글로벌 보험 및 자산 관리 환경이 푸르덴셜(PRU)에 유리하게 변화하고 있습니다. 금리 상승, 주식 시장 개선, 꾸준한 연금 탈위험화 추세는 업계 전반의 스프레드 수익, 수수료 성장, 자금 흐름을 뒷받침하고 있습니다. 이제 승자를 가르는 것은 단순한 수익률 확보가 아니라 은퇴 및 기관 자산 관리와 같은 성장 부문에서의 균형, 체계적인 위험 관리, 자본 배분, 규모입니다.
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푸르덴셜의 3분기 실적은 이러한 균형이 어떤 모습인지 보여줍니다. 모든 비즈니스가 성장에 기여하면서 조정 주당순이익은 전년 동기 대비 28% 증가한 4.26달러를 기록했습니다. 회사의 장부 가치와 관리 자산도 개선되었으며, 유동성은 견조한 상태를 유지하면서 주주에게 돌아간 자본은 7억 3,000만 달러를 돌파했습니다. PGIM을 통합 글로벌 자산 관리사로 전환하는 작업이 진행 중이며, 은퇴 및 생명 프랜차이즈 확장과 함께 시장 사이클 전반에 걸쳐 복리 수익을 창출할 수 있는 입지를 다지고 있습니다.
그 결과 더 간결하고 예측 가능한 비즈니스, 무리하게 수익률을 추구하지 않고도 두 자릿수 수익을 제공하는 비즈니스가 탄생했습니다. 몇 년간의 변동성 이후, 푸르덴셜은 주기적 반등을 구조적 강점으로 전환하고 있습니다. 15%의 조정 ROE와 글로벌 다각화를 통해 미국 금융 부문에서 가장 신뢰할 수 있는 총수익률 사례 중 하나로 조용히 진화하고 있습니다.
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금융 스토리
푸르덴셜은 15억 2천만 달러의 조정 영업 이익과 4.26달러의 기록적인 주당 순이익으로 최근 가장 강력한 분기 중 하나를 달성했습니다. 순이익은 14억 3,000만 달러로 3배 이상 증가했으며, 이는 광범위한 영업력과 작년에 비해 줄어든 실현 손실을 반영한 것입니다. PGIM, 미국 비즈니스, 국제, 기업 및 기타의 4개 사업부 모두 전년 대비 개선되었습니다.
| 메트릭 | 2025년 3분기 결과 | 전년 동기 대비 변화 | 해설 |
|---|---|---|---|
| 순이익 | 1.431억 달러 | +219% | 모든 사업 부문에서 폭넓은 수익 성장에 힘입은 결과 |
| 세후 조정 영업이익 | 15억 2,100만 달러 | +26% | 투자 스프레드 강세에 힘입어 사상 최고 분기 수익 달성 |
| EPS(조정 영업) | $4.26 | +28% | 마진 확대 및 수익률 상승의 수혜 |
| 보통주당 장부가액 | $90.69 | +7% | 지속적인 자본 건전성 및 주주 자본 증가 |
| 보통주당 조정 장부가액 | $99.25 | +1% | 시장 변동에도 불구하고 안정적인 조정 자기자본 |
| 관리 자산(AUM) | 1.612조 달러 | +3% | PGIM 유입 및 시장 가치 상승으로 인한 성장 |
| 주주에게 반환된 자본 | 7억 3,100만 달러 | +1% | 자사주 매입 2억5천만 달러, 배당금 4억8천1백만 달러 |
| 영업 자기자본 수익률(ROE) | >15% | +200bps | 수익성 및 자본 규율 개선 반영 |
관리 자산은 주식 시장 상승, 채권 가치 상승, 긍정적인 순유입에 힘입어 1조 6,100억 달러로 증가했습니다. 조정된 주당 장부 가치는 99.25달러로 소폭 상승했으며, AOCI를 포함한 장부 가치는 7% 증가했습니다. 모회사의 유동성은 39억 달러로 여전히 충분하여 자본 요건이 높아진 상황에서도 환매 및 배당에 유연성을 제공합니다.
자본 배분은 여전히 핵심적인 특징입니다. 이번 분기에는 2억 5,000만 달러의 자사주 매입과 4억 8,100만 달러의 배당금을 포함해 7억 3,100만 달러를 주주에게 환원했습니다. 분기 배당금 1.35달러는 조정 장부가액 기준 5% 이상의 수익률로, 투자자에게 꾸준한 장부가액 성장과 함께 지속적인 현금 수익을 제공합니다.
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광범위한 시장 상황
생명보험사는 예측 가능한 수익성의 새로운 시대로 접어들고 있습니다. 금리 정상화로 스프레드가 재건되고, 투자 포트폴리오가 고수익 자산으로 재조정되었으며, 은퇴 보장에 대한 소비자 수요가 가속화되고 있습니다. 이 기간을 활용해 구조를 단순화하고 수수료 수입을 늘리며 지속 가능한 마진을 확보한 기업이 승자가 될 것입니다.
푸르덴셜은 이러한 트렌드를 잘 보여줍니다. 푸르덴셜은 수수료 기반 AUM, 스프레드 중심의 퇴직연금 수익, 국제 현금 흐름의 조합으로 2026년까지 구조적 이점을 누릴 수 있습니다. 시장이 안정되고 신용 리스크가 잘 관리되고 있는 상황에서 푸르덴셜의 일관된 투자 실행 및 자본 수익률 정책은 인내심을 가진 주주들에게 계속 보상을 제공할 것입니다.
1. PGIM: 글로벌 규모를 갖춘 통합 자산 관리자
푸르덴셜의 1조 4,700억 달러 규모의 투자 관리 부문인 PGIM은 조용히 회사의 다음 단계로 나아가는 주요 동력이 되고 있습니다. 이 부서는 관리 수수료 증가, 공동 투자 수익 개선, 대만 사업 매각으로 인한 이익에 힘입어 지난해보다 약간 높은 2억 4,400만 달러의 조정 영업 이익을 보고했습니다. PGIM의 멀티 부티크 구조를 통합하는 것을 목표로 진행 중인 조직 개편은 시간이 지남에 따라 의미 있는 비용 효율을 가져올 것입니다.
이번 분기 총 순유입액은 24억 달러에 달했으며, 이는 계열사 계정에서 18억 달러, 제3자로부터 6억 달러가 유입된 결과입니다. 이 중 기관 및 리테일 자금 유입은 각각 플러스를 기록했으며, 이는 소폭의 주식 유출을 상쇄한 채권 자금 유입에 힘입은 결과입니다. 주식 및 채권 시장의 상승으로 포트폴리오 전반의 밸류에이션이 상승함에 따라 전년 동기 대비 AUM은 5% 증가했습니다.
이 부문의 안정성은 푸르덴셜의 장기 수익률에 점점 더 중요해지고 있습니다. PGIM의 수수료 기반 수익은 이제 그룹 수익에서 차지하는 비중이 점점 커지고 있으며, 보험 사이클 변동성에 대한 밸러스트를 제공합니다. PGIM을 블랙록이나 캐피탈 그룹과 같은 동종 업계에 필적하는 통합 글로벌 운용사로 자리매김하겠다는 경영진의 목표는 규모, 광범위한 유통망, 기존 기관 신뢰도를 고려할 때 야심적이지만 달성 가능한 목표입니다.
2. 미국 기업: 강력한 스프레드와 일관된 언더라이팅
미국 비즈니스 부문의 조정 영업 이익은 11억 5,000만 달러로 작년 10억 4,000만 달러에서 증가했습니다. 이는 순투자 스프레드 실적 증가, 대체 투자 성과 강화, 그룹 보험 및 개인 생명 전반의 언더라이팅 개선에 힘입은 결과입니다. 지속적인 기술 투자와 유통 확장에도 불구하고 비용 증가는 관리 가능한 수준이었습니다.
그 중에서도 푸르덴셜의 가장 중요한 수익 엔진인 은퇴 전략 부문은 8% 증가한 9억 6,600만 달러의 AOI를 기록했습니다. 기관 은퇴 부문은 스프레드 상승과 연금 및 장수 리스크 이전 거래의 견고한 파이프라인에 힘입어 4억 8천만 달러의 수입을 올렸습니다. 계좌 가치는 7% 증가한 299억 달러, 분기 매출은 23억 달러의 점보 연금 리스크 거래를 포함하여 총 64억 달러를 기록했습니다.
개인 은퇴 부문은 대체 투자 수익 증가와 확정 및 등록 지수 연계 연금으로의 유입에 힘입어 전년 동기 대비 6% 증가한 4억 8,600만 달러의 수익을 올렸습니다. 그룹 보험 영업 이익은 10% 증가한 9천만 달러, 개인 생명보험은 55% 증가한 9천3백만 달러를 기록했습니다. 이러한 결과는 푸르덴셜의 국내 프랜차이즈가 다양하고 수익성이 높으며 한 가지 상품 사이클에 치우치지 않는 강점을 보여줍니다.
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3. 글로벌 기업: 꾸준한 성장과 다각화된 수익
푸르덴셜의 국제 부문은 아시아에서의 강력한 실적과 연금 및 보호 상품의 반등에 힘입어 꾸준한 이익을 계속 제공하고 있습니다. 일본과 라틴아메리카 같은 시장에서의 사업 확장은 국내 매출 둔화를 상쇄하여 경기 사이클에 따른 수익 변동성을 완화하는 데 도움이 되었습니다.
한편 자산 관리는 계속해서 핵심적인 전략적 역할을 수행하며 안정적인 수수료 수입을 추가하고 회사의 수익 기반을 확대하고 있습니다. PGIM 사업부는 1조 3,000억 달러 이상의 자산을 관리하며 기관 및 소매 투자 시장에서 강력한 발판을 마련하고 있습니다. 보험과 자산 관리 사이의 이러한 균형은 금리 리스크를 완화하고 장기적인 수익성을 지원하는 데 도움이 됩니다.
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푸르덴셜은 꾸준한 실행이 여전히 놀라움을 선사할 수 있음을 보여주고 있습니다. 회사의 기록적인 수익, 자본 효율성 개선, 일관된 현금 수익은 모든 실린더에서 작동하는 성숙한 금융 엔진의 증거입니다. PGIM의 리포지셔닝, 기관 퇴직연금의 확대, 균형 잡힌 해외 익스포저는 모두 지속적이고 다각화된 수익 성장에 기여하고 있습니다.
이제 가장 큰 문제는 지구력입니다. 푸르덴셜은 금리 사이클과 경기 냉각기에도 15%의 ROE를 유지할 수 있을까요? 대차대조표와 자본 규율에 따르면 가능합니다. 시장 상황이 양호하게 유지되고 자금 흐름이 긍정적으로 유지된다면 2026년에는 수익 가시성과 투자자의 신뢰를 모두 회복할 수 있을 것입니다.
2025년에 푸르덴셜 주식을 매수, 매도 또는 보유해야 할까요?
푸르덴셜은 여전히 높은 수익과 복리 스토리를 제공합니다. 투자자는 5%의 안정적인 배당 수익률, 꾸준한 환매, 금융권에서는 드물게 10% 중반대의 ROE를 얻을 수 있습니다. 은퇴, 자산 관리, 글로벌 성장의 조합은 안정성을 제공하는 동시에 시장 개선을 위한 레버리지를 제공합니다.
주가수익비율은 약 8배, 조정 장부가치는 0.9배로 현금 수익률과 실적 가시성을 고려할 때 여전히 내재가치보다 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. 수익과 자본 성장의 조화를 추구하는 장기 투자자에게 푸르덴셜은 미국 금융업에서 가장 균형 잡힌 제안 중 하나를 제공합니다. 다음 단계는 PGIM의 확장 성공과 기관 자금의 지속적인 강세에 달려 있으며, 두 가지 모두 올바른 방향으로 추세를 보이고 있습니다.
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
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무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
