다.
- 마진: 확장으로 인한 일시적 하락 후 영업이익률이 2031 회계연도까지 약 41%로 회복될 것으로 예상됩니다.
- 주요 리스크: 전력 승인 지연으로 인해 용량 확보와 첫 번째 양의 자유 현금 흐름 창출이 뒤로 밀릴 수 있으며, 컨센서스는 이를 2029 회계연도 이전에는 기대하지 않고 있습니다.
승인이 원활하게 이루어진다면 중간 케이스는 더욱 달성 가능해 보입니다. 승인이 지연된다면, 시장 평균 목표가인 약 $238(현재 가격 대비 약 67% 상승)이 더 보수적인 기준이 될 것입니다. 이 목표가는 28건의 매수, 7건의 시장수익상회(Outperform) 평가에 비해 7건의 보유(Hold), 2건의 의견없음(No Opinion), 1건의 매도(Sell) 평가가 뒷받침하고 있습니다.
결론
다음 검토 시점은 위원회의 포인트 비치 결정, 10월 25일부터 28일까지 열리는 오라클 AI 월드, 그리고 오라클이 아직 날짜를 발표하지 않은 10월 투자자 데이입니다. 약 51% 수준의 명시된 매출 총이익률 하한선과 첫 번째 자유 현금 흐름 타임라인이 테제를 뒷받침할 것입니다. 경영진에 따르면 2분기 실적은 12월 14일에 발표되며, 30%에서 34% 사이의 가이던스(예측) 범위 내에서 매출 성장률을 기록해야 합니다.
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