핵심 사항:
- 홈디포는 2025 회계연도에 1,647억 달러의 매출을 올린 대형 업체로, 매출의 약 절반이 전문 계약업체로부터 발생했습니다. Lowe's는 같은 기간 동안 863억 달러를 기록했으며, 고객 기반은 DIY 주택 소유자에게 더 많이 의존하고 있습니다.
- 애널리스트들은 두 회사의 매출이 한 자릿수 중반의 성장률을 보일 것으로 예상하고 있으며, HD는 연간 약 4%, LOW는 약 6%로 전망하지만 두 회사의 영업 마진은 12%에 가깝고 잉여 현금 흐름은 주택 시장의 지속적인 약세를 계속 반영하고 있습니다.
- 밸류에이션 가정에 따르면, 2029년 초까지 HD 주식은 주당 420달러에 도달하여 총 수익률은 약 33%, LOW 주식은 같은 기간 동안 296달러에 도달하여 총 수익률은 약 31.5%가 될 것으로 예상됩니다.
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무슨 일이 일어나고 있나요?
홈디포 (HD)는 미국 최대의 주택 개량 소매업체입니다. 이 회사는 약 2,300개의 매장을 운영하며 2025 회계연도에 1,647억 달러의 매출을 기록했습니다. 이 회사의 고객에는 주택 소유자와 배관공, 페인트공, 리모델링 업체와 같은 전문 계약업체가 모두 포함됩니다. HD 매출의 약 절반이 프로 부문에서 발생하므로 이 회사는 이 부문에 많은 투자를 하고 있습니다.
Lowe's(LOW)는 미국에서 두 번째로 큰 주택 개보수 체인점입니다. 약 1,700개의 매장을 운영하며 2025 회계연도에 863억 달러의 매출을 기록했습니다. 이 비즈니스는 DIY 소비자에게 더 많은 비중을 두고 있지만, CEO인 마빈 엘리슨은 전문가 시장으로 더 많은 노력을 기울이고 있습니다.
Lowe's는 최근 프로 시장을 겨냥해 Synchrony 금융 파트너십과 RELEX Solutions 공급망 통합을 확장했습니다.
두 회사 모두 현재 동일한 핵심 과제에 직면해 있습니다. 높은 모기지 금리로 인해 주택 판매가 둔화되고 대규모 리노베이션 프로젝트에 대한 수요가 감소했습니다. 그러나 노후화된 미국 주택 재고는 여전히 지속적인 유지 보수와 수리가 필요하기 때문에 수요는 바닥을 치고 있습니다.
오늘날 투자자에게 이 두 비즈니스의 차이점을 이해하는 것이 중요한 이유는 다음과 같습니다.
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홈디포는 더 많은 매출을 올리고 있지만, 두 소매업체 모두 마진이 축소되고 있습니다.
홈디포의 매출은 2020회계연도 1,321억 달러에서 2025회계연도 1,647억 달러로 25% 가까이 증가했습니다. 하지만 영업 마진은 잘못된 방향으로 움직이고 있습니다. HD의 영업 마진은 약 15.3%로 정점을 찍은 후 현재 약 12.7%로 떨어졌습니다. 판매 및 관리 비용의 증가는 부분적으로 SRS Distribution 통합과 관련이 있으며 수익성에 대한 압박을 가중시켰습니다.
HD의 잉여 현금 흐름도 최근 몇 년간 압박을 받아왔습니다. 2023 회계연도에 179억 달러로 정점을 찍은 HD의 잉여현금흐름은 이후 2025 회계연도에 126억 달러로 감소했습니다. 주요 건축 자재 유통업체인 SRS Distribution을 인수하면서 자본 유출과 통합 비용이 증가했습니다. 하지만 이 거래의 이면에 있는 프로 중심의 성장 전략은 여전히 장기적인 수익 논리를 뒷받침합니다.
Lowe's는 수익 측면에서 다른 이야기를 들려줍니다. 매출은 약 971억 달러로 정점을 찍었다가 주택 경기 침체와 고액 지출 약화로 인해 863억 달러까지 떨어졌습니다. Lowe's의 영업 마진은 13.5%로 정점을 찍었으나 최근 11.8%로 하락하는 등 지속적으로 감소하고 있습니다. 그러나 2025 회계연도에는 77억 달러로 비교적 안정적으로 유지되었습니다.
마진 기준으로는 홈디포가 약 1% 포인트 차이로 로우스를 앞서고 있습니다. 하지만 두 기업 모두 동일한 역풍을 맞고 있으며 그 격차는 점점 좁혀지고 있습니다.
Lowe's의 FCF 전환율도 규모는 작지만 매출 기반에 비해 여전히 효율적입니다. 따라서 이 두 리테일러의 마진 비교는 헤드라인 숫자가 시사하는 것보다 더 가깝습니다.
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홈디포는 프리미엄 배수를 명령하지만 로우스는 범위의 하단 근처에서 거래되고 있습니다.
Lowe's는 선물 수익의 약 18배, 선물 EV/EBITDA의 약 13배에 거래되고 있습니다. 두 배수는 모두 Lowe의 역사적 범위 중 하단에 위치합니다. 참고로 Lowe의 NTM 주가수익비율은 2026년 초에 약 21배에 달했지만 이후 약 18배로 압축되었습니다. 그리고 이러한 압축은 52주 최고치에서 주가가 크게 하락한 것을 반영합니다.
홈디포의 로우즈 대비 프리미엄은 순이익 기준 약 3배, EV/EBITDA 기준 약 2배에 달합니다. 그러나 최근 몇 달 동안 HD의 자체 배수가 이전 최고치에서 압축되면서 이러한 격차가 좁혀졌습니다. HD의 NTM 주가수익비율은 2026년 초 약 25배에 달했으나 이후 약 21배까지 하락했습니다. 따라서 시장은 주택 수요 약화를 반영하여 두 소매업체의 주가를 재평가하고 있습니다.
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두 수익률 모델 모두 향후 3년 동안 비슷한 상승 여력을 가리키고 있습니다.
프로 중심의 성장 전략과 점진적인 마진 회복을 바탕으로 홈디포 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
연간 매출 성장률 약 4%, 영업 마진 약 13%, 정규화된 주가수익비율 21배를 기준으로 이 모델은 HD 주식이 주당 315달러에서 420달러까지 상승할 것으로 예상했습니다.
이는 향후 2.7년 동안 총 수익률 33%, 연 수익률 11%에 해당합니다.
지속적인 프로 부문 확장과 비용 규율을 기반으로 Lowe's 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
연간 매출 성장률 약 5%, 영업 마진 약 12%, 정규화된 주가수익비율(P/E) 배수 약 18배를 기준으로 이 모델은 LOW 주가가 주당 225달러에서 약 296달러까지 상승할 것으로 예상했습니다.
이는 총 수익률 31.5%, 향후 2.7년 동안 연평균 수익률 약 10.5%에 해당합니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치에 따르면 HD와 LOW 모두 연간 수익률이 10%에서 11% 범위로 비슷합니다. 하지만 HD의 모델은 과거 수준의 마진 회복에 더 의존합니다.
반면 Lowe의 모델은 더 낮은 배수의 약간 더 빠른 수익 성장에 의존합니다. 두 가지 결과 모두 그럴듯하지만 주택 시장 회복 속도가 각 주식의 핵심 변수로 남아 있습니다.
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실제로 어떤 주식을 매수하시나요?
이 비교에서 홈디포는 규모 면에서 확실한 선두주자입니다. 연간 매출이 1,650억 달러로 Lowe's의 거의 두 배에 달하는 수익을 창출합니다. 또한 SRS Distribution 인수를 통해 전문 계약업체에 대한 서비스에서도 의미 있는 우위를 점하고 있습니다. 그리고 프로 부문은 더 높은 주문 가치, 더 나은 예측 가능성, 더 안정적인 반복 지출을 하는 경향이 있습니다.
Lowe's는 운영 전환기를 겪고 있습니다. 매출은 전성기보다 감소했고 마진도 축소되었지만 Lowe's는 여전히 강력한 잉여 현금 흐름을 창출하고 있습니다. 2026년 초에 600명의 직원을 감원하고 회사의 프로 및 디지털 역량을 강화해 온 CEO Marvin Ellison. 이러한 움직임이 재무 실적에 명확하게 나타나려면 시간이 걸릴 수 있습니다.
미국 주택 시장이 안정화되면 두 주식 모두 리노베이션 지출 회복의 수혜를 받을 수 있습니다. 홈디포의 프로 생태계는 건설업체가 주도하는 리노베이션 지출을 가장 먼저 포착할 수 있는 위치에 있습니다. 앞으로 HD는 규모와 배당 수익을 선호하는 투자자에게 더 매력적일 수 있습니다. 그리고 Lowe's는 단기적으로 낮은 멀티플과 빠른 예상 성장을 선호하는 투자자에게 어필할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
