데이비드 테퍼는 월스트리트에서 가장 대담하고 기회주의적인 투자자 중 한 명으로 알려져 있습니다. 애팔루사 매니지먼트의 설립자인 테퍼는 종종 시장이 스트레스를 받을 때 매수하고 신뢰가 회복될 때 매도하는 방식으로 저평가, 반등, 그리고 경기 순환주에 초점을 맞춥니다. 성장 중심 투자자들과 달리 테퍼는 가치 회복과 거시경제 기회를 찾습니다.
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많은 투자자들은 테퍼가 시장 전환점이 명확해지기 전에 이를 포착하는 능력 때문에 그의 행보를 주목합니다. 2009년 금융 위기 당시 유명한 은행주 베팅부터 최근의 에너지 및 AI 인프라 투자에 이르기까지, 테퍼는 단호하고 독특한 투자로 명성을 쌓았습니다. 애팔루사가 사적 헤지펀드에서 가족사무실로 전환된 형태로 운영되기 때문에, 테퍼의 포트폴리오 업데이트는 분기별 13F 서류를 통해 공개되어 각각의 공개가 세심히 관찰됩니다.
테퍼의 2026년 1분기 서류는 극적인 포트폴리오 전환을 보여줍니다. 그는 주요 중국 전자상거래 포지션을 대폭 줄였고(알리바바 33% 감소, PDD 49% 감소, JD.com 69% 감소) 미국 상장 AI 수혜주와 독립 발전사에 공격적으로 투자를 늘렸습니다. 아마존은 포지션을 거의 두 배로 늘려 펀드의 최대 보유 종목이 되었고, 우버, 비스트라, 샌디스크 모두 대규모 매수가 있었습니다. 2026년 3월 31일 기준 공개 주식 보유액이 약 59억 달러인 애팔루사의 전체 포트폴리오는 아래와 같습니다.
| Symbol | Issuer Name | Shares | Value ($MM) | % of Portfolio |
|---|---|---|---|---|
| AMZN | Amazon.com | 4,320,000 | 899.7 | 15.16% |
| MU | Micron Technology | 1,665,000 | 562.5 | 9.48% |
| GOOG | Alphabet | 1,732,700 | 497.0 | 8.38% |
| UBER | Uber Technologies | 6,332,720 | 455.5 | 7.68% |
| TSM | Taiwan Semiconductor | 1,327,500 | 448.6 | 7.56% |
| BABA | Alibaba Group Holding | 3,465,000 | 434.7 | 7.33% |
| VST | Vistra | 2,022,332 | 304.0 | 5.12% |
| EWY | iShares MSCI South Korea ETF | 2,400,000 | 295.2 | 4.98% |
| NVDA | NVIDIA | 1,471,500 | 256.6 | 4.33% |
| NRG | NRG Energy | 1,734,442 | 253.5 | 4.27% |
| META | Meta Platforms | 436,500 | 249.7 | 4.21% |
| SNDK | Sandisk | 281,250 | 178.7 | 3.01% |
| GLW | Corning | 1,129,500 | 153.6 | 2.59% |
| WHR | Whirlpool | 1,950,000 | 105.1 | 1.77% |
| PDD | PDD Holdings | 900,000 | 92.0 | 1.55% |
| LRCX | Lam Research | 382,500 | 81.7 | 1.38% |
| BIDU | Baidu | 692,100 | 77.1 | 1.30% |
| LHX | L3Harris Technologies | 198,000 | 68.3 | 1.15% |
| RTX | RTX Corp | 342,000 | 66.0 | 1.11% |
| ASML | ASML Holding | 49,500 | 65.4 | 1.10% |
| QCOM | Qualcomm | 498,613 | 64.2 | 1.08% |
| BALL | Ball Corp | 837,000 | 49.5 | 0.83% |
| AMD | Advanced Micro Devices | 221,400 | 45.0 | 0.76% |
| JD | JD.com | 1,305,000 | 38.6 | 0.65% |
| LYFT | Lyft | 2,700,000 | 35.9 | 0.61% |
| MSFT | Microsoft | 90,000 | 33.3 | 0.56% |
| KWEB | KraneShares CSI China Internet ETF | 1,080,000 | 30.7 | 0.52% |
| ET | Energy Transfer | 1,576,125 | 30.4 | 0.51% |
| MPLX | MPLX LP | 502,460 | 28.7 | 0.48% |
| UNH | UnitedHealth Group | 90,000 | 24.4 | 0.41% |
| DBKGn | Deutsche Bank | 257,616 | 7.4 | 0.13% |
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1. 아마존 (AMZN) 포트폴리오의 15.16%
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아마존은 현재 애팔루사의 최대 보유 종목으로 포트폴리오의 15% 이상을 차지합니다. 테퍼는 지난 분기에 포지션을 거의 두 배로 늘려 210만 주 이상(98% 증가)을 추가하여 총 432만 주, 8억 9970만 달러 규모로 만들었습니다. 이는 서류상 가장 대담한 단일 움직임이며 주요한 신념 변화를 시사합니다.
테퍼는 아마존을 안정적인 현금 흐름과 지속적인 장기 성장이 결합된 희귀한 기업으로 보고 있는 것으로 보입니다. AWS는 기업 AI 도입을 위한 기초적인 플레이로 남아 있으며 광고 사업은 높은 마진으로 성장을 지속하고 있습니다. 주가가 이전 고점에서 하락한 상태에서 테퍼는 그가 선호하는 조건, 즉 할인된 가격에 거래되는 지배적 사업과 앞으로 남아 있는 여러 자본 재투자 동력을 보고 있는 것으로 보입니다.
2. 마이크론 테크놀로지 (MU) 포트폴리오의 9.48%
마이크론은 포트폴리오의 약 9.5%로 애팔루사의 두 번째로 큰 포지션입니다. 테퍼는 167만 주, 5억 6250만 달러 규모를 보유하고 있으며 분기 중 포지션을 11% 늘렸습니다. 마이크론은 전형적인 테퍼식 트레이드입니다: 전환점에 선 심하게 순환적인 사업으로, 수년간 가격을 지탱할 수 있는 수요 충격이 있습니다.
AI 인프라 구축은 메모리 시장을 근본적으로 바꾸었습니다. 모든 주요 AI 훈련 시스템의 NVIDIA GPU 옆에 위치하는 고대역폭 메모리(HBM)는 2026년까지 품절 상태이며, 마이크론은 전 세계적으로 세 개의 공급업체 중 하나입니다. 이를 표준 DRAM과 NAND 시장의 긴축과 결합하면 테퍼가 역사적으로 순환주에서 선호해 온 종류의 비대칭적 기회가 만들어집니다.
3. 알파벳 (GOOG) 포트폴리오의 8.38%
알파벳은 포트폴리오의 8.38%를 차지하며, 테퍼는 약 173만 주, 4억 9700만 달러 규모를 보유하고 있습니다. 그는 분기 중 포지션을 약 3% 줄였는데, 이는 시각 변화보다는 포트폴리오 관리 차원의 가벼운 조정을 시사합니다.
테퍼에게 알파벳의 지배적인 검색 경제성, 성장하는 클라우드 수익, 그리고 막대한 AI 투자(제미니, TPU, 딥마인드)의 조합은 더 매력적인 위험 조정 대형주 중 하나로 만듭니다. 이 주식은 지난 2년간 AI 승자 대 패자로 논쟁이 되어왔지만, 알파벳의 핵심 현금 창출 능력과 AI 스택의 중심에 있는 위치는 테퍼가 이 종목을 보유하게 만듭니다.
4. 우버 테크놀로지스 (UBER) 포트폴리오의 7.68%
우버는 애팔루사의 상위 포지션 중 눈에 띄는 신규 추가 종목입니다. 테퍼는 지난 분기에 440만 주 이상(242% 증가)을 추가하여 총 633만 주, 4억 5550만 달러 규모로 만들었습니다. 테퍼의 규모를 가진 매니저 중 극소수만이 단일 종목에 대해 이렇게 공격적인 움직임을 보입니다.
이 논리는 테퍼의 플레이북에 완벽하게 들어맞습니다. 우버는 현금을 태우는 성장 스토리에서 수익성 있고 현금을 창출하는 플랫폼으로 전환하며 운영 레버리지를 확장하고 있습니다. 이 회사는 모빌리티와 배달을 지배하고 있으며, 그 위에 광고와 결제를 추가하고 있으며, 웨이모 등과의 파트너십 덕분에 자율주행차 출시의 중심에 있습니다. 테퍼는 우버를 메가캡 테크 중 최고의 위험 대비 보상 기회로 보고 있는 것으로 보입니다.
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5. 대만 반도체 (TSM) 포트폴리오의 7.56%
대만 반도체는 현재 포트폴리오의 7.56%를 차지하며, 테퍼는 133만 주, 4억 4860만 달러 규모를 보유하고 있습니다. 그는 지난 분기에 포지션을 17% 늘렸는데, 이는 명확한 패턴을 보여줍니다: 테퍼는 모델 빌더 자체보다는 도구 공급업체 계층을 통해 AI 인프라 노출을 구축하고 있습니다.
TSMC는 NVIDIA, AMD, 애플, 브로드컴, 또는 하이퍼스케일러의 맞춤형 실리콘 팀이 설계한 모든 최첨단 AI 칩을 제조합니다. 첨단 공정 노드 용량은 사실상 품절 상태이며, 가격 결정력은 확대되고 있으며, 지정학적 우려는 이미 주가에 반영되었습니다. 테퍼는 TSMC를 합리적인 배수로 거래되는 세계 최고 수준의 고품질 사업 중 하나로 보고 있을 가능성이 높습니다.
6. 알리바바 (BABA) 포트폴리오의 7.33%
알리바바는 1년 전 애팔루사의 최대 보유 종목이었습니다. 테퍼가 약 170만 주(33% 감소)를 줄인 후 현재 포트폴리오의 7.33%로 하락했으며, 남은 347만 주는 4억 3470만 달러 규모입니다. PDD와 JD.com에 대한 더 깊은 감축과 결합하면, 이는 중국 전자상거래 노출에 대한 조정된 위험 감축으로 보입니다.
그렇다고 해서 테퍼가 알리바바를 포기하는 것은 아닙니다. 남은 포지션은 여전히 크며, 논리(저렴하고 지배적인 전자상거래 사업으로 성장하는 클라우드 부문과 개선되는 자본 배분)는 유효합니다. 감축은 알리바바의 강력한 반등 랠리 이후 이익 실현과 테퍼가 더 명확한 단기 촉매를 보는 미국 상장 AI 수혜주로의 포트폴리오 재조정을 반영한 것으로 보입니다.
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7. 비스트라 (VST) 포트폴리오의 5.12%
비스트라는 포트폴리오의 5%를 약간 넘는 상위 7개 종목을 마무리합니다. 테퍼는 지난 분기에 포지션을 두 배 이상 늘려 약 108만 주(114% 증가)를 추가하여 총 202만 주, 3억 400만 달러 규모로 만들었습니다. 그는 또한 상위 7개 밖에 있는 NRG 에너지에도 추가 투자를 했는데, 이는 단일 종목 트레이드가 아닌 더 넓은 테마임을 보여줍니다.
독립 발전사는 시장에서 가장 명확한 AI 인프라 플레이 중 하나가 되었습니다. 하이퍼스케일러들은 데이터센터를 위한 기가와트급 용량을 확보하기 위해 수십 년 단위의 전력 구매 계약을 체결하고 있으며, 비스트라는 하이퍼스케일러들이 필요로 하는 바로 그런 종류의 가동 가능 발전(원자력 및 가스)을 보유하고 있습니다. 테퍼의 공격적인 추가 투자는 그가 전력 가용성을 AI 구축의 제약 요인으로 보고 그에 따라 포지셔닝하고 있음을 시사합니다.
테퍼, AI 인프라로 포트폴리오 전환
데이비드 테퍼의 2026년 1분기 서류는 그가 수년 만에 가장 단호하게 포트폴리오를 전환한 것입니다. 그는 중국 전자상거래 노출을 의미 있게 줄이고, NVIDIA와 메타를 일부 줄였으며, 자본을 미국 메가캡 테크(아마존, 우버), 반도체 도구 공급업체(마이크론, TSMC), 그리고 독립 발전사(비스트라, NRG)로 재배치했습니다.
일관된 논리는 전형적인 테퍼 스타일입니다. 그는 한 단계 더 깊이 들여다보고, 순환적인 반도체 종목, 전력망, 그리고 동일한 배수 압박 위험을 지지 않으면서 AI 주도 수요의 혜택을 보는 플랫폼을 보고 있는 것으로 보입니다. 투자자들에게 애팔루사의 보유 종목은 월스트리트의 가장 기회주의적인 매니저 중 한 명이 다음 상승 기회를 어디에서 보고 있는지 엿볼 수 있는 기회를 제공합니다.
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