식스 플래그 주식의주요 통계
- 식스 플래그 주식 가격 변동: -9.3%
- 11월 10일 기준 $FUN 주가: $16.35
- 52주 최고가: $50
- 목표 주가: $ 30
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무슨 일이 있었나요?
식스 플래그(FUN) 주가는 어제 지역 놀이 공원 운영자가 실망스러운 3 분기 실적을보고하고 연간 가이던스를 삭감 한 후 9 % 이상 하락했습니다.
이 회사는 해당 분기에 5억 5,400만 달러의 조정 EBITDA를 보고했는데, 이는 전년 동기 대비 거의 동일하고 애널리스트들이 예상했던 5억 6,500만 달러보다 낮은 수치입니다.
9월의 급격한 감소로 인해 7월과 8월의 견조한 모멘텀이 사라지면서 참석자 수는 1% 증가에 그친 반면 매출은 2% 감소했습니다.
CEO직에서 물러날 준비를 하고 있는 리처드 짐머만(Richard Zimmerman)은 2025년 회사의 실적이 "우리의 기대에 미치지 못했다"고 인정했습니다.
그 원인은 무엇일까요? 소비자가 흡수하기에는 너무 빠르게 진행된 공격적인 가격 변경, 수요를 저해하는 광고 지출 감소, 실적이 저조한 파크의 어려운 운영 환경 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다.
식스 플래그는 현재 연초의 당초 가이던스인 약 11억 달러에서 급격히 하락한 7억 8,000만~8억 5,000만 달러의 연간 조정 EBITDA를 예상하고 있습니다. 이는 3억 달러가 감소한 수치로, 주로 포트폴리오 전반에서 예상보다 저조한 관람객 수에 기인합니다.
식스 플래그는 또한 공원 포트폴리오가 두 개의 뚜렷한 그룹으로 나뉘었다고 밝혔습니다. 자산 수준 EBITDA의 약 70%는 지속적으로 높은 실적을 내는 '초과 실적' 파크에서 발생합니다.
나머지 30%는 전체 실적을 끌어내리고 있는 '실적이 저조한' 공원에서 발생합니다.
식스 플래그는 포트폴리오를 간소화하고 잠재력이 가장 높은 자산에 자본을 집중하기 위해 이러한 저성과 자산 중 일부를 '비핵심 자산'으로 간주하고 매각할 수 있습니다.
CFO 브라이언 위더로우는 식스 플래그가 각 파크의 가격 전략, 운영 비용, 자본 배분, 장기 시장 잠재력을 재평가하고 있다고 말했습니다.
경영진은 "객관성과 규율을 가지고" 이 프로세스에 접근하고 있으며, 이미 북부 캘리포니아, 메릴랜드주 보위, 버지니아주 리치몬드에서 부동산 수익화를 위한 조치를 취했습니다.
11월 2일까지 5주 동안의 방문객 수는 전년 대비 11% 감소한 580만 명으로 10월의 결과는 엇갈린 모습을 보였지만, 경영진은 작년 10월이 거의 완벽한 날씨의 혜택을 받았으며 2022년에 비해 2023년 방문객 수가 20% 증가했다고 언급했습니다.
2022년 기준과 비교했을 때 올해 10월의 참석자 수는 7% 증가했습니다.
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시장이 말하는 식스 플래그 주식에 대한 이야기
식스 플래그 주식은 투자자들이 어려움을 겪고 있는 공원을 돌릴 수 있는 능력에 대한 자신감을 잃고 있기 때문에 타격을 받고 있습니다.
모건 스탠리는 주가를 '비중 확대'에서 '동일 비중'으로 하향 조정하고 목표 주가를 30달러에서 20달러로 낮췄습니다. 이 은행은 예상보다 낮은 가격 책정력, 좁은 영업 기간, 저소득층 가구의 소비 둔화 등을 역풍으로 꼽았습니다.
골드만 삭스도 참석률 감소와 지속적인 자본 재투자 필요성을 지적하며 목표 주가를 20달러로 낮췄습니다.
스티펠은 목표 주가를 29달러로 낮췄지만 매수 등급을 유지하며 2025년의 어려움에도 불구하고 2026년에 대한 낙관론을 표명했습니다.
트루이스트는 목표주가 27달러와 투자의견 보류를 유지했고, 텍사스 캐피탈은 목표주가를 26달러로 낮췄지만 투자의견은 매수를 유지했습니다.
가장 낙관적인 전망을 내놓은 곳은 UBS로, 회사가 "재량 시간과 달러에 대한 경쟁 심화"에 직면해 있음을 인정하면서도 매수 등급과 목표주가 34달러를 유지했습니다.
UBS는 식스 플래그 경영진이 가격 책정 전략이 "소비자를 교육할 충분한 시간 없이 다소 공격적"이었음을 인정했다고 지적했습니다.
식스 플래그는 작년에 합병이 완료된 후 기존 식스 플래그와 시더 페어 자산의 가격을 조화롭게 조정하려고 노력했습니다.
일부 시장에서는 가격을 인상하고 시즌 패스 구조를 너무 빨리 변경하는 것을 의미했습니다. 소비자들의 반응은 좋지 않았습니다. 또한 광고 지출을 3분기에서 연초로 앞당겨 비용을 절감하는 데 도움이 되었지만 9월에는 수요에 타격을 입었을 가능성이 높습니다.
진짜 문제는 식스 플래그 주식이 예상보다 더 오래 걸리는 턴어라운드에 베팅하고 있다는 것입니다. 경영진은 2025년에 실적이 저조한 파크에 대규모 투자를 단행하여 유지보수 지연 문제를 해결하고, 놀이기구 가동 시간을 개선하고, 고객 만족도를 높이기 위해 운영 비용을 늘렸습니다.
하지만 이러한 투자가 기대했던 즉각적인 입장객 증가로 이어지지는 않았습니다. 수익 자료의 한 예로, 연간 EBITDA가 크게 감소하고 마진이 44%에서 29%로 줄어든 저조한 실적을 보인 파크가 있습니다.
좋은 소식은 회사의 최우수 공원이 번창하고 있다는 것입니다. EBITDA의 70%를 차지하는 실적이 우수한 파크들은 5%의 입장객 증가에 힘입어 3분기에 두 자릿수 마진 개선을 보였습니다.
경영진은 "2분기에 악천후로 인한 심각한 영향이 없었다면 이러한 공원은 더욱 강세를 보였을 것"이라고 언급했습니다. 올해 기록적이거나 거의 기록적인 실적을 달성할 것으로 예상되는 곳도 있습니다.
앞으로 식스 플래그는 새로운 통합 웹사이트를 출시하고 연말까지 단일 발권 플랫폼으로의 마이그레이션을 완료하고 2026년 초에 새로운 ERP 시스템을 출시할 예정이므로 2026년에는 더 나은 실행에 베팅하고 있습니다.
경영진은 이러한 통합 이정표가 의미 있는 효율성을 제공하고 성장을 위한 인프라를 강화할 것이라고 말했습니다.
식스 플래그는 2027년 초까지 의미 있는 부채 만기가 없지만, 현재 담보 레버리지가 약 3배에 달합니다. 이는 약정의 5배보다 낮은 수준이지만 잉여 현금 흐름 창출이 개선되어야 합니다.
2026년 자본 지출은 이전 계획보다 줄어든 약 4억 달러로 예상되지만, 올해 예상 EBITDA가 7억 8천만~8억 5천만 달러인 회사로서는 여전히 큰 수치입니다.
현재 식스 플래그의 주가는 회복세에 베팅하고 있으며, 그 회복세는 계속 이어질 것으로 보입니다. 이 회사는 장기적으로 성공할 수 있는 자산, 브랜드, 인프라를 갖추고 있습니다.
하지만 여전히 방문객 수가 감소하고 가격 책정력이 제한적이며 실적이 저조한 공원이 실적에 부담을 주고 있는 상황에서 투자자들의 인내심은 바닥을 치고 있습니다.
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