인튜이티브 서지컬 주식의 주요 통계
- 지난 주 실적: -3.7%
- 52주 범위: $425 ~ $603.9
- 현재 가격: $472.2
무슨 일이 있었나요?
다빈치 로봇 수술 시스템 제조업체인 인튜이티브 서지컬(ISRG)은 2025년 3년 연속 20% 이상의 주당순이익 성장률을 기록했지만 주가는 472.16달러로 52주 최고가인 603.88달러보다 약 21.8% 낮게 형성되어 있습니다.
그 계기가 된 것은 1월 22일 4분기 실적 발표에서 전년 대비 21% 증가한 101억 달러의 연간 매출과 2024년 13억 달러의 거의 두 배에 달하는 25억 달러의 잉여현금흐름을 보고한 것이었습니다.
이 보고서의 원동력은 회사의 최신 로봇 수술 플랫폼인 다빈치 5로, 4분기에만 532건의 시스템 배치 중 303건을 이끌어냈으며 평균 시스템 판매 가격을 전년 동기 160만 달러에서 168만 달러로 끌어올렸습니다.
제이미 사마스(Jamie Samath) CFO는 2025년 4분기 실적 발표에서 "2025년 추정 주당순이익이 22% 증가하여 3년 연속 추정 주당순이익이 20% 이상 성장했다"며 이는 한 해 동안 주당 평균 478달러에 실행된 23억달러의 자사주 매입과 직접적으로 연결된다고 말했습니다.
3월 2일 인튜이티브는 이탈리아, 스페인, 포르투갈 및 관련 지역에서 ab Medica의 다빈치 및 이온 유통 사업부 인수를 완료하여 약 250명의 직원을 추가하고 2026년 13%에서 15%의 시술 성장을 목표로 하는 지침에 따라 해당 시장을 회사의 직접 통제하에 두었습니다.
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월스트리트의 ISRG 주식에 대한 평가
다빈치 5 절차 도입과 플랫폼 구축 후 자본 지출 정상화에 힘입어 2025년 잉여현금흐름이 25억 달러로 두 배 가까이 증가하면 2026년에는 더 큰 폭의 FCF 증가를 기대할 수 있습니다.
또한 컨센서스는 2026년 매출이 14.6% 증가한 115억 4,000만 달러로 예상되며, 제조 지출이 정상화됨에 따라 FCF는 62.1% 증가한 40억 4,000만 달러로 예상되어 FCF 마진이 24.7%에서 35.0%로 상승할 것으로 전망하고 있습니다.
정상화된 주당순이익은 2025년 8.93달러, 컨센서스는 2026년 10.03달러, 2027년 11.45달러로, 13%~15%의 시술 성장 가이던스와 3월 2일 이탈리아, 스페인, 포르투갈의 직접 유통 인수가 뒷받침하는 궤도를 보일 것으로 예상됩니다.
17명의 애널리스트가 ISRG를 매수, 8명이 아웃퍼폼, 9명이 보류로 평가했으며, 평균 목표주가는 609.82달러로 472.16달러에서 29.2% 상승 여력이 있으며, 이는 dV5 업그레이드 사이클이 국제 시장에 도달하고 ASC 확장이 견인력을 얻고 있다는 공감대가 형성된 결과입니다.
최저 목표가 378.00달러와 최고가 750.00달러 사이의 스프레드는 중국의 경쟁 잠식 및 총 마진에 대한 관세 압력, 심장 시술 허가 가격 상승, 2025년 800만 달러에서 900만 달러로 성장하는 시술 가시선 등 실제 논쟁을 말해줍니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR의 중간 사례 모델에서는 플랫폼 믹스가 정상화됨에 따라 12.5%의 매출 연평균 성장률과 순이익 마진이 31.8%에서 32.9%로 확대된다고 가정할 때 4.8년간 85%의 총 수익률과 13.7%의 연환산 IRR로 ISRG의 가격을 $873.30으로 책정했습니다.
시장은 주가를 52주 최고치보다 21.8% 할인하고 있으며, 컨센서스 FCF는 40억 달러를 넘어설 것으로 예상되는데, 이는 ISRG가 이전 다년간의 재평가를 앞두고 있을 때 마지막으로 보였던 조합입니다.
운영상의 증거는 2025년에 주당 평균 478달러에 23억 달러의 환매가 실행된 것으로, 이는 현재 주가가 저평가되었다는 경영진의 자체적인 신호입니다.
이 신호는 2026년 2분기부터 시작되는 My Intuitive+ 디지털 구독 갱신 주기로, 이 주기를 통해 고객이 da Vinci 5와 함께 무료로 제공되는 시뮬레이션, 텔레프레즌스, 케이스 인사이트 패키지에 대한 비용을 지불할지 여부가 드러나 아직 추정치에 완전히 반영되지 않은 반복 수익 계층이 추가될 것입니다.
현재 정부 할당량에 약 273개의 시스템이 남아 있는 중국은 입찰 낙찰률과 현지 로봇 공급업체에 대한 지방의 선호도가 악화되면서 시스템 배치와 시술 성장률이 모두 2026년 지침의 13% 하한선 아래로 떨어질 수 있는 위험에 처해 있습니다.
일본 후생노동성은 2026년 6월에 새로운 로봇 시술에 대한 급여를 결정할 것으로 예상되며, 이 결정은 자본이 이미 배치에 압박을 가하고 있는 시장을 개방하고 2분기 실적 시술 성장률을 지켜보면서 확정할 것으로 예상됩니다.
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