셈프라 주식 주요 통계
- 지난 주 실적: +2.7%
- 52주 범위: $ ~ $
- 현재 가격: $
무슨 일이 있었나요?
규제 대상 에너지 유틸리티 지주회사인 셈프라(SRE)는 2월 26일 650억 달러 규모의 자본 계획을 발표하면서 동시에 이를 위해 신규 보통주가 전혀 필요하지 않다고 발표하면서 전략적 변곡점을 넘겼고, 주가는 52주 최고가인 97.45달러에 가까운 95.11달러에 거래되고 있습니다.
2월 26일 Sempra는 4분기 조정 주당순이익이 1.28달러로 컨센서스 추정치인 1.17달러에 비해 1. 28% 증가했다고 발표하면서 텍사스 송배전 유틸리티인 Oncor를 중심으로 이전 계획보다 17% 증가한 650억 달러의 2026~2030년 자본 계획을 공개하고, 5년간 지출 목표를 360억 달러에서 475억 달러로 상향 조정했습니다.
전력 고객이 그리드 액세스를 요청하는 파이프라인인 Oncor의 상호 연결 대기열은 지난 분기 226기가와트에서 데이터 센터가 255기가와트로 증가한 273기가와트로 급증하여 2030년까지 Sempra Texas의 예상 요금 기준 연평균 성장률이 18%, 고객 담보 잔액은 2018년의 약 2억 달러에 비해 35억 달러로 늘어날 것으로 예상됩니다.
회장 겸 CEO인 Jeff Martin은 2025년 4분기 실적 발표에서 "2026년부터 2030년까지 작년 계획보다 17% 증가한 650억 달러의 새로운 기록적인 자본 계획을 발표하게 되어 기쁘다"고 말하며, 이는 퍼미안 분지 신뢰성 계획의 가속화와 이미 규제 당국이 추진 중인 765kV 전략 송전 확장에 직접적으로 연관되어 있다고 설명했습니다.
3월 5일, Argus Research는 LNG 자산 수익화와 텍사스 유틸리티 성장, 그리고 2분기 또는 3분기에 100억 달러 규모의 Sempra 인프라 파트너스 지분 매각이 마무리됨에 따라 2030년 EPS 전망을 6달러로 제시하며 Sempra를 '매수'로 상향 조정했습니다.70~7.50달러, 연간 18%씩 성장하는 Oncor의 요금 기반을 고려할 때, 거의 순수 규제 유틸리티로 전환하면 기존 주주를 희석하지 않고도 연간 7~9%의 복합 수익을 올릴 수 있을 것으로 예상됩니다.
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월스트리트의 SRE 주식에 대한 견해
650억 달러의 자본 계획과 주식 발행을 없애는 KKR 거래는 셈프라의 향후 EPS에서 가장 큰 두 가지 오버행을 제거하여 2025년 4.69달러에서 2026년 5.10달러로 정상화된 EPS를 직접적으로 끌어올려 5년간의 연간 1% 미만 성장 후 8.7% 상승할 것으로 예상됩니다.
2026년 주당순이익의 변곡점은 1년 단위의 이벤트가 아닙니다: 발전 자산보다 마진이 높고 예측 가능한 Oncor의 규제 송전 수익이 믹스를 지배함에 따라 EBITDA 마진이 2025년 36.4%에서 2029년 47.6%로 확대되는 것에 힘입어 정규화 EPS가 2026년 5.10달러에서 2030년 7.15달러로 복리로 증가할 것으로 TIKR은 예상하고 있습니다.
EBITDA 마진 확대는 2030년까지 Oncor의 18% 요금 기반 연평균 성장률(CAGR)에 의해 직접적으로 정당화되며, 이는 페르미안 분지 신뢰성 계획과 데이터 센터 연결 일정에 의존하지 않는 765kV 송전 확장이 주도하는 성장률로, 모두 사전 승인된 규제 지원을 수반합니다.
16명의 애널리스트 중 13명이 셈프라를 매수 또는 아웃퍼폼으로 평가했으며, 평균 목표주가는 현재 가격인 95.11달러 대비 101.50달러로 컨센서스 대비 6.7% 상승 여력이 있지만, 이는 전체 자본 계획 세부 사항과 주식 발행 금지 약속이 모델에 반영되기 전에 설정된 목표치입니다.
87.00의 낮은 목표와 113.00의 높은 목표 사이의 스프레드는 2026년 상반기에 예상되는 온코 기본 금리 정산에 대한 PUCT 거부에 대한 낮은 앵커와 업사이드 버킷에서 확정된 기본 계획으로 이동하는 90억 달러의 증액 자본 기회에 대한 높은 가격을 반영하는 진정한 이분법을 반영합니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR의 모델에 따르면 2030년 12월 31일까지 SRE의 가격은 125.54달러로, 현재 가격 대비 32%의 총 수익률(연환산 IRR 5.9%)이 예상되며, 이는 SI 파트너스의 연결 해제에 따라 연결 재무에서 저마진 인프라 수익이 제거되어 중간 사례 순이익률이 27.3%로 2025년 22.4% 대비 크게 상승할 것으로 예상됩니다.
시장에서는 셈프라를 고정 주당순이익 유틸리티로 평가하고 있는데, 5년간의 연간 1% 미만의 주당순이익 성장률이 이러한 할인 요인이었지만 2026년부터 650억 달러의 자본 계획으로 이러한 패턴이 깨질 것으로 예상됩니다.
한편, 2018년 약 2억 달러였던 Oncor의 고객 담보 잔액이 35억 달러에 달한 것은 273기가와트 상호 연결 대기열이 투기적인 것이 아니라 실제 자본이 투입되어 TIKR 모델의 18% 요금 기반 CAGR 가정을 직접적으로 뒷받침한다는 것을 확인시켜 줍니다.
3월 11일부터 3월 13일 사이에 세 명의 이사가 공개 시장에서 셈프라 주식을 매입했는데, 이는 KKR 거래가 예정대로 마무리되고 요금 정산이 유지된다는 내부적 확신을 나타내는 동시다발적인 내부자 매수 군집입니다.
PUCT가 2026년 상반기에 예상되는 Oncor 기준금리 합의를 거부하거나 현저히 약화시키면 18% 기준금리 연평균 성장률 가정이 깨지고 TIKR의 목표인 125.54달러는 방어할 수 없게 됩니다.
2026년 상반기에 예상되는 Oncor 결산에 대한 PUCT 최종 주문은 단일 게이팅 이벤트입니다. Oncor의 수익을 TIKR의 2027년 EPS 추정치인 $5.52로 직접 견인하는 두 가지 입력 요소인 공인 ROE 및 자본 계층의 개선이 확인되는지 주시하세요.
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