시장이 변동성이 커지면 어떤 기업은 무너지고 어떤 기업은 조용히 성장세를 이어갑니다. 그 차이는 종종 대차대조표의 건전성과 비즈니스의 지속성에 달려 있습니다. 대부분의 기업이 허리띠를 졸라맬 때, 이러한 특이한 기업들은 전략적으로 현금을 활용하고 약화된 시장으로 확장하며 경쟁력을 강화합니다.
부채가 적고 방어적인 기업은 꾸준한 현금 흐름을 창출하고, 가격 결정력을 유지하며, 경기가 둔화되더라도 수익성을 유지하는 경향이 있습니다. 이러한 기업은 투자자들이 안정성을 위해 선호하는 기업입니다.
부채가 적고 방어적인 기업 중 시장이 하락할 때 투자할 만한 10개의 기업을 소개합니다.
| 회사명 (티커) | 애널리스트 업사이드 | P/E 비율 |
| 버크셔 해서웨이 (BRK.B) | 4.9% | 23.00 |
| 알파벳 (GOOGL) | 2.1% | 24.30 |
| 노보 노디스크 A/S (NVO) | 3.8% | 15.37 |
| 로슈 홀딩 AG (RHHB.Y) | 4.3% | 14.32 |
| 네슬레 S.A. (NSRG.Y) | 18.8% | 16.65 |
| 존슨 앤 존슨 (JNJ) | -1.9% | 17.46 |
| 프록터 앤 갬블 컴퍼니 (PG) | 12.7% | 21.58 |
| 아스트라제네카 PLC (AZN) | 9.4% | 17.58 |
| 패스트널 컴퍼니 (FAST) | -4.1% | 39.59 |
| 타타 컨설팅 서비스 리미티드(TCS) | 16.1% | 21.55 |
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다음은 목록에서 가장 흥미로운 세 가지 아이디어입니다.
알파벳 (GOOGL)
알파벳은 글로벌 대형주 중 가장 깨끗한 순현금 포지션 중 하나입니다. 최근 신고 기준으로 총 부채 약 130억 달러에 비해 1,000억 달러 이상의 현금과 시장성 유가증권을 보유하고 있어 순부채가 마이너스를 기록하고 있습니다. 이러한 대차대조표의 강점 덕분에 알파벳은 AI 인프라에 공격적으로 재투자하고, 운영 유연성을 유지하며, 광고나 거시경제의 침체에도 유동성 부담 없이 극복할 수 있습니다. 이렇게 보수적으로 자본을 관리하는 기술 기업은 거의 없기 때문에 2008년, 2020년, 팬데믹 이후 조정기를 포함한 여러 주기에 걸쳐 회복력을 발휘할 수 있었습니다.
수치 외에도 알파벳의 수익 기반은 구조적으로 방어적입니다. 광고는 흔히 주기적인 것으로 여겨지지만, 검색, YouTube, Android, Google Cloud 등 Google의 에코시스템은 디지털 유틸리티로 자리 잡았습니다. 검색 수요는 불황기에도 꾸준히 유지되고 있으며, 생산성 및 클라우드 서비스는 선택적 도구에서 필수 인프라로 전환되었습니다. 소비자 및 기업 기술 전반에 걸친 다각화 덕분에 알파벳은 성장주일 뿐만 아니라 다른 기업이 위축될 때 마진과 현금 흐름을 확대할 수 있는 역순환주입니다.
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아스트라제네카 PLC (AZN)
아스트라제네카는 레버리지가 낮은 자본 구조와 글로벌 헬스케어 업계에서 가장 탄력적인 수익 믹스를 결합한 기업입니다. 코로나19 이후 지속적인 잉여현금흐름 창출과 엄격한 자본 배분 덕분에 순현금 또는 거의 제로에 가까운 순부채 상태를 유지하고 있습니다. 이러한 대차 대조표 규율 덕분에 AstraZeneca는 내부적으로 R&D 자금을 조달하고, 지속 가능한 배당금을 지원하고, 대형 제약 회사 중에서는 점점 더 드물게 과도한 레버리지 없이 목표 인수를 추구할 수 있었습니다.
만성 치료제와 종양 치료제에 대한 수요가 비탄력적이기 때문에 수익은 본질적으로 경기 순환에 역행합니다. 심혈관, 신장, 대사, 호흡기 치료와 같은 치료 분야는 경제 상황과 관계없이 여전히 필수적인 분야입니다. 불황기에는 정부와 보험사가 보험 혜택을 유지하거나 확대함에 따라 의료비 지출이 증가하는 경향이 있습니다. 타그리소, 팍시가, 인핸서투와 같은 블록버스터 의약품을 포함한 아스트라제네카의 제품 파이프라인은 소비자 정서에 대한 노출을 제한하면서 안정적이고 반복적인 수익을 제공합니다. 이러한 의학적 필요성과 재무적 신중함의 조합으로 아스트라제네카는 글로벌 주식에서 가장 순수한 방어주 중 하나로 자리매김하고 있습니다.
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프록터 앤 갬블 컴퍼니 (PG)
프록터 앤 갬블은 수익과 대차 대조표가 압박 속에서도 번창하는 기업의 전형적인 예입니다. 수십 년간 보수적으로 자본을 관리해온 P&G는 강력한 잉여현금흐름 전환과 절제된 환매 활동으로 최소 또는 순현금 레버리지로 일관되게 운영되고 있습니다. 타이드, 팸퍼스, 질레트, 올레이 등 다양한 브랜드 포트폴리오를 보유하고 있어 소비가 위축되는 시기에도 현금 흐름이 안정적으로 유지됩니다. 대차대조표의 유연성 덕분에 가격 결정력과 시장 점유율을 유지하면서 주주에게 자본을 지속적으로 환원할 수 있습니다.
P&G가 진정한 의미에서 경기 순환에 반하는 이유는 GDP 동향에 관계없이 가정에서 구매하는 일상 필수품이라는 제품의 특성 때문입니다. 인플레이션이나 경기 위축기에는 소비자들이 재량 지출을 줄일 수 있지만 위생 및 청소용품에 대해서는 그렇지 않습니다. P&G는 규모, 글로벌 유통망, 브랜드 자산을 바탕으로 기본적인 소비자 니즈를 거의 독점하고 있습니다. 수십 년에 걸친 배당 성장과 비용 규율이 결합되어 투자자들에게 시장 사이클 전반에서 탁월한 성과를 내는 방어적 수익, 운영 효율성, 재무 건전성이라는 보기 드문 조합을 제공합니다.
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